«Вперед, биткоин» — новое эссе Артура Хейса 🪙
Сегодня разберем основные тезисы новой статьи Артура Хейса. В ней он глубоко рассматривает особенности китайской экономической модели и их влияние на финансовую систему, особенно в контексте рынка недвижимости. Хейс объясняет, как система дешевых кредитов для государственных предприятий создает уникальные условия для инвесторов и почему недвижимость стала главной формой сбережений для обычных китайцев.
🧮 Дешевая кредитная модель Китая
Основой китайской экономической модели является система дешевых кредитов, которые предоставляются государственными банками промышленным государственным предприятиям (ГП). Эти предприятия получают финансирование на выгодных условиях, что позволяет развивать ключевые отрасли, такие как телекоммуникации, нефть и газ, добыча полезных ископаемых. Вкладчики сталкиваются с низкими процентными ставками, так как базовая ставка кредитования значительно ниже добавленной стоимости промышленного производства. Это приводит к тому, что инвестиции в банки не приносят существенного дохода.
📤 Ограничения для вкладчиков
Жители Китая не могут вывести свои деньги за границу, что лишает их возможности инвестировать в иностранные активы. В условиях низкой доходности по банковским депозитам, китайцы ищут другие способы сохранить и приумножить капитал. Варианты — либо фондовый рынок, либо недвижимость.
💼 Фондовый рынок: доминирование ГП и низкая доходность
Фондовый рынок Китая в значительной степени контролируется государственными предприятиями, которые получают самые дешевые кредиты и имеют монополию в самых прибыльных отраслях. Несмотря на это, рентабельность этих компаний невысока, так как интересы акционеров и китайской Коммунистической партии не всегда совпадают. Частные компании, находящиеся в реальной конкуренции, могут быть более прибыльными, но они не так часто представлены на фондовых рынках. Это приводит к тому, что многие вкладчики не видят смысла инвестировать в фондовый рынок, предпочитая более стабильные активы.
⚖️ Недвижимость как основной способ инвестирования
Поскольку фондовый рынок не приносит достаточного дохода, недвижимость становится основным инструментом для китайцев, желающих сохранить и приумножить свои сбережения. Рынок недвижимости в Китае продолжает расти, и цены на жилье значительно увеличились за последние два десятилетия. Это делает недвижимость привлекательной для инвесторов, так как она обеспечивает стабильный доход и защищает от инфляции.
💭 Риски пузыря на рынке недвижимости
Хотя рынок недвижимости продолжает расти, его долгосрочная стабильность под вопросом. Постоянное повышение цен на жилье может привести к образованию пузыря, если рост цен опережает реальные доходы населения. Это может создать экономическую нестабильность, которая затронет не только рынок недвижимости, но и другие секторы экономики.
💰 Криптовалюты и биткоин
Несмотря на ограничения со стороны Китая, биткоин продолжает быть популярным среди китайских инвесторов, ищущих способы защиты от инфляции. Хотя прямой доступ к криптовалютам ограничен, в стране активно работает P2P-рынок, и крупные биржи продолжают вести бизнес. Пекин не может полностью запретить биткоин, предпочитая держать его в «тени», чтобы предотвратить отток капитала. Когда китайские инвесторы осознают, что криптовалюта является надежной защитой от обесценивания юаня, можно ожидать значительный рост биткоина, повторяя рост 2015 года.
Согласны с Артуром? Пишите свое мнение в комментариях 💬