Zeph

Основные потребители урана (США, Китай, Франция) не обладают значительными собственными запасами. Основные поставщики - страны без развитой ядерной энергетики (Казахстан, Намибия, Нигер).

Если, к примеру, взглянуть на Казахстан, то при текущих темпах добычи урана, через 40 лет у них не останется запасов данного природного ресурса. А при потенциальном росте густонаселенных экономик Индии и Африки, где производство и потребление будет только расти, нужны еще большие запасы урана. При всем этом, никуда не деваются США и Китай, где второй планирует построить 150 ядерных реакторов в течение 15 лет.

Единственная альтернатива - добыча урана из океанической воды, которая в данный момент более дорогостоящая, нежели классическая добыча. Но рост ядерной энергетики будет идти в ногу с возможностями добычи урана. Цена на уран не будет расти бесконечно, так как это неизбежно будет стимулировать методы добычи из воды. Да и какая страна наращивала бы потребление урана, не будь альтернатив добычи?

Поэтому долгосрочно, инвестиционно привлекательными выглядят не столько компании, занимающиеся добычей урана, сколько те, что работают непосредственно над развитием ядерных технологий и энергетики.

Уран

Распространилась новость, что Google будет закупать модульные ядерные реакторы для своих центров обработки данных. Более того, такие компании как Amazon и Oracle также инвестируют в эту технологию, для обеспечения своих датацентров энергией. Звучит круто, правда?

Но все же это странно на фоне дефицитного количества урана. Мировые разведанные запасы урана составляют около 8 млн тонн. При текущем годовом потреблении, этих запасов хватит примерно на 130 лет. Будет ли потребление на том же уровне при столь резком развитии технологий (в особенности ИИ)?

Время собирать плоды.

На протяжении своей деятельности я провел значительное количество исследований как для собственных финансовых целей, так и для корпорации, в которой работаю. Некоторые из них были опубликованы на нашем effe.

Процентное изменение с момента публикации исследования:
Zoom Video Communications, Inc. +4.04%.
BYD Co Ltd. +18.19%.
Intellia Therapeutics, Inc. -48.21%.
Coupang, Inc. +58.79%.
Newmont Corp. +56.76%.
Nvidia Corp. +74.53%.
Coherent Corp. +47.99%.

Достаточно хорошие показатели для столь короткого срока, с учетом слабых результатов сектора здравоохранения. На мой взгляд, ситуация выглядит опасно, часть средств скину в более надежные активы - краткосрочные долговые обязательства, например.

Sahm Rule

Другой пример - правило Сэм, основанное на уровне безработицы. Несмотря на простую методологию расчета, он показал высокую точность прогнозирования. Если индикатор выходит за значения выше 0.5%, экономика находится в рецессии.

Естественно, не бывает стопроцентных ситуаций. Но игнорировать все факторы, которые предшествовали кризису последние лет так 70 - странное решение. Это не 2022-2023 годы, когда росли процентные ставки и росла экономика. Теперь действительно есть риски.

Inverted Yield Curve

К примеру, инвертированная кривая доходности облигаций. Это разница между доходностями 10-летних и 2-летних казначейских облигаций США. Когда спрэд между этими двумя показателями становится отрицательным, то кривая инвертирована - сигнал о рецессии.

Но на деле, если взглянуть на график, важна не сама инверсия, а возврат доходностей в исходное положение. Именно в эти моменты наступала рецессия.

Привет, рецессия

Недавнее снижение ставок ФРС - важнейшее событие в мировой экономике. На первый взгляд, это должно стимулировать экономику за счет удешевления кредитов и повысить оптимизм инвесторов для покупки акций. Но история показывает более сложную картину.

Как правило, резкое снижение ставок происходило не просто для стимулирования, а для спасения экономики - будь то крах доткомов, ипотечный кризис или пандемия Covid-19. Ведь о реальных проблемах первыми узнают правительственные органы, а не инвесторы.

Корреляция между индексом S&P 500, процентными ставками США и периодами рецессий лишь подтверждает эту связь. Но существуют и другие индикаторы, предсказывающие рецессии.

Решил немного углубиться в тему природных ресурсов Украины.

Материал статьи наглядно показывает, что за пределами привычного восприятия Украины как культурного центра и аграрного хаба, скрывается иная, более стратегическая картина.

Наша страна обладает крупными запасами энергетических ресурсов, критичного сырья и редкоземельных металлов, которые определяют её ключевую роль в глобальной экономике и геополитике. Осознание этого потенциала позволяет по-новому взглянуть на причины конфликтов вокруг Украины, которые выходят за рамки культурно-исторических различий, фокусируясь на контроле над дефицитными природными богатствами.

https://www.effe.live/ua-resources

Речь шла о технологическом секторе, в частности о Nvidia (А) и AMD (B).

Парадоксально то, что именно Nvidia называют переоцененной. Но как показал простой пример выше - это не так. Даже компания Intel с учетом падения акций на 57% с декабря 2023 года оценена выше Nvidia, так как ее P/E равен 87.

В общем, с точки зрения стоимости компания не пероценена по отношению к своим прямым конкурентам. Но это не означает, что в Nvidia нет разного рода рисков, или возможных манипуляций в виде искусственного увеличения продаж чипов таким малоизвестным компаниям как CoreWeave, Lambda Labs, Denvr Dataworks, Applied Digital, что приводит к общему дефициту чипов и поддержанию высокого спроса на продукты Nvidia. Ведь если сделать продукт дефицитным, он будет нужен абсолютно всем.

Рассмотрим две компании — A и B

Компания А является лидером в своей отрасли, продукция пользуется высоким спросом, а прибыль быстро растет, что сокращает срок окупаемости. В настоящее время P/E этой компании составляет 55 (лет).

Компания B, будучи прямым конкурентом компании A, отстает в технологическом развитии и продажах. Прибыль остаётся стабильной, но её P/E равен 175 (лет).

Сравнивая эти две компании, более привлекательной для покупки выглядит компания А, из-за меньшего срока окупаемости и доминирования в своей отрасли.

Банальный способ оценки компании

Существует индикатор стоимости Price-to-Earnings Ratio (P/E или Цена/Прибыль). Проще говоря, это количество лет, за которое компания "отобьёт" текущую цену своих акций при условии, что её прибыльность останется на текущем уровне.

Будь у вас достаточно денег, чтобы купить бизнес, а срок его окупаемости составляет 100 лет, стоит ли вкладываться в такой бизнес? Не самая удачная инвестиция.

Та же логика применима и к акциям. Если цена акций компании растет, а прибыль остается на месте или снижается, покупка таких акций выглядит неразумной.

Top-10 S&P 500 (1997-2024)

За последние 27 лет список крупнейших американских компаний полностью изменился. Coca-Cola, некогда лидер рынка, достигла своего успеха благодаря расширению бизнеса и уникальности продукта. С тех пор компания достигла предела своих возможностей по расширению, захватив все доступные рынки. Ее продукция доступна во всех странах, а основные изменения касаются теперь только цены. Несмотря на это, Сola остается уникальной и практически вне конкуренции, что объясняет, почему Уоррен Баффет до сих пор владеет акциями этой компании.

Будет ли происходить все то же с компанией Apple? Ведь это так же своего рода уникальное явление на рынке. Список крупнейших компаний меняется постоянно, и вполне вероятно, что Apple могла уже достичь своего пика или близка к нему.

В отличие от рынка безалкогольных напитков, технологический сектор имеет куда более жесткую конкуренцию. Постоянно появляются новые продукты, предлагающие свежий взгляд на будущее, и нет гарантий, что Apple сможет идти в ногу с этими стремительными изменениями занимая первую строку.

Не поэтому ли Баффет решил сократить свою позицию?

Компания живет 24 года

В 1964 году средний срок пребывания компаний в индексе S&P 500 составлял 33 года. К 2016 году - 24 года. Прогноз на 2027 год - 12 лет.

Даже с этой точки зрения нужно внимательно подходить к выбору акций, если вы не сторонник диверсификации. С каждым годом будут появляться новые компании с новыми возможностями, которые будут вытеснять старых лидеров с консервативными подходами.

Любая экономика основана на долговых обязательствах

Займы необходимы всегда, но есть вопрос - "Какое их целевое использование?". В бизнесе кредиты направляются на оптимизацию и рост производства. Если же средства не способствуют росту прибыли, долг продолжает расти без возможности погашения. Далее - банкротство компании.

Государственный долг схож с бизнес-кредитами: эффективное использование займов для развития секторов экономики облегчает выплату долга. Ситуация в экономике Украины - результат не только войны, но и ряда ошибочных решений, включая нерациональное использование заемных средств.

К прочтению, статья о реструктуризации внешнего долга Украины: https://www.effe.live/ua-debt