Análisis Bankinter 📈 (Bolsa y Mercados)

🇺🇸 EEUU-. Las Vacantes Disponibles aumentan hasta 8,1mn desde 7,7mn ant. . A pesar de este incremento de las vacantes, el mercado laboral muestra síntomas de enfriamiento, pero manteniendo su robustez. El ratio de Vacantes Disponibles por Desempleado se mantiene en 1,13x en el mes (vs máximo de 2,0x en sept 2022). El ratio de abandono voluntario por parte de los trabajadores (Quits Rate) se reduce hasta 1,9% desde 2,1% ant, mientras que aumenta ligeramente el ratio de despidos forzosos por parte de las empresas (Layoffs Rate) hasta 1,1% desde 1,0% ant. Esta gradual normalización del mercado laboral debería llevar a una moderación de los salarios y, por tanto, menores presiones sobre los precios. El viernes conoceremos todos los detalles del informe del mercado laboral de diciembre.

🇺🇸 EEUU-. El ISM Servicios de diciembre avanza y bate expectativas. Se sitúa en 54,1 vs 53,5 est. y 52,1 ant. y se mantiene cómodamente en territorio de expansión. La Componente de Precios repunta con fuerza hasta 64,4 desde 58,2 ant y 57,5 est. La Componente de Empleo se mantiene estable en 51,4 (51,5 ant) y la de Nuevos Pedidos avanza hasta 54,2 vs 53,7 ant. El repunte en la Componente de Precios proporciona argumentos a la Fed para ir más despacio en el proceso de relajación de su política monetaria. Esperamos que, como máximo, la Fed aplique un total de -50p.b. de recortes en 2025 (hasta el rango 3,75%/4,00%), pero concentrados en la última parte del año a medida que tenga más visibilidad sobre el control de la inflación.
S&P +0,3%; Nasdaq -0,7%; T-Note 4,69% (+6 p.b.); EURUSD 1,039 (+0,04%)

🇪🇺 UEM: El IPC repunta en diciembre hasta 2,4% desde 2,2%, en línea con las estimaciones del consenso. La Tasa Subyacente se mantiene estable en 2,7%. La debilidad de la economía en la UEM y la moderación en salarios llevará a menores registros de IPC en los próximos meses. Nuestras estimaciones apuntan a una inflación en el entorno de +2,1% para el 2T 2025 y +2,0% en 3T, ya cercano al objetivo del BCE lo que facilitará la relajación de la política monetaria. Esperamos que el BCE realice 3 recortes adicionales de tipos de -25pb en cada una de las próximas 3 reuniones de enero, marzo y abril que colocarían el tipo de depósito en 2,25% y el tipo de crédito en 2,40%.

ES-50 +0,03%, Bund 2,45% (+0,6 p.b.) EURUSD 1,042 (+0,3%)

🎥 Vídeo Mercados 07-01-2025 | Bolsas: “Semana de toma de contacto. Inflación europea repuntando y empleo americano intacto.”

Descubre las claves del día y la opinión de Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter

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SESIÓN: Arrancamos la primera semana de referencia de verdad para el mercado con la tecnología rebotando con ganas y Trudeau, el PM de Canadá, dimitiendo, como probable primera víctima colateral de Trump. Y otra victoria cualitativa de Trump es la dimisión de Barr, VicePte y responsable de Supervisión de la Fed, desde el 28 Feb. Le nombró Biden y suponía un potencial obstáculo para la desregulación que persigue Trump; dijo que presentaría batalla legal, pero ahora dice que dimite para no obstaculizar el trabajo de la Fed (¿?).

El Washington Post publicó ayer un artículo argumentando que Trump endurecerá aranceles sólo para aquellos productos/servicios que comprometan la seguridad nacional, lo que supone una suavización significativa del enfoque. Foxconn publicó buenas cifras (ventas +15%). Microsoft anunció 80.000M$ de inversiones en centros de datos. Bernanke (ex – Gob Fed) dice que las medidas de Trump (inmigración, aranceles, impuestos) no serán tan inflacionistas como se teme. Todo esto, coincidiendo en las últimas 72h, impulsa ahora el mercado y permitió ayer que la tecnología se reanimara de repente (Nq-100 +1,7%; SOX +2,8%). En paralelo y de forma complementaria, las Ventas de Navidad (4 semanas de Dic.) han sido buenas en UK: +3,2% vs -3,3% en Nov. Así, con todo esto a favor, las bolsas rebotan (NY ayer y esta madrugada Asia: Nikkei +2%), la volatilidad se reduce (VIX 16%) y las cryptos, que son el mejor indicador de riesgo de corto plazo, se relanzan.

Creemos que es necesario un reajuste después de unos excelentes 2024 y 2023, considerando que las valoraciones no son infinitas, que las inflaciones se resisten a pesar de lo que digan los bancos centrales y con las TIR de los bonos más bien elevadas (T-Note > 4,50% y Bund > 2,30%). No obstante, no tendremos una orientación medianamente fiable del tono de arranque de 2025 hasta que termine esta semana, como pronto. Pero podremos apreciar el tono de los volúmenes y eso es algo. Porque esta semana tendremos inflación europea repuntando (+2,4% vs +2,2%) y empleo americano más probablemente sólido, lo cual no sería bueno para las expectativas de bajadas de tipos en EE.UU. Ya la inflación alemana repuntó ayer hasta +2,6% desde +2,2%, pero la francesa hoy ha repetido en +1,3% vs +1,4% esperado. Saldo mixto. Veremos el dato de la UEM a las 11h...

Más allá de la inflación europea de hoy, las siguientes referencias serias serán la inflación americana del 15 (ahora +2,7% y la Subyacente +3,3%), la toma de posesión de Trump el 20 y las reuniones de Fed y BCE el 29 y 30, respectivamente. En nuestra opinión, el BCE sí bajará (-25p.b., hasta 2,75%/2,90% Depósito/Crédito), pero no la Fed (ahora 4,25%/4,50%) y ese desenlace podría marcar el inicio de un enfriamiento del mercado. En definitiva, enero será un mes de tanteo y probablemente flojo… sobre todo hasta la toma de posesión de Trump el 20. El repentino rebote de ayer debería desembocar en una corrección hoy, aunque no agresiva.

S&P500 +0,6% Nq-100 +1,7% SOX +2,8% ES-50 +2,4% IBEX +1,3% VIX 16,0% Bund 2,45% T-Note 4,61% Spread 2A-10A USA=+35pb B10A: ESP 3,11% PT 2,91% FRA 3,27% ITA 3,56% Euribor 12m 2,487% (fut.2,281%) USD 1,039 JPY 163,9 Oro 2.641$ Brent 76,3$ WTI 73,5$ Bitcoin +0,1% (101.806$) Ether +0,1% (3.641$).

FIN

🇺🇲EE.UU.: ISM Manufacturero (diciembre) 49,3 vs 48,2 esperado y 48,4 anterior. Además, la componente de Precios Pagados sorprende y repunta más que las expectativas (52,5 vs 51,8 esp. y 50,3 ant.). La actividad manufacturera bate expectativas en diciembre, pero se mantiene en zona de contracción (<50) por noveno mes consecutivo.

S&P 500 +0,49%. T-Note 4,57%. y EUR/USD 1,030 (+0,34%).

ACCIONES FAVORITAS ENERO 2025 | Os compartimos la revisión de las carteras modelo de acciones que hemos realizado desde el Departamento de Análisis de Bankinter para este mes de enero 👇

🇪🇸 Compañías destacadas de la Bolsa española: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-espanola?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇪🇺 Compañías destacadas de la Bolsa europea: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-europea?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇺🇸 Compañías destacadas de la Bolsa americana: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-americana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🎥Vídeo Mercados 3-01-25 | ISM y Barkin. Giramos la vista a la próxima semana

Descubre la opinión de Elena Fernández-Trapiella, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

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SESIÓN: 2025 arranca tibio, pero no nos sorprende porque es precisamente lo que hemos estimado. Citadel (hedge) sugiere a sus partícipes que tomen beneficios. Nosotros ya hemos adoptado un enfoque más defensivo, tanto de forma genérica en nuestra Estrategia 2025, como específicamente en las Carteras Modelo de Acciones (CMA) que publicamos ayer y así también será en las Carteras Modelo de Fondos (CMF) que publicaremos en las próximas horas. En 2024 nuestras CMA Europeas ofrecieron +33,4% y +23%, las Españolas +15,1%, +14,9% y +18,2%, mientras que la Americana +31,9%. Mejor que el mercado. Francamente mejor. Pero 2025 será más complejo. Probablemente, menos generoso y no tan lineal. Este arranque tibio indica que tal vez no estemos desencaminados al pensar así. De todas formas, no podremos tener ni idea del tono de arranque de 2025 hasta que termine la semana próxima, como pronto. Entonces tendremos inflación europea repuntando (+2,4% vs +2,2%) y empleo americano sin novedades importantes. Pero podremos apreciar el tono de los volúmenes y eso es algo.

El USD ya se ha apreciado hasta 1,027/€ y es probable que toque paridad en algún momento de 2025. Más allá de la inflación europea el M7 de la semana próxima, las referencias serias serán la inflación americana del 15, la toma de posesión de Trump el 20 y las reuniones de Fed y BCE el 29 y 30, respectivamente. Enero será un mes de tanteo y probablemente flojo.

Las referencias formales de HOY son: 9:55h Paro Alemania (6,2% vs 6,1%), 16h ISM Manufacturero US (repetir en 48,4) y 17h Barkin (Fed Richmond) habla en un foro sobre economía. Pero nada de eso influirá de forma determinante sobre la sesión. Los futuros americanos vienen rebotando ca.+0,2%, mientras que los europeos retroceden ca.-0,2% para adaptarse a los cierres bajistas de NY ayer. Así que, sinceramente, NI IDEA de cómo puede ser el desenlace de la sesión HOY si uno emplea los datos que tiene y el sentido común. Pero probablemente nos encontraremos con que las 2 primeras sesiones de 2025 son ligeramente bajistas para bolsas, con las TIR de los bonos elevadas pero tendentes a estabilizarse en los niveles actuales y USD repentinamente apreciado.

S&P500 -0,2% Nq-100 -0,2% SOX +0,8% ES-50 +0,4% IBEX +0,7% VIX 17,9% Bund 2,36% T-Note 4,56% Spread 2A-10A USA=+32pb B10A: ESP 3,05% PT 2,84% FRA 3,22% ITA 3,54% Euribor 12m 2,448% (fut.2,166%) USD 1,027 JPY 161,6 Oro 2.659$ Brent 76,0$ WTI 73,2$ Bitcoin +1,1% (96.507$) Ether +1,1% (3.443$).

FIN

🎥Vídeo Mercados 02-01-25 | Arranque descafeinado de 2025, aunque tal vez
alcista… salvo China, que sigue en su laberinto

Descubre las claves del día y la opinión de Carlos Pellicer, analista de Bankinter

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SESIÓN: Wall St up vs China down. Así empezamos 2025. Es una contrarreacción natural para la bolsa americana, puesto que retrocedió las 4 últimas sesiones de 2024, anticipando lo que defendemos será un 2025 de arranque confuso y el resto del año más complicado que 2024: J26 -0,04%; V27 -1,1%; L30 -1,1%; M31 -0,4%. Los futuros americanos y europeos vienen rebotando ca.+0,6%/+0,8%, mientras que Asia retrocede con ciertas ganas, sobre todo China (-3%) porque lo basa todo en estímulos monetarios que continuamos considerando insuficientes (sin reformas estructurales y estímulos fiscales no conseguirá nada) y, además, en el arranque de 2025 se pone en valor (negativo) que las restricciones comerciales de la Administración Americana entrante el 20 de enero debilitarán significativamente el sector exterior chino, mientras que una economía centralizada es incapaz de reenfocar su PIB hacia el Consumo Privado puesto que no existe libre asignación de recursos, ni libre fijación de precios. De momento, hoy 02:45AM ha salido un PMI Manufacturero (Caixin) pésimo: 50,5 vs 51,5 anterior vs 51,7 esperado. Por tanto, la caída de China es la noticia para arrancar el día y es natural que suceda.

Para empezar el día tenemos un atentado del ISIS en suelo americano y una explosión de un Cybertruck Tesla en la puerta de la Torre Trump en Las Vegas… que parece un segundo atentado y no un fallo del vehículo. Como el mercado ya tiene asumida una convivencia con atentados ocasionales, es improbable que redirija la sesión americana a la baja. Probablemente aguantará en positivo. Los bonos presentan TIR más bien elevadas para este contexto, algo sobre lo que ya advertimos sucedería durante un tiempo al inicio de 2025. Con la Fed más bien hawkish/dura y con la incertidumbre que esto supone, particularmente sobre el BCE, sólo podemos tener un USD fuerte (1,036/€). Y TIR más elevadas ponen las cosas más difíciles a las valoraciones de las bolsas.

HOY no tenemos más referencia que el Paro Semanal americano 14:30h: 222k esperado vs 219k anterior. No orientará en nada. Y mañana viernes el ISM Manufacturero americano, que podría repetir en 48,4 y tampoco orientará nada. En todo caso, lo mejor sería que fuera flojo (cualquier cifra inferior a 50 indica contracción económica) porque eso favorece una Fed dovish/suave, pero aún en ese caso no influiría casi nada. Son días de testeo de arranque de año y con poca actividad. Parece que podría rebotar hoy algo tras los retrocesos anteriores, pero hasta la semana próxima no empezará a tomar forma el año, en ninguna dirección. Conviene vigilar especialmente las TIR de los bonos, porque si no ceden algo bloquearán las bolsas… algo sobre lo cual ya hemos sugerido cautela.

S&P500 -0,4% Nq-100 -0,9% SOX -0,9% ES-50 +0,6% IBEX +0,5% VIX 17,4% Bund 2,37% T-Note 4,57% Spread 2A-10A USA=+34pb B10A: ESP 3,06% PT 2,84% FRA 3,20% ITA 3,52% Euribor 12m 2,460% (fut.2,094%) USD 1,036 JPY 162,5 Oro 2.635$ Brent 74,9$ WTI 72,0$ Bitcoin +0,8% (95.589$) Ether +1,3% (3.409$).

¡Nuestro mejores deseos para 2025!

FIN

🎥Vídeo Mercados 31-12-24 | Cerramos un gran año. Poco volumen y cierre bajista

Descubre las claves del día y la opinión de Pilar Aranda, analista de Bankinter

👉 https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria

SESIÓN: Wall Street abre bruscamente a la baja sin motivo aparente, con movimientos exacerbados por los bajos volúmenes, y arrastra a una Europa que apuntaba a un cierre más bien plano. Ante la falta de culpables evidentes, la mirada gira hacia la TIR del T-Note. Éste afloja -9 pb hasta 4,54%, pero Trump está a las puertas y, con políticas inflacionistas, el temor a un repunte en las rentabilidades de los bonos ocasiona cierta toma de beneficios preventiva… y justificada tras los saldos generosos del año, especialmente en las bolsas americanas (~+23%/+26%), Europa (+8%).

La macro, concentrada en EE.UU., fue mixta y de segunda línea (PMI de Chicago malo, Preventas de Viviendas estupendas e Indicador manufacturero de la Fed de Dallas muy bueno). Pasó desapercibida porque, para cuando se publicaron, las bolsas ya habían cogido inercia a la baja.

Hoy es una sesión semifestiva en Europa, cuyas bolsas cerrarán a medio día (14h) y sin publicaciones de interés. En EE.UU. la jornada transcurrirá en su horario habitual y sí habrá referencias. Lo más relevante serán los Precios de Vivienda Case-Shiller, que probablemente continuarán expandiéndose algo por encima del +4% a/a, aunque reflejarán una moderación por séptimo mes consecutivo, lo que es coherente con un entorno de tipos de interés elevados por más tiempo del estimado inicialmente (tipo hipotecario 30A, 6,75%). A primera hora los PMIs chinos de diciembre han salido flojos por el lado Manufacturero (50,1 vs 50,3 anterior) y algo mejor por el lado de los Servicios (52,2 vs 50,0 anterior). No han conseguido animar al CSI300 en su última sesión del año (-1,3%), aunque éste consigue un saldo anual positivo por primera vez desde 2020 (~+15%).

Por tanto, hoy tendremos una sesión con escasas referencias, poco volumen de contratación y probablemente nuevos goteos a la baja. Reiteramos que debemos ser prudentes y esperar menos de los próximos trimestres, hasta que el ajuste de precios se complete e inflación/tipos clarifiquen hacia dónde van. Se aclaren las medidas de Trump y la situación política en países relevantes como Alemania. Lo natural será que las bolsas retrocedan un poco durante un tiempo, que los bonos sigan elevando suavemente sus TIR, que el USD siga apreciado (en algún momento de 2025 veremos la paridad con el euro), euro y yen débiles, petróleo más bien barato y criptos en una toma de beneficios típica de riesgos al alza.

¡Feliz 2025!

S&P500 -1,07% Nq-100 -1,28% SOX -1,88% ES-50 +0,60% IBEX +0,05% VIX 17,40 Bund 2,36% T-Note 4,53% Spread 2A-10A USA=+29pb B10A: ESP 3,05% PT 2,84% FRA 3,19% ITA 3,52% Euribor 12m 2,45% (fut.12m 2,090%) USD 1,040 JPY 162,6 Oro 2.607$ Brent 74,7$ WTI 71,7$ Bitcoin -1,1% (92.686$) Ether -1,1% (3.348$).
FIN

🎥Vídeo Mercados 30-12-24 | Semana corta y con escasas referencias

Descubre las claves del día y la opinión de Pedro Echeguren, analista de Bankinter

👉 https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria

SESIÓN: Tras cerrar una semana en positivo para las bolsas, pero con sensación de agotamiento, arranca una nueva semana que será de baja intensidad. La bolsa en Europa estará cerrada el miércoles y el jueves abre solamente media sesión, aunque en NY será un día laborable normal. El resto de la semana también va a ser de poca intensidad, sin referencias y tampoco las habrá hasta entrado enero cuando conoceremos los IPCs de Europa y EE.UU. y ya a finales de enero las reuniones de la Fed y BCE. Hoy apenas hay referencias macro, si acaso mencionar el IPC español de diciembre que se espera se eleve a +2,6% a/a desde +2,4% y con la tasa subyacente en +2,4% (sin cambios).

Cierres mixtos en Asia hoy a primera hora, con poco volumen. Japón se prepara para una semana de vacaciones, su bolsa estará cerrada de martes a viernes. Los futuros apuntan a que Europa y NY podrían abrir goteando a la baja (ambos –0,2%). Lo lógico es que ante la ausencia de referencias y caída de volúmenes, las bosas hoy deberían deslizarse a la baja.

El menor volumen de lo habitual es la tónica de estas sesiones en las que el mercado ya pone la vista en el 2025 que comienza esta próxima semana. El año 2024 ya está terminado con un saldo positivo en bolsa, aunque más en EE.UU. (+25%) que en Europa (+8%). Como ya comentamos en la Estrategia de Inversión 2025, esperamos que el arranque de 2025 sea flojo con unos tipos que esperamos que bajen menos de lo que se piensa ante unas inflaciones se resisten a caer y se alejan del objetivo del +2% de los bancos centrales (EE.UU. +2,7% y UEM +2,2%; noviembre).

S&P500 -1,11% Nq-100 -1,36% SOX -1,01% ES-50 +1,16% IBEX +0,81% VIX 15,95 Bund 2,39% T-Note 4,63% Spread 2A-10A USA=+29pb B10A: ESP 3,07% PT 2,86% FRA 3,21% ITA 3,54% Euribor 12m 2,47% (fut.12m 2,118%) USD 1,043 JPY 164,6 Oro 2.620$ Brent 74,0$ WTI 70,3$ Bitcoin -2,2% (94.393$) Ether -3,6% (3.315$).

FIN

🎥 Vídeo Mercados 27-12-24 | Sesión huérfana de referencias. Con la mirada puesta en 2025

Descubre las claves del día y la opinión de Jorge Pradilla, analista de Bankinter

👉 https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria

SESIÓN: Con Europa cerrado tras el día de Navidad, la atención se centró sobre EE.UU. en una sesión sin emoción. La única referencia del día, que apenas tuvo impacto, fueron las Peticiones Semanales de Desempleo (219K vs 223K esperado y 220K anterior). Otro buen dato que indica la solidez del mercado laboral y que dificulta el ciclo de bajadas de tipos de la Fed.

Hoy poco que comentar. Escasas referencias importantes y la mayoría ya conocidas esta mañana en Japón. Europa reabre y los futuros indican al alza, pero la lógica hace pensar que irá perdiendo fuerza.

El menor volumen de lo habitual es la tónica de estas sesiones en las que el mercado ya pone la vista en el 2025 que comienza la próxima semana. Este año ya está terminado con un saldo positivo en bolsa, aunque más en EE.UU. (+27%) que en Europa (+7%), por el diferencial de crecimiento (tanto a nivel micro como macro) y de exposición al sector tecnológico de cada zona geográfica. Como ya comentamos en la Estrategia de Inversión 2025, el arranque del próximo año podría ser flojo con unos tipos que esperamos que bajen menos de lo que se piensa ante unas inflaciones que no terminan de situarse de forma sostenida en el objetivo del +2% (EE.UU. +2,7% y UEM +2,2%; noviembre). También falta por ver el efecto Trump.

En definitiva, cierre de semana a la baja.

S&P500 -0,04% Nq-100 -0,1% SOX +0,03% ES-50 Cerrado IBEX Cerrado VIX 14,73% Bund 2,32% T-Note 4,58% Spread 2A-10A USA=+25pb B10A: ESP 3,02% PT 2,79% FRA 3,13% ITA 3,49% Euribor 12m 2,71% (fut.12m 2,071%) USD 1,042 JPY 164,7 Oro 2.635$ Brent 73,3$ WTI 69,6$ Bitcoin -2,8% (95.695$) Ether -3,8% (3.333$).

FIN

🎥Vídeo Mercados 26-12-24 | Europa cerrado, pero hay bolsa en NY.

Descubre las claves del día y la opinión de Pedro Echeguren, analista de Bankinter

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SESIÓN: Ayer no hubo mercados (Navidad) y hoy no hay bolsa en Europa pero sí en EE.UU. El martes fue una jornada de media sesión por ser Nochebuena. Las bolsas en Europa cerraron a las 14h, en EE.UU. a las 13h y el mercado de bonos estuvo cerrado en Europa. Las bolsas nos regalaron una pequeña subida navideña (Bolsa Europea +0,1%, Bolsa EE.UU. +1,1% y Tecnología EE.UU. +1,4%). No hay referencias a destacar y esperamos una jornada sin relevancia y sin apenas actividad.

Reiteramos que debemos ser prudentes y esperar menos de los próximos trimestres, hasta que el ajuste de precios se complete e inflación/tipos clarifiquen hacia dónde van. Lo natural será que las bolsas retrocedan un poco durante un tiempo, que los bonos sigan elevando suavemente sus TIR, que el USD siga apreciado (en algún momento de 2025 veremos la paridad con el euro), euro y yen débiles, petróleo más bien barato y cryptos en una toma de beneficios típica de riesgos al alza.

Martes: S&P500 +1,1% Nq-100 +1,4% SOX +1,1% ES-50 +0,1% IBEX +0,3% VIX 14,27. Oro 2.617$ Brent 73,6$ WTI 70,1$ Bitcoin +4,8% (98.323$) Ether +2,0% (3.488$) Euribor 12m 2,471% USD 1,040 JPY 163,4 T-Note 4,59% Spread 2A-10A USA=+25pb

Lunes: Bund 2,33% B10A: ESP 3,02% PT 2,81% FRA 3,15% ITA 3,50%

FIN

🎥Vídeo Mercados 24-12-24 | Sesión de trámite con Europa al alza y EE.UU. lateral.

Descubre las claves del día y la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter

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SESIÓN: Pues nada, el mercado sigue aguantándolo todo. El rebote de NY ayer resulta tan agradable como inexplicable. No tanto el S&P500 (+0,7%), sino sobre todo las tech: SOX +3,1%, con Broadcom +5,5%, TSMC +5,1%, Nvidia +3,7%, Intel +3,5%... En fin, parecen excesos de fin de año. Pero ojalá estemos equivocados y haya algo (bueno) que no vemos. Lo único que podría explicar esta sobrerreacción es que ahora cuanto peor la macro americana, mejor. Porque eso forzaría a la Fed a bajar más tipos. Y ayer NY caía hasta que salieron 14:30h unos Pedidos de Bienes Duraderos aparentemente malos (-1,1% vs -0,3%; pero +0,7% ex-aviación y defensa, el mejor registro desde junio así que no tan malos si se analizan más allá de la superficie) y 16h Confianza del Consumidor retrocediendo (104,7 vs 113,2 esperado vs +112,8 anterior). Ambos datos se interpretaron como malos (eso no es correcto con relación al primero) y Wall St se puso a subir con ganas, con unas ganas difíciles de justificar. Lo único identificable que pueda explicar esto es que Michael Barr, VicePte de Regulación de la Fed (miembro permanente del FOMC o comité de política monetaria) ha contratado abogados para que le defiendan porque, según rumores, Trump quiere echarle para asegurarse de que se alivian las cargas regulatorias al sector financiero. Pero los bancos americanos no rebotaron especialmente ayer (ca.+0,8%)… Así que el rebote no debería ser por esto.

HOY es Nochebuena y no sale nada relevante. Mañana Navidad, así que mercados cerrados. Pasado jueves cerrado Europa, pero NY abierto. Y el viernes 27 ya será normal, pero con tanta resaca de festivos que la actividad será mínima.

Cuando la actividad se reduce y, sin causas objetivas, el mercado rebota, conviene tener especial cuidado. Las TIR de los bonos se han elevado (T-Note 4,60%, Bund 2,33%...), lo que debería perjudicar a las valoraciones, a las bolsas. Si reaccionan en contrario, subiendo, puede ser por 2 motivos: (i) Uno ha pasado algo importante por alto. Puede ser, pero esperemos que no. (ii) La visceralidad se antepone a la racionalidad, en cuyo caso es mejor desconfiar de las subidas. Hasta donde somos capaces de ver, nuestra opción es la (ii). pero igual HOY vuelve a rebotar algo, inercialmente.

Insistimos en que no ocurre nada grave, pero debemos ser algo más prudentes y esperar menos de los próximos trimestres, hasta que el ajuste de precios se complete e inflación/tipos clarifiquen hacia dónde van. Lo natural será que las bolsas retrocedan un poco durante un tiempo (sin dramas, reajustándose), que los bonos sigan elevando suavemente sus TIR, que el USD siga apreciado (en algún momento de 2025 veremos la paridad con el euro), euro y yen débiles, petróleo más bien barato y cryptos en una toma de beneficios típica de riesgos al alza.

¡Desde Bankinter le deseamos una estupenda Nochebuena y una feliz Navidad!

S&P500 +0,7% Nq-100 +1% SOX +3,1% ES-50 -0,2% IBEX -0,3% VIX 16,8% Bund 2,33% T-Note 4,59% Spread 2A-10A USA=+25pb B10A: ESP 3,02% PT 2,81% FRA 3,15% ITA 3,50% Euribor 12m 2,461% (fut.2,105%) USD 1,040 JPY 163,4 Oro 2.619$ Brent 73,0$ WTI 69,5$ Bitcoin -0,8% (94.054$) Ether +3,8% (3.402$).

FIN

PRÖXIMOS FESTIVOS EN ESPAÑA Y WALL STREET | Alguno de los próximos días verás que no se mueven las cotizaciones de tus acciones españolas o norteamericanas. Recuerda que esta semana hay festivos y horarios especiales en la Bolsa de Madrid y en Wall Street a finales. 😉 Consulta en los siguientes enlaces los festivos de ambos mercados.

🇪🇸 Descubre calendario festivos España para Navidad: https://www.bankinter.com/blog/mercados/calendario-festivos-bolsa-espanola-bme?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇺🇸 Descubre calendario de festivos en Wall Street: https://www.bankinter.com/blog/mercados/calendario-festivos-bolsa-americana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇺🇸 EE.UU.- La Confianza del Consumidor (diciembre) cae en contra de lo esperado: 104,7 puntos vs 113,2 estimado y 112,8 anterior (revisado desde 111,7). El deterioro del indicador se explica por la caída de ambas componentes, Situación Actual y especialmente el deterioro de las Expectativas. Mercados: Bolsa EE.UU. 0%, TIR T-Note 4,55% (+3pb), EURUSD 1,039 (-0,4%).

🇺🇸 EE.UU.: Pedidos de Bienes Duraderos decepcionan en nov -1,1% m/m (vs -0,3% esperado y +0,8% revisado ant. 0,5pp al alza); Ex Transporte -0,1% (vs +0,3% esperado y +0,2% ant.).
Sin embargo, la lectura más subyacente (ex aviación y defensa) subió +0,7% m/m en nov desde -0,1% en oct, la mayor subida desde junio.
Mercados: Fut. S&P500 -0,11%; T-Note sin cambios sube +2,2pb al 4,544%

🎥Vídeo Mercados 23-12-24 | Bolsas: “Etapa de reposo y reajuste. Pero reajuste significa, en la práctica, retroceder algo. El mercado ha corrido mucho en 2024”

Descubre cuáles son las claves económicas de la semana y la opinión de Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter, en el vídeo de este lunes.

👉 https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria

SESIÓN: El mercado lo aguanta todo. Puede detenerse, pero sus soportes son muy sólidos (ciclo, beneficios…) y, por eso, son improbables retrocesos relevantes. Reajustes sí, pero no golpes fuertes. Bastó el viernes que el Deflactor de Consumo (PCE) americano repuntase algo menos de lo esperado (+2,4% vs +2,5% esperado vs +2,3% anterior, repitiendo la Subyacente en +2,8% vs +2,9% esperado) para que NY se diera la vuelta a positivo por la tarde. Y bastante: S&P500 +1,1%. Esta madrugada Asia a rebotado con cierta comodidad, emulando a NY el viernes, como es normal. El sábado, Congreso y Senado evitaron el cierre de la Administración americana en el último momento, lo cual ayudará hoy. El mercado puede haber perdido atractivo porque las valoraciones salen ajustadas, pero no resistencia. Aún así, las valoraciones orientan y mandan, así que conviene ser más prudente porque parecen ajustadas. Sobre todo, en Europa.

Esta semana será de trámite y corta, puesto que el miércoles es Navidad y las referencias escasean, como es natural en estas fechas. No ocurre nada particularmente malo, sino tal vez todo lo contrario: el mercado ha corrido mucho en 2024, así que lo saludable es una fase de reajuste. Lo natural sería que las bolsas continuaran reajustando niveles, sin caídas fuertes… pero no olvidemos que reajustar significa, en la práctica, retroceder algo.

El repunte de las inflaciones hará que los tipos bajen menos de lo que se piensa (venimos diciendo esto desde Dic.2023 y se ha cumplido…), siendo nuestras estimaciones para los denominados tipos terminales (nivel estable donde se situarán al terminar de bajar) 2,25/2,40% Depósito/Crédito para el BCE, 3,50/3,75% para la Fed (o incluso algo superior a eso) y 3,75% en el caso del BoE. Tipos menos bajos implican valoraciones (bolsas y bonos) menos generosas. Explicamos esto en nuestra Estrategia de Inversión 2025 recién publicada. Es preciso tener esto en cuenta durante algún tiempo y, particularmente, de cara al arranque de 2025, que podría ser flojo.

Lo más relevante de esta semana de perfil bajo son 2 indicadores macro americanos hoy, que probablemente ofrecerán desenlaces contrarios (uno bueno y otro flojo) y que tendrán influencia reducida: 16h Confianza del Consumidor (113,0 esperado vs 111,7) y 14:30h Pedidos de Bienes Duraderos (-0,3% vs +0,3%). Mañana poca actividad porque es Nochebuena, pasado cerrado por Navidad y el jueves 26 sólo abrirá NY.

Ya ha terminado el año, en la práctica. No ocurre nada grave, pero debemos ser algo más prudentes y esperar menos de los próximos trimestres, hasta que el ajuste de precios se complete e inflación/tipos clarifiquen hacia dónde van. Lo natural será que las bolsas retrocedan un poco durante un tiempo (sin dramas, reajustándose), que los bonos sigan elevando suavemente sus TIR (T-Note ya ca.4,55%, el Bund ca.2,30% y el B10A España ha regresado al 3%...), que el USD siga apreciado (en algún momento de 2025 veremos la paridad con el euro), euro y yen débiles, petróleo más bien barato y cryptos en una toma de beneficios típica de riesgos al alza.

S&P500 +1,1% Nq-100 +0,9% SOX +1,5% ES-50 -0,3% IBEX +0,2% VIX 18,4% Bund 2,29% T-Note 4,52% Spread 2A-10A USA=+20pb B10A: ESP 2,99% PT 2,78% FRA 3,09% ITA 3,45% Euribor 12m 2,484% (fut.2,058%) USD 1,042 JPY 163,2 Oro 2.630$ Brent 73,3$ WTI 69,8$ Bitcoin -2% (94.837$) Ether -2,2% (3.279$).

FIN

¿QUÉ PASARÁ LA PRÓXIMA SEMANA EN LOS MERCADOS? | Descubre antes que nadie las claves que moverán la Bolsa la próxima semana y prepara ya tu estrategia con ayuda de Ramón Forcada, director de Análisis de Bankinter. Pincha aquí para conocer todo >> https://www.bankinter.com/blog/mercados/claves-bursatiles-proxima-semana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Tras publicar el pasado jueves nuestro informe de perspectivas, os compartimos algunas de las previsiones contenidas en el mismo. Empezamos por las que afectan a España:

📉 Previsión Euribor 2025
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🏡 Previsión vivienda 2025
https://www.bankinter.com/blog/noticias-bankinter/podcast-bankinter-mercado-inmobiliario?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

📈 Previsión Bolsa española 2025 https://www.bankinter.com/blog/mercados/prevision-ibex?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

📊 Previsión IPC España 2025
https://www.bankinter.com/blog/economia/previsiones-ipc-espana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

👷🏻 Previsión Paro España 2025
https://www.bankinter.com/blog/economia/previsiones-paro-espana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇺🇸EE.UU: El Deflactor del Consumo PCE repunta en noviembre, aunque menos de lo estimado. Tasa general +2,4% a/a vs +2,5% estimado y +2,3% anterior. Tasa subyacente +2,8% vs +2,9% estimado y +2,8% anterior. El dato debería dar algo de aire a bolsas y bonos, aunque no supondrá cambios significativos en las previsiones de tipos de interés.

En esto momentos, los futuros del S&P500 caen -0,5% (vs -0,9% antes del dato), la TIR del T-Note retrocede -5p.b hasta 4,51% y el dólar se deprecia -0,5% hasta 1,042/€

🎥Vídeo Mercados 20-12-24 | Deflactor PCE en EE.UU. y cierre del año, en la práctica

Descubre las claves del día y la opinión de Elena Fernández-Trapiella, analista de Bankinter

👉 https://www.bankinter.com/blog/mercados/agenda-economica-diaria

SESIÓN: AYER fue la tercera sesión consecutiva de retrocesos en NY (Europa consiguió rebotar algo el jueves), siendo apreciables en semis: SOX J -1,6%; X -3,9%; M -1,6%. Tiene sentido este ajuste, que es improbable termine HOY porque el aspecto para la sesión es de ligero retroceso ante el probable repunte del Deflactor del Consumo (PCE) americano 14:30h: +2,5% desde +2,3% y Subyacente +2,9% desde +2,8%. Si no fuera por él, podría rebotar algo inercialmente. Pero el repunte, también, de este indicador de inflación, con todas las inflaciones relevantes repuntando estos días, bloqueará cualquier intento de rebotar por parte de Wall St.

No ocurre nada particularmente malo, sino tal vez todo lo contrario: cuando el mercado ha corrido mucho en 2024, cerrándose ya el año, lo saludable es una etapa de reposo y ajuste. Lo natural sería que las bolsas aplanasen o reajustasen niveles, sin caídas fuertes, pero sin olvidar que un reajuste significa, en la práctica, retroceder algo. Insistimos en que las inflaciones repuntarán, en que debemos pensar más bien en +3% en US y en +2,5% de manera estructural, por lo menos, antes que en ese +2% mágico de objetivo de los b.c., generalmente. Y eso hará que los tipos bajen menos de lo que se piensa (por favor, venimos diciendo esto desde Dic.2023…), siendo nuestras estimaciones para los denominados tipos terminales (nivel estable donde se situarán después de los procesos de bajadas) en 2,25/2,40% Depósito/Crédito en UEM, 3,50/3,75% en US (o incluso algo superior a eso) y 3,75% en UK. Esto lo explicamos en nuestra Estrategia 2025 publicada ayer.

Por cierto, BoE entre confuso y reenfoque dovish/suave ayer y algunas novedades de hoy a 1ª hora: China repite tipos 1 y 5 años (no puede aplicar más estímulos monetarios que no funcionan), Ventas Por Menor UK flojas (+0,5% vs +1% esperado vs +2% anterior) y Precios Industriales Alemania repuntando (+0,1% vs -0,3% esperado vs -1,1% anterior). Nada de eso ayudará a la sesión.

El caso es que HOY, ante el PCE americano repuntando, las bolsas deberían retroceder un poco (¿-0,2%/-0,5%?), los bonos seguir elevando suavemente TIR (T-Note ya está en 4,55% y España ha regresado al 3%...), el USD fuerte (en algún momento de 2025 veremos la paridad con el euro), euro y yen débiles, petróleo algo más barato y cryptos en toma de beneficios típica de casino ante riesgos al alza. Ya ha terminado el año, en la práctica. No ocurre nada grave, pero debemos ser algo más prudentes y esperar menos de los próximos trimestres, hasta que el ajuste de precios se complete e inflación/tipos clarifiquen hacia dónde van.

S&P500 -0,1% Nq-100 -0,5% SOX -1,6% ES-50 -1,6% IBEX -1,5% VIX 24,1% Bund 2,30% T-Note 4,55% Spread 2A-10A USA=+25pb B10A: ESP 3,00% PT 2,78% FRA 3,12% ITA 3,47% Euribor 12m 2,469% (fut.2,132%) USD 1,037 JPY 163,0 Oro 2.603$ Brent 72,7$ WTI 69,2$ Bitcoin -4,4% (96.733$) Ether -9,0% (3.350$).

FIN

🎁 INFORME ESTRATEGIA DE INVERSIÓN 2025 | Os compartimos un "regalo" en el que llevamos varias semanas trabajando. El informe de "Estrategia de Inversión 2025" de Bankinter.

Se trata de un pdf (51 páginas) en abierto en donde podréis consultar nuestras previsiones sobre todos los indicadores de España, Europa, EEUU y demás economías destacadas. Igualmente, cuenta con varios apartados destinados a inversión con carteras de valores seleccionados, sectores y preferencias geográficas.

Los mensajes principales son:

1️⃣ Moderación de ritmo, no cambio de dirección.
2️⃣ Valoraciones soportadas, pero potenciales
modestos.
3️⃣ Riesgos al alza.
4️⃣ Desacoplamiento

ACCEDE Y DESCARGA el informe a través del siguiente enlace:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=TTTS&nombre=estrategia_inversion.pdf

🇺🇸 EE.UU.: La revisión final del PIB 3T 2024 apunta a una economía más fuerte de lo inicialmente previsto: +3,1% t/t anualizado vs +2,8% esp. y preliminar vs +3,0% ant. En paralelo, el Índice Philly (Actividad Manufacturera de la Fed de Filadelfia) decepciona al caer hasta -16,4 vs 2,8 esp. y -5,5 ant. y las Peticiones Semanales de Desempleo se moderan hasta 220K vs 230K esp. y 242K ant. El conjunto de datos muestra la solidez de la economía y el mercado laboral americano, lo que apoya un ciclo de bajadas de tipos más suave por parte de la Fed en 2025. Esto mismo fue lo que apuntó ayer Powell. Impacto mixto. Futuros S&P 500 +0,7%, Nasdaq 100 +0,7%; T-Note 4,54% +3p.b.; EURUSD 1,04 -0,7%. Link al Informe.

🇬🇧 REINO UNIDO: El Banco de Inglaterra cumple lo esperado y mantiene el Tipo Director en 4,75%. Lo más importante es que la decisión no ha sido unánime: 3 de los 9 consejeros preferían bajar. Por eso el enfoque es más suave/dovish de lo que cabría esperar dado el reciente repunte de la inflación (+2,6%, con Subyacente +3,5%). Impacto positivo en bonos. Link al comunicado. Link al informe.

🇳🇴NORUEGA: El Norges Bank (b.c.) mantiene el tipo director en 4,50%. En línea con lo esperado. El b.c. de Noruega todavía no ha iniciado su proceso de bajada de tipos. La inflación permanece por encima de su objetivo (+2,4%) con la Subyacente en niveles de +3,0%. Con sus perspectivas actuales, anuncian que lo más probable es que inicien un proceso gradual de bajadas en marzo de 2025. Link al comunicado.

🎥 Vídeo Mercados 20-11-24 |Expectación ante Nvidia. Conviene tener paciencia.

Descubre la opinión de Pilar Aranda, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de hoy.

👉 https://youtu.be/zj_D3_mrLKk 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: Ayer Rusia acaparó los focos. Respondió al reciente ataque ucraniano firmando un decreto que le permitirá usar armas atómicas en respuesta a ataques en su territorio, por parte de un Estado no nuclear, pero respaldado por una potencia nuclear. Escalada de tensión que nos hace insistir en nuestra recomendación de compra en el sector defensa y que provocó caídas en bolsa en Europa y compra de bonos y oro principalmente. EE.UU. por su parte volvió a repuntar por segunda jornada consecutiva animada por los buenos resultados de WalMart (+3%) y con los semis al alza de nuevo (+0,6%).

Para la jornada de hoy lo importante llegará con el mercado ya cerrado. A las 22:00h llegarán los resultados de Nvidia (BPA 0,742$; +85% a/a) y, en segundo plano, de Palo Alto (1,48$; +7%). Es clave para tomar el pulso de la tecnología. Un escenario de inflación y tipos más elevados perjudica directamente al sector, por ello es importante que Nvidia bata expectativas y transmita unas guías generosas. Esta vez la clave para interpretar los resultados será el ritmo de ventas de su chip de última generación Blackwell, sobre lo cual no hay estimaciones precisas porque oscilan entre 5bn$ y 13bn$. No será de interpretación inmediata.

Del resto del día, sólo destacar: (i) El fuerte repunte del IPC de Reino Unido (+2,3% desde +1,7% anterior, con la subyacente sorprendiendo al alza: 3,3% desde 3,2% ant.), que descarta la opción de un recorte de tipos en su próxima reunión del 19 diciembre como ya estimábamos nosotros. (ii) Sin cambios en los tipos en China; (iii) Los Salarios Negociados BCE (11h) podrían reflejar moderación como ha sucedido en los registros anteriores: (+3,6% en 2T vs. +4,7% en 1T). Si así fuera, favorece la posibilidad de que el BCE baje tipos en su reunión del 12 diciembre.

En definitiva, esperamos una sesión lateral o ligeramente alcista, siempre que la geopolítica lo permita. Esta semana conviene tener paciencia. Y atención a Nvidia tras el cierre.

S&P500 +0,4% Nq-100 +0,7% SOX +0,6% ES-50 -0,8% IBEX -0,7% VIX 16,4% Bund 2,34% T-Note 4,40% Spread 2A-10A USA=+12pb B10A: ESP 3,04% PT 2,78% FRA 3,08% ITA 3,55% Euribor 12m 2,45% (fut.12m 2,193%) USD 1,060 JPY 163,9 Oro 2.632$ Brent 73,3$ WTI 69,5$ Bitcoin +1,0% (92.243$) Ether -1,7% (3.096$).

FIN

🇺🇸 EEUU: Las Viviendas Iniciadas del mes de octubre salen ligeramente por debajo de lo esperado: 1.311k vs 1.334k esperado y 1.353k anterior (revisado desde 1.354k). Los Permisos de Construcción también salen por debajo de lo esperado: 1.416k vs 1.435k esperado y 1.425k anterior (revisado desde 1.428k). OPINIÓN: Los datos del mercado inmobiliario de octubre muestran cierta pérdida de vigor del sector por segundo mes consecutivo. Esta debilidad jugaría a favor un potencial nuevo recorte de -25p.b. en diciembre (hasta 4,25%/ 4,50%), a pesar del actual contexto de repunte de perspectivas de inflación.

🇺🇸🛒WALMART sube +4% en preapertura tras unos positivos resultados 3T (agosto/octubre) de su año fiscal 2025: Ingresos 169.588M$ (+6% a/a) vs 167.495M$ esp., BPA 0,58$ (+42%) vs 0,53$ esp. Destaca la aceleración de las ventas online hasta +27% a/a vs +21% en 1T y 2T. Además, mejora las guías para el conjunto del año: (i) Crecimiento Ventas en el rango +4,8%/+5,1% vs +3,8%/+4,8% ant. y +4,6% esp.; (ii) BPA en el rango 2,42$/2,47$ vs 2,35$/2,43$ ant. y 2,46$ esp.

💊🇪🇸 GRIFOLS: Brookfield confirma que en caso de lanzar una OPA, considera un precio de 10,50€/acción para la Clase A y 7,62€/acción para la Clase B de Grifols. Grifols se reunirá hoy para analizar esta propuesta, pero considera que la valoración es baja y que no recomendará al Consejo de Administración que apoye una OPA a estos precios. Noticia negativa que aleja las posibilidades que haya una OPA, salvo que el fondo esté dispuesto a mejorar su oferta.
MERCADO: Grifols B 7,97€ (-11%), Grifols A 10,60€ (-3%).

🎥 Vídeo Mercados 19-11-24 | Sin referencias, pero con mejor tono en bolsas.

Descubre la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de hoy.

👉  https://youtu.be/Mm9awnHuQfE 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: AYER rebotó sin razones de peso, sólo por contrarreacción inercial a los retrocesos del viernes. Seguimos en una fase floja de adaptación que se extenderá algún tiempo, con martes y miércoles laterales o bajistas para mejorar desde el jueves con Nvidia, si todo sale bien. Porque lo importante de esta semana, lo que definirá el tono, será la publicación de Nvidia el miércoles al cierre de NY, influyendo ya sobre el jueves. Insistimos en que si Nvidia cumple con cifras (BPA esperado 0,742$; +85%) y guidance, la confianza sobre la tecnología y, por extensión, el mercado saldrá reforzada; si decepciona, lo complicará todo un tiempo. Esta vez la clave para interpretar Nvidia será el ritmo de ventas de su chip de última generación Blackwell, sobre lo cual no hay estimaciones precisas porque oscilan entre 5bn$ y 13bn$. No será de interpretación inmediata.

Mientras tanto, HOY 13h publica WalMart (BPA 0,53$; +3,8%) y 14:30h salen un par de datos inmobiliarios americanos (Casas Iniciadas y Permisos Construcción), pero influirán poco en este contexto; además, se esperan cifras continuistas. WalMart es el mayor empleador del mundo, después del Gob.Chino, de manera que algo sí influye en una sesión que tiene pinta de querer aguantar en ligeramente positivo (¿+0,2%/+0,1%?), más o menos con igual indiferencia entre US y Europa. Las expectativas de menos bajadas de tipos en US hace que el USD titubee e incluso retroceda algo desde sus máximos recientes ca.1,05/€, pero el peor momento parece haber pasado a juzgar por el minúsculo rebote de los bonos en las últimas horas y su aparente intento de estabilización en torno a las TIR actuales. El Petróleo (Brent) ha rebotado desde 71,1$ hasta 73,4$ debido a la paralización temporal de la producción en el campo noruego Sverdrup, el mayor de Europa Occidental, que se debe a una caída de suministro eléctrico (sospechoso de ser un ataque híbrido ruso) que ya se ha restablecido.

En definitiva, seguimos esperando a Nvidia, aunque con un mercado más dispuesto a apostar por estabilización y algo de rebote, lo que permite pensar en una sesión en con un desenlace de ese tipo, con USD ca.1,06/€ y TIR de los bonos menos vulnerables, pero menos que estos días pasados.

S&P500 +0,4% Nq-100 +0,7% SOX +1,1% ES-50 -0,1% IBEX +0,3% VIX 15,6% Bund 2,37% T-Note 4,41% Spread 2A-10A USA=+13pb B10A: ESP 3,07% PT 2,81% FRA 3,10% ITA 3,57% Euribor 12m 2,432% (fut.2,136%) USD 1,059 JPY 163,8 Oro 2.623$ Brent 73,4$ WTI 69,3$ Bitcoin +0,5% (91.883$) Ether -0,2% (3.131$).

FIN

Estrategia de inversión en bonos: “El entorno se deteriora, ante el impacto de la victoria de Trump.” Todos los detalles en el Informe y en el vídeo.

🎥 Vídeo Mercados 18-11-24 | Bolsas: “El miércoles Nvidia y la semana próxima Black Friday. Fase de reajuste de expectativas sobre inflación y tipos.”

Descubre la opinión de Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter, sobre la jornada bursátil de la semana.

👉  https://youtu.be/ANSRhHZX4MQ 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: Lo más importante de la semana pasada fue que Powell (Fed) viró hacia una postura más hawkish/dura, llevando bolsas y bonos a un terreno más inseguro. Esta mañana los futuros vienen recuperándose un poco porque el viernes fue duro al final de la sesión americana: S&P500 -1,3% Nq-100 -2,4% SOX -3,4%. Después del rebote post-electoral, hemos entrado en una segunda fase de asimilación de tipos menos bajos y eso, reforzado por el repunte de la inflación americana (+2,6% vs +2,4%) y el reenfoque de Powell, lógicamente dio como resultado una semana bajista para NY (ca.-2%), aunque más resistente en Europa (ca.-0,2%), diferencia que no parece sostenible.

Esta semana es sencilla: si Nvidia cumple con cifras (BPA esperado 0,742$; +85%) y guidance el miércoles por la noche (publicará al cierre de NY), la confianza sobre la tecnología y, por extensión, el mercado saldrá reforzada; si decepciona, lo complicará todo un tiempo. Aparte de Nvidia, hay cierto flujo de indicadores macro. Pero lo realmente importante es Nvidia. Creemos que transmitirá un guidance sólido, en base a las noticias que llegan de su nuevo microchip Blackwell: su demanda final parece bien soportada por Meta, Microsoft, Google, Amazon, Softbank, x.AI, etc, en su carrera competitiva por el desarrollo de la IA generativa. Se estima que sólo el cluster de supercomputación de x.AI necesita unos 100.000 Blackwell... Si la tecnología cumple - es decir, si Nvidia cumple el miércoles - el mercado estará más tranquilo y soportado.

Hoy rebotará inercialmente tras las caídas del viernes, pero hará falta mucha sangre fría en esta etapa de asimilación de tipos superiores. Pasará enseguida, pero puede extenderse un par de semanas para luego detenerse y lateralizar hacia fin de año, momento en el que podría empezar a rebotar de nuevo, tras haberse completado la adaptación al nuevo contexto. Pero esto tal vez sea especular demasiado. De momento, hoy rebotará en una fase floja de adaptación que se extenderá algún tiempo, con martes y miércoles laterales o bajistas para mejorar desde el jueves con Nvidia, si todo sale bien.

S&P500 -1,3% Nq-100 -2,4% SOX -3,4% ES-50 -0,8% IBEX +1% VIX 16,1% Bund 2,35% T-Note 4,43% Spread 2A-10A USA=+13pb B10A: ESP 3,06% PT 2,79% FRA 3,08% ITA 3,55% Euribor 12m 2,475% (fut.2,085%) USD 1,054 JPY 162,7 Oro 2.585$ Brent 71,1$ WTI 66,9$ Bitcoin -0,4% (91.423$) Ether +1,5% (3.138$).

FIN

🇺🇸 EE.UU: La Producción Industrial cae menos de lo esperado en octubre: -0,3% m/m vs -0,4% esperado y -0,5% anterior (revisado desde -0,3%). Utilización de Capacidad Productiva: 77,1% vs 77,1% esperado y 77,4% anterior (revisado desde 77,5%).

El registro negativo no sorprende ya que es lo que viene anticipando el ISM Manufacturero (en zona de contracción) en los últimos meses y está afectado por dos factores puntuales (huracanes y huelga de Boeing). El impacto en la sesión es limitado, pero este dato tampoco ayuda a mejorar el tono.

TIR T-Note 4,47% (vs 4,46% antes del dato), Futuro S&P 500 -0,6% (vs -0,5%), EURUSD 1,0543 (vs 1,0559).
Link a la nota.

🇺🇸 EE.UU: Las Ventas Minoristas sorprenden positivamente en octubre: +0,4% (m/m) vs +0,3% esperado y +0,8% anterior (revisado desde +0,4%). El Grupo de Control, que excluye las partidas más volátiles, sale por debajo de lo esperado: -0,1% vs +0,3% esperado y +1,2% anterior (revisado desde +0,7%). La gran sorpresa es la fuerte revisión al alza del registro anterior.

Impacto negativo para bolsa y bonos. Positivo para dólar. La fortaleza del consumo refuerza aún más el cambio de perspectiva de Powell. Es decir, aumenta la probabilidad de que la Fed baje tipos menos y/o más despacio de lo esperado hasta ahora.

TIR T-Note 4,46% (vs 4,43% antes del dato), Futuro S&P 500 -0,5% (vs -0,4%), EURUSD 1,0559 (vs 1,0585).
Link a la nota.

🎥 Vídeo Mercados 15-11-24 | Cerramos una semana que ha ido de más a menos.

Descubre la opinión de Pedro Echeguren, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de hoy.

👉 https://youtu.be/GxzCEJeG6AI 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: El apreciable rebote de ayer en Europa no tiene mucho sentido, frente a Wall St cayendo de nuevo tímidamente y bloqueado por el cambio de contexto post-electoral. Sobre todo después de que Powell (Fed) se expresara ayer en tono mucho más hawkish/duro, lo que enfría seriamente las estimaciones de bajadas de tipos en US y eso terminará trasladándose a Europa/BCE. Este es el asunto del día y algo más allá. Es bajista para bolsas y bonos (TIR superiores), mientras que apreciatorio para USD. Entre otras cosas, dijo que “La economía no envía señales de que necesitemos bajar tipos rápidamente. La fortaleza que percibimos en la economía nos da la oportunidad de decidir cuidadosamente. […] si los datos nos permiten ir algo más despacio, entonces parece inteligente hacerlo”.

HOY tenemos 2 referencias americanas que serían relevantes en circunstancias normales (14:30h Vtas Por Menor +0,3% vs +0,4% y 15:15h Producción Industrial repitiendo en -0,3%), pero lo realmente importante es el reconocimiento explícito de Powell de lo que ya todos sabíamos. Su cambio de perspectiva confirma nuestras primeras impresiones publicadas en nuestra Estrategia Semanal del 11 de noviembre: insistíamos en que consideramos muy probable que la Fed baje tipos menos y/o más despacio de lo esperado hasta ahora debido a las políticas inflacionistas de Trump. Consideramos prácticamente seguro -25 p.b., desde el actual rango 4,50%/4,75% hasta 4,25%/4,50%, en la reunión del 18 Dic. Sin embargo, debido a este nuevo contexto post-electoral americano, queda sometido a revisión cualquier movimiento posterior, incluso con respecto a la reunión del 29 de enero. Hasta ahora estimábamos -100 p.b. en 2025 y -50p.b. en 2026, terminando en julio de 2026 en 2,75%/3,00%. De manera que, como primera aproximación, podríamos pensar en un nivel terminal de tipos, al final de todo el proceso (hacia mediados de 2025), en el rango 3,50/3,75% -3,75%/4,00% en lugar de 2,75%/3,00% (hacia mediados de 2026). Se trata sólo de una primera aproximación preliminar a lo que podrían ser nuestras estimaciones actualizadas, puesto que publicaremos las definitivas (es decir, nuestra revisión formal) en nuestra Estrategia de Inversión 2025 el 19 de diciembre.

La conclusión práctica para hoy de todo esto no es distinta de la que ya teníamos desde el miércoles, cuando dábamos la semana por fallecida, sin posibilidad de recuperación hasta que el mercado termine de reajustar al alza sus expectativas sobre tipos. Habrá quien piense que BCE/Europa seguirá su propio camino, como si nada, pero se equivoca. También se reajustarán al alza las expectativas de tipos europeos porque, si el BCE no cambia, se arriesga a importar inflación debido a un euro débil, precisamente ahora que ya ha empezado a repuntar la inflación europea (+2,0% vs +1,7%). Eso no puede permitírselo. Lo normal es que HOY las bolsas europeas retrocedan ca.-1% y ca.-0,5% Wall St., con repunte en las TIR de los bonos, tanto europeos (¿Bund hasta 2,45% desde 2,35%?) como americanos (¿T-Note hasta 4,50% desde 4,45%?), y más apreciación del USD (¿testear la frontera 1,050/€?).

S&P500 -0,6% Nq-100 -0,7% SOX -0,03% ES-50 +2% IBEX +1,3% VIX 14,3% Bund 2,35% T-Note 4,45% Spread 2A-10A USA=+11pb B10A: ESP 3,05% PT 2,80% FRA 3,09% ITA 3,54% Euribor 12m 2,494% (fut.2,024%) USD 1,054 JPY 164,7 Oro 2.561$ Brent 71,7$ WTI 67,9$ Bitcoin -1,7% (88.199$) Ether -3,7% (3.069$).

FIN

🇺🇸 EE.UU.: Los Precios Industriales aceleran algo más de lo esperado.- Precios Industriales (oct.): +2,4% a/a vs +2,3% esp. y +1,9% ant. (revisado desde +1,8%). Subyacente: +3,1% vs +3,0% esp. y +2,9% ant. (revisado desde +2,8%). En línea con el IPC de ayer, el dato apunta hacia más presiones inflacionistas. Da argumentos para una postura más hawkish por parte de la Fed. En este momento: futuros S&P500 +0,1%, T-Note +0,4pb (4,46%) y EURUSD 1,0528 (-0,3%).

🇪🇺 UEM: (i) La 1ª revisión del PIB del 3T 2024 confirma el repunte de la cifra preliminar.- PIB 3T 2024 (1ª rev.): +0,9% a/a vs +0,9% prel. y +0,6% en 2T. (ii) La Producción Industrial cae más de lo esperado en septiembre.- Producción Industrial (sept.): -2,8% a/a vs -2,0% esp. y -0,1% ant. (revisado desde +0,1%). Los datos confirman una economía que empieza a ganar tracción, aunque pongan en evidencia las debilidades en el sector industrial. Invita a pensar en un BCE más bien suave. En este momento: ES-50 +1,3%, Bund +0,7pb (2,39%) y EURUSD 1,0519 (-0,4%).

🎥 Vídeo Mercados 14-11-24 | Actas del BCE y comparecencia de Powell serán los focos en una semana que pierde fuelle.

Descubre la opinión de Elena Fernández-Trapiella, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de hoy.

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#AnálisisBankinter

SESIÓN: Tenemos el mercado tocado a corto plazo por el inevitable cambio de perspectiva sobre las bajadas de tipos que aplicarán Fed/BCE/BoE en este nuevo contexto de “Trump politics”, inflacionistas pero sin que pueda estimarse por ahora hasta qué punto. Dio ayer a Musk un cargo aparentemente informal, pero de toda influencia práctica, dirigido a reducir el gasto innecesario del Gobierno. Este planteamiento es toda una novedad global, que debería terminar favoreciendo la valoración de los bonos americanos, pero por ahora es una incógnita y el mercado desconfía, como es natural.

Como venimos diciendo, los niveles de tipos futuros (es decir, cuánto bajarán Fed/BCE/BoE) serán superiores a lo estimado hasta ahora, pero nadie se atreve a estimar cuánto. A apostar, sí. Pero no a estimar seriamente. Sin embargo, como sabemos que serán superiores a lo descontado hasta el 5 Nov., las valoraciones de las bolsas podrían revisarse a la baja y las TIR de los bonos elevarse, con el USD como claro ganador, junto a las cryptos, aunque en este último caso de manera intuitiva, sin que pueda ser respaldado por nada más que desregulación y ausencia de supervisión, incluso fiscal. Esta es la perspectiva que tenemos de momento y que no cambia tras el repunte de la inflación americana ayer, puesto que se ajustó exactamente a lo esperado: +2,6% desde +2,4%, con Subyacente estable en +3,3%.

HOY amanecemos con ASML confirmando guidance en su Día del Inversor anual, E.On cifras y guidance buenos, el Gob. Italiano vende más del Monte Dei Paschi (otro 15%), pero esta vez con prima del 5% y Ferrovial consigue ir saliendo de UK (venta de su 50% en los aeropuertos de Aberdeen, Glasgow y Southampton), que es lo mejor que puede hacer para concentrarse en US y Canadá, donde los gobiernos no les ponen dificultades informales continuamente. Todo esto es bueno desde el frente corporativo europeo… lo que podría ayudar a que la sesión sea menos floja en Europa que en US, donde no hay nada que hacer en toda esta semana debido al aludido cambio de perspectivas en tipos. La tecnología es la que más sufre con ese cambio de perspectiva, como es lógico, y habrá que soportar esto unos días más. Hasta que el mercado reajuste más o menos sus expectativas sobre tipos y Trump vaya concretando sus políticas. No invita a ningún cambio de estrategia, pero sí a desarrollar la paciencia y la sangre fría porque las bolsas quedarán debilitadas durante días, al igual que los bonos; sobre todo lo americanos. Estamos en fase de reajuste y no se puede hacer nada al respecto. Parece probable que hoy tengamos retrocesos suaves, como ayer, algo más duros en las tech, claro. La TIR del T-Note debería regresar (elevarse) hasta 4,50% o algo por encima, para después corregir hacia 4,20%, pero en un proceso de meses.

S&P500 +0,02% Nq-100 -0,2% SOX -2% ES-50 -0,1% IBEX -0,1% VIX 14,0% Bund 2,41% T-Note 4,46% Spread 2A-10A USA=+16pb B10A: ESP 3,14% PT 2,85% FRA 3,13% ITA 3,65% Euribor 12m 2,495% (fut.12m 2,105%) USD 1,055 JPY 164,3 Oro 2.553$ Brent 71,9$ WTI 68,0$ Bitcoin +2,7% (89.716$) Ether +1,4% (3.186$).

FIN

🇺🇸👾 CYBERARK, compañía incluida en nuestra Cartera Temática Buy&Hold de Ciberseguridad, sube +3% en la apertura americana tras publicar buenas cifras (Ingresos +26%; BNA +130%) y guías que baten expectativas. CyberArk opera en el segmento de la seguridad de acceso e identificación, especialmente en perfiles con permisos adicionales en áreas críticas o de responsabilidad.

🇺🇸EE.UU.: Inflación (a/a) octubre: +2,6% (igual que lo estimado) y +2,4% anterior. Subyacente: repite +3,3%. OPINIÓN: Los precios se incrementan, aunque están en línea con expectativas. Probablemente de cara a los próximos meses la tendencia será de aumento, si se confirman las medidas inflacionistas de D. Trump (inmigración, aranceles, etc...) y ello implica tipos más altos. El mercado reacciona positivamente porque no hay sorpresas. Cae la TIR de T-Note: 4,392% (-3,5p.b.) y los futuros americanos vienen ligeramente al alza (antes del dato retrocedían).

🎥 Vídeo Mercados 13-11-24 | La inflación americana repunta y dificulta las bajadas de tipos de la Fed. Sesión de retrocesos en bolsas.

Descubre la opinión de Aránzazu Bueno, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

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#AnálisisBankinter

SESIÓN: Ayer fue el primer día de reflexión de segunda ronda post-victoria de Trump, lo que se tradujo en la primera toma de beneficios en NY tras 5 subidas consecutivas. Podría ser una toma de beneficios natural por cansancio, pero en realidad responde a la combinación entre la visualización, en reacción de segunda ronda, de que las políticas de Trump son inflacionistas (inmigración, aranceles, bajadas de impuestos…) y el impacto de realidad que supondrá el que la inflación americana que se publica hoy (14:30h) rebote desde +2,4% hasta +2,6%, con la Subyacente estable en +3,3% (eso, si no rebota también).

Por tanto, sensación de precaución real contra un rebote de la inflación (la europea ya rebotó en Oct. hasta +2,0% desde +1,7%) y la expectativa de que las políticas de Trump sigan haciendo que rebote a lo largo de 2025, lo que inevitablemente hará que todos revisemos al alza el nivel de tipos en que nos situaremos en, digamos, los próximos 2 años. Y, en caso de que los b.c. apliquen menos bajadas de tipos, entonces las valoraciones de bolsas podrían revisarse a la baja (salvo que eso se compensase con expansiones de los beneficios revisadas al alza) y las TIR de los bonos deberían elevarse. No es dramático, pero sí puede representan un cambio de tendencia que enfríe el sentimiento del mercado por un tiempo. Por eso es tan importante la inflación americana de hoy. Si simplemente pasa a +2,6% desde +2,4% y la Subyacente repite en +3,3%, no pasará gran cosa. Pero si decepciona y es superior a expectativas (sobre todo en el hipotético caso de que la Subyacente repuntase), entonces tendremos un golpe de realidad y cierto lío.

Por cierto, como notas de color de las últimas 24h tenemos Amgen cayendo ayer -7% porque parece que un medicamento que prueba contra la obesidad afecta a los huesos, que Alemania entra formalmente en crisis política y celebrará elecciones 23 feb 2025 (ya veremos si no gana AfD ante el desprestigio de la CDU y del SPD) y que el ZEW Sentimiento Económico en Alemania salió ayer realmente malo (7,4 vs 13,2 esperado vs 13,1 anterior). Alemania mal. La “nueva Alemania” pueden ser España/Portugal/Irlanda.

Lo dicho, todo depende de la inflación americana de las 14:30h. Pero, en cualquier caso, enfriamiento del tono general del mercado ante la (elevada) probabilidad de que las bajadas de tipos sean menos de lo descontado. Es difícil que esta adaptación mental a esta nueva realidad no afecte a toda esta semana, de manera que lo mejor que podemos esperar es bolsas planas hacia el viernes. Nada mejor, por ahora.

S&P500 -0,3% Nq-100 -0,2% SOX -0,9% ES-50 -2,3% IBEX -1,9% VIX 14,7% Bund 2,39% T-Note 4,44% Spread 2A-10A USA=+8pb B10A: ESP 3,15% PT 2,87% FRA 3,17% ITA 3,67% Euribor 12m 2,502% (fut.12m 2,134%) USD 1,061 JPY 164,4 Oro 2.605$ Brent 72,1$ WTI 68,3$ Bitcoin -3,5% (86.471$) Ether -7,3% (3.129$).

FIN

💍SECTOR DEL LUJO: Desaceleración de ventas y deterioro de márgenes. Elevada incertidumbre y escasa visibilidad se mantendrán durante algunos trimestres más. Esto equivale a menor generación de caja y mayor prima de riesgo. Mantenemos la recomendación táctica de Venta del sector, con la excepción de valores defensivos (Hermès, EssilorLuxottica) o historias de reestructuración de éxito (Adidas). Link al Informe

💊🇺🇸 ASTRAZENECA: Resultados 3T 2024 son mejores de lo esperado, mejora nuevamente las guías 2024 que ya eran atractivas. Ingresos 3T 2024 13.565M$ (+18% a/a y +21% a tipo de cambio constante), BPA ajustado 2,08$ (+20%), supera el 2,056$ esperado. Guías 2024: espera aumentar ingresos y BPA recurrente entre +15/20% (anterior +10/15%). AstraZeneca forma parte de nuestra Cartera Temática de Tecnología de la Salud que se revaloriza +17% en 2024 y +24% desde su lanzamiento en junio de 2023.

🇩🇪ALEMANIA: ZEW Sentimiento Económico (noviembre): 7,4 vs 13,2 esperado vs 13,1 anterior. Situación Actual: -91,4 vs -85,0 esperado vs -86,9 anterior. ZEW UEM: 12,5 vs 20,1 anterior. Sorprendente caída de ambos indicadores, alemán y comunitario. Probablemente pesa el posible aumento de la tensión comercial con EE.UU. y la debilidad de China y su impacto en el crecimiento económico de la UEM y, particularmente, Alemania. EU50 -0,62%, Bund 2,317% (-0,6 pb), €/$ 1,0620

🎥 Vídeo Mercados 12-11-24 | A la espera del IPC americano mañana.

Descubre la opinión de Aránzazu Cortina, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

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#AnálisisBankinter

Portada del FT

SESIÓN: Comienza la toma de beneficios post-Trump. NY consiguió rebotar AYER milimétricamente, pero no la tecnología, que se cayó con ciertas ganas ante la posibilidad de que los tipos bajen menos de lo esperado en US. Y las tech son altamente sensibles a esto. Influyó también un asunto específico sobre una compañía en particular: Monolithic Power Systems, la 10ª del SOX, cayó -15% porque Nvidia le ha cancelado algunos pedidos no confirmados, pero parece probable que haya algún problema de calidad y/o especificaciones detrás. En paralelo, Infineon ha publicado cifras y guidance flojos, pero son peores los de Bayer. Eso no ayudará hoy.

El USD sigue apreciándose, hasta 1,065/€, con el retroceso correspondiente del oro (2.605$) por su clásica correlación inversa. Las cryptos siguen subiendo ante la expectativa de escasa regulación, baja persecución (se emplean en los negocios más sórdidos) y reducidos impuestos. La toma de beneficios resulta más visible en Asia, con retrocesos apreciables: China -1,5%, Corea -1,9%, Japón -0,4%. Es una orientación de la magnitud de la toma de beneficios que enfrentamos para hoy. Sin drama, pero no menos de -1%.

Lo que podríamos denominar “el espíritu animal del mercado” desatado tras la victoria de Trump empieza a agotarse y probablemente entra en una segunda etapa de reflexión y enfriamiento al empezar a visualizarse que no todo será bueno porque menos bajadas de tipos afectarán negativamente a las valoraciones (bolsas y bonos) desde una perspectiva de conjunto, pero particularmente más a la tecnología. Y si la Fed baja menos, entonces el BCE tendrá que hacer lo mismo o se arriesgará a que el euro se deprecie seriamente y Europa empiece a importar inflación de forma preocupante, ya que las materias primas se cotizan en USD y Europa no es autosuficiente en energía (ni en el resto de materias primas), a diferencia de US. Hasta que los cálculos se reconstruyan con cierta fiabilidad - lo cual no será inmediato - lo lógico es que bolsas y bonos se enfríen un tiempo, empezando ahora mismo, a 24h de que se publique una inflación americana que muy probablemente rebotará desde +2,4% hasta +2,6%, con la Subyacente estable en +3,3% (eso, si no rebota también), como ya sucedió hace unos días con la europea (+2,0% desde +1,7%). El factor “inflación cercana” - aparte de la inflación que probablemente generará el “Trump Deal” - será también otra razón para pensar en tipos superiores a los esperados.

Para rematarlo en el frente doméstico, el Gob. quiere subir impuestos a las Socimis, a los seguros de salud privados, a los pisos turísticos, a los combustibles y al tabaco. Lo incluirá en los Presupuestos, los cuales dudosamente serán aprobados por el Congreso… aunque incluyen también las subvenciones por la DANA y esa contaminación de conceptos hace menos improbable que salgan adelante. Como dijo Churchill: “tratar de reactivar una economía subiendo impuestos es como poner un cubo en el suelo, meter los pies dentro y tratar de elevarse tirando del asa”. Pues bien, hoy toma de beneficios ca -1%, con elevación de las TIR de los bonos. Una noticia buena para terminar: la portada del FT respalda la idoneidad de nuestra nueva Cartera Modelo de Defensa.

S&P500 +0,1% Nq-100 -0,1% SOX -2,5% ES-50 +1,1% IBEX +0,4% VIX 15,0% Bund 2,33% T-Note 4,33% Spread 2A-10A USA=+3pb B10A: ESP 3,05% PT 2,83% FRA 3,08% ITA 3,60% Euribor 12m 2,528% (fut.12m 2,088%) USD 1,064 JPY 163,7 Oro 2.605$ Brent 71,7$ WTI 67,9$ Bitcoin +2,1% (89.788$) Ether +1,6% (3.383$).

FIN

Análisis de los resultados de TSMC: https://www.bankinter.com/blog/empresas/resultados-tsmc?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de Eli Lilly: https://www.bankinter.com/blog/empresas/resultados-eli-lilly?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de LVMH: https://www.bankinter.com/blog/mercados/informe-acciones-lvmh?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de Hermés: https://www.bankinter.com/blog/mercados/resultados-hermes?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de Ferrari: https://www.bankinter.com/blog/mercados/informe-acciones-ferrari?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DEL TOP10 DE EMPRESAS A LARGO PLAZO | La cartera de acciones para invertir a medio y largo plazo de Bankinter está compuesta por 10 acciones: Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, TSMC, Eli Lilly, LVMH, Hermés, Palo Alto y Ferrari.

Actualmente, ya han presentado sus resultados trimestrales ocho compañías (faltan Nvidia y Palo Alto). A continuación, te compartimos nuestros análisis sobre las empresas que ya han presentado:

Análisis de los resultados de Microsoft: https://www.bankinter.com/blog/empresas/resultados-microsoft?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de Alphabet: https://www.bankinter.com/blog/empresas/resultados-alphabet-google?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

Análisis de los resultados de Amazon: https://www.bankinter.com/blog/empresas/resultados-amazon?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🎥 Vídeo Mercados 11-11-24 | Bolsas: “Asimilación de la onda expansiva de las elecciones americanas. Protagonista: Inflación americana el miércoles.”

Descubre la opinión de Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter, sobre la jornada bursátil de la semana.

👉  https://youtu.be/Gktz0Sb_FYM 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: La victoria de Trump demuestra ser francamente buena para Wall St, insistimos. El viernes fue la 4ª sesión consecutiva de rebotes allí, mientras que Europa evoluciona en zig-zag. Lo más relevante desde el viernes es que la inflación china se parece más a deflación (+0,3% desde +0,4%), que las cryptos suben fuertemente favorecidas por la expectativa de tolerancia y desregulación por parte del nuevo Gob. Americano, que los estímulos chinos anunciados el viernes no son más que refinanciación de la super-deuda china (HK -1,4%; aunque CSI-300 +0,5%, no es fiable) y que Fitch revisa Perspectiva sobre España desde Estable a Positiva y confirma A-. Los futuros americanos rebotan ligeramente (ca+0,2%), así que es probable que tengamos un 5º rebote consecutivo en Wall St.

Esta semana terminaremos de asimilar la onda expansiva de la cómoda victoria de Trump y comprobaremos que la inflación americana también rebota, como ya lo ha hecho la europea. Aunque tendremos cierta intensidad macro, sobre todo americana, lo más importante, claramente, es comprobar si la inflación americana del miércoles rebota (hasta +2,6% desde +2,4%), quedándose estable la Subyacente en +3,3%. Eso sería lo lógico. La inflación europea, que siempre sale algo antes que la americana porque se publica un registro muy preliminar, efectivamente repuntó en octubre desde +1,7% hasta +2,0%. Resulta especialmente importante comprobar si la americana también repunta porque la política de Trump será inflacionista y eso, en combinación con un repunte natural, haría inevitable que la Fed bajara tipos más despacio. Y si virase en ese sentido, algunos consejeros podrían empezar a expresarlo tras la inflación el miércoles. Cuidado con los bonos americanos.

Aparte de asimilar la victoria de Trump y comprobar si la inflación americana repunta, esta semana iremos cerrando en términos prácticos la temporada de publicación de resultados 3T porque ya han publicado el 90% de las americanas, con una expansión del BPA medio de +8,4% vs +5,1% esperado. No está nada mal, pero es improbable que empuje a las bolsas a corto plazo.

En definitiva, probablemente tengamos una semana de asentamiento de niveles o tomando algunos beneficios (o no), pero moviéndose en un rango estrecho, dependiendo de cómo salga la inflación americana. Como lo más probable es que repunte, también lo más probable es una ligera toma de beneficios en NY, con Europa tal vez lateral. Eso es compatible con un ligero rebote hoy en NY, que sería el 5º consecutivo. Y lo siguiente será la publicación de resultados de Nvidia el 21, que suele salir bien, y el Black Friday el 29, que podría no destacar este año porque se esperan ventas ca.+3%, tan sólo.

S&P500 +0,4% Nq-100 +0,1% SOX -0,8% ES-50 -1% IBEX -0,2% VIX 14,9% Bund 2,35% T-Note 4,31% Spread 2A-10A USA=+5pb B10A: ESP 3,07% PT 2,84% FRA 3,09% ITA 3,65% Euribor 12m 2,534% (fut.12m 2,156%) USD 1,072 JPY 164,6 Oro 2.673$ Brent 73,9$ WTI 70,4$ Bitcoin +5,8% (80.960$) Ether +6,6% (3.137$).

FIN

👾🇺🇸 FORTINET sorprende en la apertura y sube +6% tras publicar buenas cifras (Ingresos +13%; BNA +51%). El estrechamiento de las guías de Facturación viene por el retraso a 2025 del ciclo de actualización de productos de ciberseguridad. Fortinet, que sube +51% este año, forma parte de nuestra Cartera Temática de Ciberseguridad.

🇺🇸EE.UU: La Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan bate estimaciones. Se sitúa en 73,0 en noviembre vs 71,0 estimado y 70,5 anterior. Buenas noticias para bolsas, que ponen de nuevo de manifiesto la fortaleza de la economía americana. Como dijo Powell ayer, el crecimiento económico podría acelerar todavía más en 2025.

En estos momentos, el S&P500 sube +0,2%, la TIR del T-Note -5p.b. hasta 4,28% y el dólar se aprecia +0,6% hasta 1,075/€.

🎥Vídeo Mercados 08-11-24 | El rebote americano post-elecciones se agota.

Descubre la opinión de Eduardo Cabero, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/MQPN75XT7is

SESIÓN: AYER NY consiguió rebotar tras la Fed (20h; -25pb, hasta 4,50/4,75%, como esperado) y Europa se recuperó un poco del miedo a Trump, aunque sólo como contrarreacción a sus retrocesos previos. Por eso, ya hemos tenido suficientes subidas en Wall St y suficiente parálisis y miedo en Europa por Trump. Así que HOY deberá flojear por agotamiento natural, porque se cumplirá el patrón clásico de toma de beneficios tras 3 días consecutivos de subidas y porque sólo tenemos 1 referencia de relevancia media: 16h Confianza Univ.Michigan, que se espera mejore por los pelos (71,0 vs 70,5).

Ya dijimos ayer que podríamos dar la semana por completada en torno a los cierres del miércoles, porque ayer rebotó un poco, pero hoy seguramente retroceda ese poco. Al final ha sucedido lo lógico: la victoria de Trump proporciona un rebote digno a NY & Japón (semana ca. +4%), mientras que una toma de beneficios a Europa, aunque perfectamente encajable (ídem -1%), salvo en el caso de España, que queda lastrada por el castigo a los bancos debido a la exposición a Méjico… castigo simplón e indiscriminado xq sólo BBVA y Santander tienen exposición a Méjico (50% y 13% del BNA, respectivamente), así que el resto deberían recuperar lo retrocedido (Sabadell, CaixaBank).

Un par de asuntos más. Primero, la Fed de anoche fue lo que se denomina un “evento-no-evento” xq lo más novedoso que dijo Powell fue que las singulares medidas anunciadas por Trump (inmigración, aranceles, bajadas de impuestos, etc) no tendrán ningún impacto de corto plazo sobre la política monetaria. En Bankinter creemos que la Fed volverá a bajar -25pb tanto en su reunión del 18 Dic., como en la del 29 Enero y que continuará después alternando reuniones sin mover con otras en las que sí, hasta terminar en 2,75/3,00% en 2026, pero podrían ser menos dependiendo de cómo de inflacionistas sean las políticas de Trump. Segundo, China sigue diciendo que anunciará medidas de estímulo, pero ya resulta casi hilarante. Nos reafirmamos en permanecer al margen, por muy tentadores que parezcan esos anuncios reiterados que nunca se concretan en nada efectivo. Por lo demás, el Gob. Alemán es “game over”, pero puede permanecer en modo zombi más tiempo de lo que parece y el DAX casi no se ve afectado (+1,7% ayer, tras -1,1% anteayer). Y, finalmente, algo bueno: las compañías de defensa siguen siendo un Comprar claro, particularmente las europeas después de la victoria de Trump. Leonardo publicó ayer y rebotó +4%. En la semana, hasta ayer: Leonardo +9,1%, Rheinmetall +13,3%, Thales +7,4%, Safran +6%, BAE +8,9%, Lockheed martin +1,2%, General Dynamics +4,4%...

En definitiva, que en la práctica esta semana terminó el miércoles por la noche, que la Fed fue un “non-event”, que hoy tendremos ligeros retrocesos naturales sin importancia y que hay que comprar compañías de defensa, idea sobre la cual nos reafirmamos.

S&P500 +0,7% Nq-100 +1,5% SOX +2,3% ES-50 +1,1% IBEX +0,6% VIX 15,2% Bund 2,44% T-Note 4,33% Spread 2A-10A USA=+14pb B10A: ESP 3,15% PT 2,90% FRA 3,19% ITA 3,72% Euribor 12m 2,563% (fut.12m 2,205%) USD 1,079 JPY 164,9 Oro 2.686$ Brent 75,1$ WTI 71,8$ Bitcoin -0,1% (75.732$) Ether +0,5% (2.910$).

FIN

🇺🇸 La Fed baja tipos -25p.b. hasta 4,50%/4,75%, en línea con lo esperado. La decisión ha sido tomada por unanimidad. S&P500 +0,6%, la TIR del T-Note 4,35% (-8,2p.b.); el dólar se deprecia hasta 1,0784. Enlace al comunicado. Enlace al Informe

🇬🇧 REINO UNIDO: El Banco de Inglaterra cumple lo estimado y recorta el Tipo Director -25p.b. hasta 4,75%. Decisión no unánime: 8 de los 9 miembros del Comité de Política Monetaria votó a favor de recortar los tipos -25p.b. mientras que 1 se mantuvo a favor de mantenerlos.

Reitera que "mantendrá una política monetaria restrictiva el tiempo necesario para que la inflación alcance el objetivo del 2%" y consideran adecuado “mantener un enfoque gradual en el proceso de bajadas de tipos ". Si bien destacan la buena evolución del proceso de desinflación, apuntan a mayores presiones inflacionistas en el corto/medio plazo por el efecto base de la energía y tras el nuevo presupuesto del gobierno tal y como muestran sus nuevas estimaciones macro.

Nuestro escenario central apuntaba a un recorte en esta reunión y ninguno adicional en lo que queda de año. Tras la presentación de los presupuestos por parte del gobierno la semana pasada esperamos un entorno más inflacionista de lo previsto anteriormente: 2024 +2,2% (vs +2,5% ant.); 2025 +2,5% (vs +2,3% ant.); 2026 +2,1% (vs +1,9% ant.) y una economía creciendo a un ritmo ligeramente superior en el corto plazo: 2024 +1,0% (vs +0,9% ant.); 2025 +1,5% (vs +1,3% ant.); 2026 +1,8% (sin cambios). Esto refuerza nuestra idea de un ciclo de bajadas de tipos más suave que otros bancos centrales con 3 bajadas de tipos de -25p.b. en 2025 (febrero, agosto y noviembre) y 2 de -25p.b. en 2026 (febrero y mayo), acabando en 3,50%.

Link al comunicado. Link a nuestro informe.

ES50 +0,4%, FTSE 100 +0,2%, GILT (Bono 10 años U.K) 4,54% (-2pb), EURGBP 0,832 (-0,1%).

🎥Vídeo Mercados 07-11-24 | Segundo día de la onda expansiva. Rebote inseguro.

Descubre la opinión de Juan Moreno, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/59XmJdhfVa0

🇳🇴 El Norges Bank mantiene el Tipo Director en 4,50%. OPINIÓN: La noticia no sorprende. De hecho no ha reducido tipos en ninguna ocasión. El IPC se situó en +3,0% en septiembre.

🇸🇪El Riksbank reduce el tipo de interés de referencia hasta 2,75%, en línea con estimado y 3,25% anterior. Es la cuarta reducción desde abril, cuando estaba en 4,00%. Pero además es la primera vez que reduce -50p.b. OPINIÓN: Toma esta decisión una vez que la inflación se ha controlado: +1,5% en octubre (2% objetivo b.c.) y con la intención de reactivar la economía, en un contexto de contracción de PIB (-0,1% a/a en 3T 2024) y caída de Ventas Minoristas y Confianza.

SESIÓN: Principales movimientos tras la super-victoria de Trump (Presidencia, Congreso y Senado): rebote de Wall St, especialmente bancos por menores presiones regulatorias, apreciación USD vs caída del oro (clásica correlación inversa), subida de cryptos, preocupación en Europa ante una probable pérdida de relevancia e imposición de aranceles desde US y caída de bolsas (especialmente bancos españoles con presencia en Méjico, que contaminan sin razón objetiva al resto), depreciación de los bonos americanos y ganancia de pendiente de la curva (bueno para bancos americanos) porque, entre otros factores, es probable que la Fed se vuelva más prudente bajando tipos y porque Trump aumentará del déficit fiscal/deuda pública, lo que terminará siendo inflacionista. Hay más consecuencias, pero las principales son esas. Todas previsibles y pro-Wall St en términos generales. Poco a poco iremos viendo los detalles, que pueden ser endemoniados. Pero la perspectiva general invita a enfocar aún más que antes la estrategia de inversión sobre bolsa americana, a reducir Europa e ignorar emergentes. En realidad, ya era esto lo que veníamos recomendando…

Los resultados corporativos publicados en las últimas horas y esta madrugada son, generalmente, buenos (Qualcomm, ENEL, Amadeus…), salvo Telefónica (cuidado porque cifras extrañas) y HOY toca que 3 bancos centrales bajen tipos: 9:30h Suecia/Riksbank (-50pb, hasta 2,75%), 13h UK/BoE (-25pb, hasta 4,75%) y 20h USA/Fed (-25pb, hasta 4,50/4,75%). Las 3 están 100% descontadas, así que se trata de comprobar que efectivamente las aplican, sin que tengan impacto sobre el mercado. Lo tendrían si alguno no bajara. Sin embargo, de repente cobra más importancia la Fed por si insinuase que podría ir más lenta bajando tipos después de la victoria de Trump. Los futuros americanos vienen rebotando de nuevo, aunque ya bastante poco (+0,2%), mientras que los europeos algo más en positivo (ca.+0,4%), pero como simple contrarreacción inercial a los apreciables retrocesos de ayer; nada de cambio de convicción. En la práctica deberíamos dar la semana por completada en torno a estos niveles, con saldos netos semanales aproximados de NY & Japón +4%, Europa -1%/-2%, TIR del T-Note ca.4,45% (+25/30pb) y cierta apreciación de los bonos europeos (TIR a la baja, al revés que US) por temor a que el ciclo europeo se vuelva aún más insuficiente ante las presiones comerciales americanas. Podemos dar por cerrada la semana en torno a estos niveles, aunque hoy podría rebotar algo… y mañana seguramente perder ese rebote, tanto Wall St como las bolsas europeas.

S&P500 +2,5% Nq-100 +2,7% SOX +3,1% ES-50 -1,4% IBEX -2,9% VIX 16,3% Bund 2,40% T-Note 4,42% Spread 2A-10A USA=+17pb B10A: ESP 3,15% PT 2,90% FRA 3,17% ITA 3,73% Euribor 12m 2,642% (fut.12m 2,183%) USD 1,073 JPY 165,7 Oro 2.656$ Brent 75,2$ WTI 71,9$ Bitcoin +0,2% (74.724$) Ether +7,9% (2.801$).

FIN

🇺🇸🏦 BANCOS EE.UU.: Rally en la banca americana tras la victoria de Trump en las elecciones. Los bancos americanos registran subidas que oscilan entre +12,7% (Wells Fargo) y +7,4% (Bank of América), con la banca regional arriba +11,0%. La mejora en el sentimiento inversor se explica porque Trump planea relajar las exigencias regulatorias aumentando así la rentabilidad/RoTE del sector (menor capital exigido para el mismo riesgo). Además, la curva de tipos gana pendiente con el diferencial de tipos 2/10 A en 8,6 pb (vs -50 pb en dic.23) tras el repunte en la TIR a 10 A (ahora en 4,45%). Este movimiento facilita la mejora en márgenes del negocio minorista. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar bancos americanos porque: Los múltiplos de valoración son atractivos (vs S&P 500 vs medios de pago vs gestoras de activos) y los fundamentales sólidos (rentabilidad/RoTE, liquidez & solvencia). Recordamos que nuestras entidades favoritas son JP Morgan (+10,0% en la sesión) y Morgan Stanley (+10,8% hoy).

🇪🇸🏦 La banca española registra caídas que oscilan entre -6,7% (SAB), -6,4% (BBVA), -4,1% (SAN), -3,6% (Caixabank) y -2,1% (Bankinter). Hay 2 factores que explican la corrección: (1) El aumento del riesgo percibido sobre México tras la victoria de Trump en las elecciones americanas. El enfoque proteccionista (aranceles) y la fortaleza del dólar perjudican a los países emergentes, especialmente a México que es el principal socio comercial de EE.UU. -. El principal damnificado en este entorno es BBVA porque el ~50% del BNA procede de su franquicia en México, seguido de SAN (~13% del BNA). SAB acusa la corrección de BBVA por si la OPA saliese adelante (ecuación de canje 1 acc. BBVA x 5,0196 accs. de SAB) y (2) un efecto contagio hacia el resto del sector que consideramos injustificado. Reiteramos nuestra apuesta estratégica por Caixabank (Precio Objetivo 6,65 €/acc.; Potencial +19,0%) que no tiene exposición a México y nuestra recomendación de Comprar Santander (Precio Objetivo 5,75 €/acc.; potencial +30,0%).

ACCIONES FAVORITAS NOVIEMBRE | Os compartimos la revisión de las carteras modelo de acciones que hemos realizado desde el Departamento de Análisis de Bankinter para este mes de noviembre 👇

🇪🇸 Compañías destacadas de la Bolsa española: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-espanola?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇪🇺 Compañías destacadas de la Bolsa europea: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-europea?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇺🇸 Compañías destacadas de la Bolsa americana: https://www.bankinter.com/blog/mercados/invertir-bolsa-americana?utm_source=Telegram&utm_campaign=telegram&utm_medium=referral

🇪🇺 UEM: Los Precios Industriales salen en línea con lo esperado y retroceden en el mes.- Precios Industriales (sept.): -3,4% a/a vs -3,4% esp. y -2,3% ant. El índice de precios se mantiene por debajo de 0 desde mayo de 2023. Nueva señal de menores presiones inflacionistas. En este momento: ES-50 +0,6%, Bund -4,1pb (2,38%), EURUSD 1,0747 (-1,7%).

🎥Vídeo Mercados 06-11-24 | Muy probable victoria de Trump: bolsas, dólar y criptos al alza vs bonos americanos a la baja (TIR superiores).

Descubre la opinión de Elena Fernández-Trapiella, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/qOn_Zs9GZLA

SESIÓN: Gana Trump… se puede afirmar tan preliminarmente como probablemente que ese será el desenlace. La diferencia a favor de Trump parece amplia, aunque el escrutinio aún no ha terminado: Trump 248 vs 214 Harris, cuando hacen falta 270 para ganar. Extrapolando este resultado provisional e incompleto a un escrutinio teórico del 100%, la probabilidad de una victoria de Trump es del 95%, con los siguientes ramgos de votos electorales más probables (mínimo/máximo): Trump 276/314 vs Harris 224/262. En Michigan, que aporta 15 votos electorales y donde el escrutinio es 76%, Trump gana 52% vs 46%, así que el recuento manual que deberá realizarse difícilmente cambiará el desenlace y eso agilizará que se conozca el ganador sin esperas relevantes. En Pensilvania, que aporta 19 y con 94% escrutado, está algo discutido: T 51% vs H 48%. Pero parece probable que Trump ganará aún sin conseguir Pensilvania. Pero si la consigue, como alguna fuente fiable (Associated Press para FT) afirma, Harris ya no tendrá ninguna oportunidad.

Lo mejor de tener un desenlace claro es que evita ruidos y líos, al margen de apreciaciones personales que no llevan a ninguna parte en lo que a estrategia de inversión afecta. Consecuencias: rebote apreciable en NY (¿hoy +2%?), TIR bonos americanos elevándose (T-Note 4,43% vs 4,29% ayer) y algo los europeos, apreciación del USD (1,08/€, pero 1,07/1,06 sería razonable) y depreciación del euro. Nuestra estrategia sobreponderada en bolsa americana era y seguirá siendo la más acertada. Probablemente se inicia un breve rally de bolsa americana por reasignación geográfica de fondos. Conviene bajar peso en Europa, preventivamente. China peor, tanto por sus propios problemas como por una mayor agresividad en cuanto a limitaciones comerciales desde USA. Parece que al recomendar sólo India entre los emergentes también estamos haciendo lo adecuado. Al menos, podemos disfrutar el momento. Dicho sea esto desde la asepsia política y con respecto a la idoneidad de nuestra estrategia de inversión, estrictamente.

S&P500 +1,2% Nq-100 +1,3% SOX +1,7% ES-50 +0,4% IBEX +0,3% VIX 20,5% Bund 2,42% T-Note 4,43% Spread 2A-10A USA=+15pb B10A: ESP 3,12% PT 2,88% FRA 3,16% ITA 3,67% Euribor 12m 2,630% (fut.12m 2,270%) USD 1,08 JPY 165,5 Oro 2.713$ Brent 74,4$ WTI 70,9$ Bitcoin +8,6% (74.614$) Ether +6,9% (2.595$).

FIN

🎥 Vídeo Mercados 05-11-24 | Jornada electoral en EE.UU. y mercados en espera hasta mañana. Descubre la opinión de Juan Tuesta, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/bwDFKqCEUNM👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: AYER nada especialmente relevante. Día de ligero goteo en bolsas y bonos algo comprados. Sin más. A la espera de las elecciones americanas, como HOY y el resto de esta semana.

Arrancamos el día con el mantenimiento de Tipo Director en Australia en 4,35%, como esperado, y una mejora del PMI Servicios (Caixin) en China hasta 52,0 desde 50,3... lo cual no le importa a nadie a estas alturas por su falta de credibilidad. Será un día de espera, como toda esta semana hasta conocer - que ya veremos cuándo conoceremos - al ganador de las elecciones americanas. El mercado quiere rebotar en cuanto se quite de encima esta incertidumbre que le bloquea y es probable que el rebote sea más firme y probable si gana Trump, pero esto no es lo más probable a juzgar por la evolución de las encuestas en los últimos días: Harris 48,0% vs Trump 46,8%. Sin embargo, se estima el voto oculto pro-Trump en ca.2,5% adicional, similar a lo sucedido en las elecciones de 2020. Y eso cambiaría las cosas. Dicho sea esto desde la más absoluta asepsia política. Pensilvania probablemente sea el estado más importante para ganar estas elecciones de los denominados swing states porque aporta 20 votos electorales y la diferencia entre ambos es de sólo 0,2% a favor de Harris (Harris 47,9% vs Trump 47,7%). De esos 7 swing states, según las encuestas cerradas ayer, en 4 ganaría Trump: Carolina Norte 48,3% vs 47,4%; Georgia 48,2% vs 47,5%; Nevada 47,7% vs 47,5%; Arizona 48,9% vs 46,7%. Sin embargo, a pesar de ganar en la mayoría de los swing states, esos estados le aportarían sólo 48 votos electorales de los 94 que aportan los 7 swing states: el 51% y con eso ganaría muy justo. Por eso, es Pensilvania, con 20 votos, el que decide definitivamente. Si el voto oculto pro-Trump se cumple, como en 2020, entonces ganará. Y la reacción inmediata de NY será rebotar, puede que algo apreciable. El rebote de corto plazo no sería tan claro con Harris. Vuelva a ser dicho esto desde la más absoluta asepsia política.

En paralelo, las otras referencias de esta semana son las 3 bajadas de tipos del jueves: Suecia/Riksbank (-50pb, hasta 2,75%), UK/BoE (-25pb, hasta 4,75%) y USA/Fed (-25pb, hasta 4,50/4,75%). Sin embargo, las 3 están 100% descontadas, así que se trata de comprobar que efectivamente las aplican, sin que tengan impacto sobre el mercado. Lo tendrían si alguno no bajara.

HOY NY quiere rebotar un poco, probablemente animado por el reciente avance de Trump en las encuestas, pero eso es más apostar que invertir. Teóricamente debería ser otra sesión de suave zig-zag, pero parece algo más probable un ligero rebote. No es una mala idea comprar en esta espera elevando la perspectiva hacia el medio plazo.

S&P500 -0,3% Nq-100 -0,4% SOX -0,6% ES-50 -0,5% IBEX -0,3% VIX 22,0% Bund 2,40% T-Note 4,29% Spread 2A-10A USA=+13pb B10A: ESP 3,09% PT 2,90% FRA 3,15% ITA 3,67% Euribor 12m 2,619% (fut.12m 2,311%) USD 1,087 JPY 165,6 Oro 2.737$ Brent 75,1$ WTI 71,4$ Bitcoin +2,4% (68.706$) Ether +2,5% (2.428$).

FIN

🇪🇺 UEM-. El Indicador de confianza Sentix mejora en noviembre. La confianza de los inversores sobre la economía de la zona euro avanza en línea con el consenso hasta -12,8 vs 13,8 ant (-12,6 est). Segundo mes consecutivo de mejora tras el deterioro registrado en el 3T. La moderación de las presiones inflacionistas, el recorte de tipos del BCE y el mantenimiento de los niveles de empleo impulsan esta mejora en la Confianza en noviembre. EURUSD 1,09 (+0,6%), Bund 2,42% (+2p.b.), ES-50 (-0,12%)

🎥 Vídeo Mercados 04-11-24 | Elecciones americanas y Fed. Mercado parado, pero no tocado.

Descubre la opinión de Esther Gutiérrez de la Torre, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de la semana.

👉 https://youtu.be/o7hCz6e-Qc8 👈

SESIÓN: Tras una semana pasada floja (ca.-1,3% tanto S&P500 como ES-50), esta semana vienen referencias fuertes: elecciones US mañana y sendas bajadas de tipos en US (Fed) y UK (BoE). Para ponerlo en perspectiva, la semana pasada fue la segunda seguida de retrocesos, pero tras 6 ininterrumpidas rebotando; al menos el S&P500, que es el que realmente cuenta. Eso es coherente con la mejora de los resultados 3T publicados (S&P500): +7,8% vs +5,1% esperado. La remontada de los últimos días es relevante.

Lo nuevo desde el viernes es: (i) Una de cal y otra de arena en tecnología: el jueves por la noche Intel publicó cifras mixtas, pero mejoró guidance y subió +7,8%, mientras que Apple cifras bien, pero mal las ventas en China y cayó -1,3%. (i) China inicia una agresiva inspección fiscal generalizada para tratar de aumentar la recaudación porque sus ingresos fiscales 9 meses -2,2% y las ventas de suelo por parte del Gobierno -25%, medida que será contraproducente y que indica que la situación de las cuentas públicas se agrava seriamente. (iii) Las encuestas giran a favor de Trump (47,0% Trump vs 47,9% Harris, pero se estima en ca.2,5% el voto oculto pro-Trump), aunque el estado más clave de los 7 swing states parece que será Pensilvania (47,9% Trump vs 47,7% Harris), que es el que más votos electorales aporta (20) de esos 7 estados. (iv) Petróleo ca.+2% al retrasar un mes la OPEP+ su previsto aumento de producción para diciembre (del recorte de 5,9M b/d que aplica voluntariamente ahora). Eso quiere decir que la demanda final no podrá encajar ningún aumento de producción sin sufrimiento del precio, lo cual es bueno para el ciclo económico global.

HOY los futuros vienen con una tímida intención de rebotar (+0,1%/+0,3%), pero lo más probable es que tengamos una sesión de transición algo errática y moviendo en un rango estrechísimo (algo positivo, tal vez) a la espera de ver qué aspecto va tomando el desenlace electoral americano, sobre el cual probablemente no sabremos nada medianamente fiable hasta pasados unos días (puede que muchos) debido al recuento manual aceptado por el Tribunal Supremo algún que otro estado, como es el caso de Michigan (16 votos electorales). Así que nos moveremos por impulsos y rumores sobre las elecciones, más que por realidades.

En paralelo, a lo largo de la semana se reunirán 6 bancos centrales, de los cuales 3 bajarán tipos, pero las 3 bajadas están ya descontadas y, por eso, no influirán. Los 3 que bajarán lo harán el mismo día, el jueves: Fed -25pb, hasta 4,50/4,75%; BoE (UK) -25pb, hasta 4,75%; Riksbank (Suecia) -50pb, hasta 2,75%. Brasil subirá el miércoles +25pb, hasta 11,25%, porque se siente obligado a proteger el Real de su fuerte depreciación (desde 4,8/$ hasta 5,9/$ en 2024), mientras que Australia repetirá mañana en 4,35% y Noruega el jueves en 4,50%, pasando desapercibidos.

CONCLUSIÓN PRÁCTICA: Sesión y semana erráticas en rangos muy estrechos, pero que probablemente desemboquen en rebote de NY en cuanto se conozca el ganador de las elecciones americanas, aunque sólo sea el más probable y no el seguro/definitivo. Rebote que será más sólido si gana Trump, que es lo más probable (especulación propia en base a las cifras). Pero rebote sólo por el hecho de liberarse de esta incertidumbre. Quedarse fuera sique siendo más arriesgado que estar dentro, aunque sólo sea por el proceso de bajadas de tipos y de mejora de los BPAs (beneficios). Es decir, el FOMO (Fear Of Missing Out) funcionará.

S&P500 +0,4% Nq-100 +0,7% SOX +1,1% ES-50 +1% IBEX +1,5% VIX 21,9% Bund 2,41% T-Note 4,30% Spread 2A-10A USA=+15pb B10A: ESP 3,12% PT 2,85% FRA 3,17% ITA 3,68% Euribor 12m 2,547% (fut.12m 2,281%) USD 1,085 JPY 165,7 Oro 2.741$ Brent 74,4$ WTI 70,8$ Bitcoin -0,3% (69.017$) Ether -1,8% (2.475$).

FIN

👾🇺🇸 GEN DIGITAL sube +10% tras mejorar guías y captar un mayor número de clientes del previsto en el último trimestre. Esta compañía de ciberseguridad se especializa en el segmento del consumo doméstico a través de VPNs, antivirus o productos centrados en el robo de identidad y e-wallets. Gen Digital forma parte de nuestra Cartera Temática de Ciberseguridad.

🇺🇸EE.UU.: (i) Deflactor del Consumo Privado PCE (septiembre): +2,1% vs +2,1% esperado vs +2,2% anterior. Tasa Subyacente +2,7% vs +2,6% esperado vs +2,7% anterior. (ii) Ingresos Personales: +0,3% vs +0,3% esperado vs +0,2% anterior. Gastos Personales: +0,5% vs +0,4% esperado vs +0,2% anterior. (iii) Peticiones Semanales de Desempleo: 216k vs 230k esperado vs 228k anterior. Batería de indicadores que reflejan la fortaleza de la economía americana y la resistencia de los precios a la baja. Especialmente negativo el dato de PCE Subyacente que no se modera como esperado y sigue estancado en niveles cercanos al 3% (nivel de partida en enero). Aconsejan prudencia a la Fed. EU50 -0,80%, Futuro S&P500 -0,56%, T-Note 4,288% -1,2pb, €/$ 1,088.

💳 🇺🇸 MASTERCARD: Los resultados baten las expectativas ante la fortaleza del consumo.- Cifras 3T 2024: Ingresos 7.370M$ (+13%) vs 7.270M$ esperado. BPA 3,89$ (+15%) vs 3,73$ esperado. La cotización avanza +0,8% en pre-apertura.

💊🇺🇸 MERCK: Resultados 3T 2024 mejores de lo esperado pero vuelve a recortar la guías del BPA. Ventas 16.657M$ (+4% a/a y +7% a tipo de cambio constante vs. 16.475M$ esperado), BPA ajustado 1,57$ (-26%), supera el 1,485$ esperado. Ajusta la guía 2024: de ventas hasta 63.600/64.100M$ (anterior 63.400/64.400M $) y recorta nuevamente (ya lo hizo en 2T) la del BPA a 7,72/7,77$ (ant. 7,94/8,04$) por los gastos no recurrentes de las últimas adquisiciones. Valoración negativa por los bajos crecimientos y el recorte de la guía del BPA. Cae -1,3% en la preapertura.

🇪🇺UEM: (i) El IPC de octubre aumenta más de lo esperado: +2,0% vs +1,9% estimado vs +1,7% anterior. Tasa Subyacente: +2,7% vs +2,6% esperado vs +2,7% anterior. El IPC comunitario repunta en línea con los registros de los principales países que hemos ido conociendo ayer y hoy (Alemania: +2,0% desde +1,6%; España +1,8% desde +1,5%; Francia +1,2% desde +1,1%; Italia +1,0% desde +0,7%; Portugal +2,3% desde +2,1%). El BCE ya alertó de estos repuntes en los últimos meses del año por efectos base desfavorables (registros muy bajos en 4T23: +0,1%, -0,6%, +0,2% m/m respectivamente en octubre a diciembre). (ii) La Tasa de Paro de septiembre se reduce hasta 6,3% vs 6,4% esperado y 6,3% anterior (revisado desde 6,4%). Marca un nuevo mínimo histórico. Ambos datos invitan a un BCE prudente en el ritmo de recortes de los tipos de interés. Mercado: ES50 -0,86%, Bund 2,41% +2,4pb, €/$ 1.087.

🎥 Vídeo Mercados 31-10-24 | Sesión intensa con sesgo negativo en bolsas

Descubre la opinión de Pedro Ribeiro, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/BPK_euf5x4c 👈

#AnálisisBankinter

SESIÓN: Ayer jornada bajista en bolsas con NY algo mejor que Europa. Varios fueron los catalizadores de la sesión. Empezando por el plano macro, el PIB EE.UU. volvió a mostrar la fortaleza de economía americana (+2,8% t/t anualizado vs +2,9% esperado y +3,0% anterior) apoyada en un consumo boyante que sorprendía a mejor (+3,7% vs +3,3% esp.) y menor presión por el lado de precios como mostraba el Deflactor del PIB (+1,8%). Datos que contrastaron con las modestas tasas de crecimiento en Europa (+0,9% a/a vs +0,8% esp. y +0,6% anterior), que, a pesar de salir por encima de lo esperado no bastó para dar soporte a las bolsas. También se publicó la Encuesta de Empleo Privada ADP con una creación de Empleo muy por encima de lo esperado (233k vs 111k esp. y 159k ant.) sentando un precedente para los datos formales de empleo de mañana.

En paralelo a los datos macro, continúa el aluvión de resultados empresariales. Ayer al cierre publicó cifras Meta, que, a pesar de presentar unas cifras mejores de lo esperado advirtió de que los gastos para desarrollo de IA se “acelerarán significativamente” y por eso cae -3,0% aftermarket. También publicó Microsoft con una lectura similar: las cifras baten, pero el crecimiento de la IA no convence y cae -3,7% en el mercado fuera de hora. El impacto de ambos resultados se recogerá en la sesión de hoy. Ayer también el Gobierno español anunció que retirará el impuesto a las compañías energéticas, por lo que esperamos un impacto positivo para el sector en la sesión, especialmente para Endesa (Comprar; 22,4€) que será la más beneficiada por la medida. Las Utilities forman parte de nuestras carteras modelo de acciones española, además de ser uno de nuestros sectores recomendados.

Para HOY, a primera hora ya han publicado BBVA, CaixaBank y Airbus, entre otros, con un tono más bien positivo, aunque con alguna excepción como Stellantis (Vender; 12,4€) que ha defraudado en ventas. Sin embargo, la atención se concentrará al cierre americano con la publicación de Apple (BPA 1,593$; +9,10%) y Amazon (1,139$; +37,7%), aunque las cifras impactarán ya en la sesión de mañana. Por el momento el crecimiento medio del BPA 3T 2024 se sitúa en +6,4% vs +5,1% esperado. En el frente macro, a las 11h conoceremos el IPC de la UEM (+1,9% esp. vs +1,7% anterior) y a las 13:30h el Deflactor del Consumo Privado (PCE) en EE.UU. (+2,1% vs +2,2%). El primero repuntará, aunque por un efecto base menos favorable. Nada preocupante, más aún con el precio del petróleo en 72$/barr. El PCE al ser de septiembre desacelerará tanto en tasa general como subyacente dando más argumentos a la Fed para continuar con el proceso de bajada de tipos.

En conclusión, hoy esperamos una jornada a la baja lastrada por la caída de Meta y Microsoft en el aftermarket americano y donde el repunte de la inflación europea no ayudará a mejorar el tono. Además, el mercado estará tenso antes de la publicación de 2 de las 7 magníficas al cierre, los datos formales de empleo de mañana y con las elecciones americanas a la vuelta de la esquina.

Pese a ello, seguimos creyendo que el fondo de mercado es positivo porque: la economía mantiene sólidas tasas de crecimientos en EE.UU. y suficientes en Europa, la inflación se sitúa próxima a los objetivos de la Fed y BCE, lo que favorecerá que continúe con el proceso de bajadas de tipos de ambos y todo ello en consonancia de unos resultados corporativos que a pesar de no estar siendo brillantes baten las expectativas.

S&P500 -0,3% Nq-100 -0,8% SOX -3,4% ES-50 -1,3% IBEX -0,7% VIX 20,4% Bund 2,37% T-Note 4,30% Spread 2A-10A USA=+11pb B10A: ESP 3,08% PT 2,77% FRA 3,15% ITA 3,63% Euribor 12m 2,55% (fut.12m 2,146%) USD 1,086 JPY 166,5 Oro 2.787$ Brent 73,0$ WTI 69,1$ Bitcoin +0,7% (72.844$) Ether +2,2% (2.679$).

🇩🇪 ALEMANIA: El IPC repunta en el mes, pero más de lo esperado.- IPC (oct.): +2,0% a/a vs +1,8% esp. y +1,6% ant. En línea con las inflaciones regionales que se publicaron esta mañana. La inflación acelera, fruto de un efecto base adverso. En las vísperas del IPC en la UEM, el dato es una noticia negativa. En este momento: ES-50 -1,6%, Bund -0,5pb (2,33%) y EURUSD 1,0818 (-0,01%)

🇺🇸 EE.UU.: La primera lectura del PIB del 3T sale ligeramente peor de lo esperado.- PIB 1ª estimación (3T 2024): +2,8% t/t anualizado vs +2,9% esp. y +3,0% en el 2T. La economía americana sigue creciendo a buen ritmo. Destaca positivamente la aceleración del Consumo (+3,7% vs +3,3% esp. y +2,8% en 2T). En este momento: futuros S&P500 -0,01%, T-Note +1,4pb (4,27%), EURUSD 1,0811 (-0,1%).

🇺🇸 EE.UU.: La Encuesta ADP sale significativamente por encima de lo esperado.- Encuesta ADP (oct.): 233k vs 111k esp. y 159k ant. (revisado desde 143k). La cifra da señales de fortaleza en el mercado laboral y invita a pensar en una Fed más cautelosa a la hora de implementar los próximos recortes de tipos. En este momento: futuros S&P500 +0,02%, T-Note +0,2pb (4,26%), EURUSD 1,0815 (-0,1%).

💊🇺🇸 ELI LILLY: Cae -10% en preapertura tras decepcionar los resultados 3T 2024 y rebajar las guías por el efecto de adquisiciones. En 3T 2024, las ventas son 11.439M$ (+20% a/a, 12.166M$ esperado, están impulsadas por los fármacos adelgazantes) y el BPA ajustado 1,18$ (vs. 0,10$ en 3T 2023) y vs. 1,475$ esperado. Rebaja las guías del BPA 2024 por el efecto de adquisiciones hasta 13,02/13,52$ (+110%) (ant. 16,10/16,60$). Eli Lilly forma parte de nuestra cartera temática de Tecnologías de la Salud que se revaloriza +17% en 2024 y +24% desde su lanzamiento en junio de 2023.

🇪🇺 UEM: La primera lectura del PIB acelera en el 3T, más de lo esperado.- PIB (3T 2024): +0,9% a/a preliminar vs +0,8% esp. y +0,6% en el 2T. Buenas noticias para la UEM, aunque el crecimiento siga modesto. Invita a pensar en un nuevo recorte de tipos del BCE en diciembre (-25pb). En este momento: ES-50 -0,9%, Bund -1,5pb (2,32%) y EURUSD 1,0840 (+0,2%).

🇩🇪 ALEMANIA: (i) PIB preliminar (3T 2024): -0,2% a/a vs -0,3% esp. y -0,3% ant (revisado desde 0,0%). (ii) Tasa de Paro (oct.): 6,1% vs 6,1% esp. y 6,1% ant. (revisado desde 6,0%). Malas noticias para la economía. Nuevas señales de debilidad. El paro registra máximos desde febrero 2021. Pese la cifra algo mejor de lo esperado, el PIB sigue en contracción, aunque el dato trimestral evita una recesión técnica (+0,2% t/t). En este momento: ES-50 -0,6%, Bund -1,2pb (2,32%) y EURUSD 1,0853 (+0,3%).

🎥 Vídeo Mercados 30-10-24 | Día intenso. Tono positivo en macro. Cara y cruz en tecnología por Alphabet y AMD.

Descubre la opinión de Jorge Pradilla, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

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#AnálisisBankinter

SESIÓN: Ayer NY mejor que Europa porque la macro americana salió como convenía: Confianza del Consumidor inesperadamente sólida (108,7 desde 99,2), pero Empleos Disponibles JOLTS flojeando (7,44M desde 7,86M, cifra esta última revisada a la baja desde 8,04M preliminar). Esta combinación de confianza bien, pero empleo flojeando es casi lo más conveniente para seguir creyendo que la Fed continuará bajando tipos, pero sin llegar a preocupar porque deba hacerlo apresuradamente ante un debilitamiento serio de la economía americana, algo que no ocurre en absoluto. Es muy difícil conseguir esa extraña “debilidad buena” para la economía americana que no llegue a enfriar las expectativas de bajadas de tipos, lo cual enfriaría, a su vez, Wall St. Pero parece que estamos cerca de ello. Eso es bueno.

El flujo de resultados es abrumador, destacando Alphabet en positivo y AMD en negativo… pero negativo suave porque se trata sólo del guidance, no de las cifras. Entre las demás grandes de anoche/esta mañana, tenemos ASMI y VISA batiendo; mientras que decepcionando sólo VW, que ya lo esperábamos, pero no tanto. Hay muchas más y percibimos un saldo más bien mejorando: con ca. 50% de las compañías del S&P500 publicadas, el BPA 3T medio +5,7% vs +5,1% esperado. Es el primer día que empieza a batir expectativas. Ayer se colocó bien una emisión de bonos americanos a 7 años y eso ha frenado el aumento de las TIR (caída de precios) de los bonos. El yen sigue depreciándose y no nos sorprendería que se aproximara hasta 155/$ y 170/€, aunque no inmediatamente. Se debe a la inestabilidad política, pero en realidad favorece al PIB japonés, que es fuertemente dependiente de la Balanza Comercial.

HOY tenemos 4 claves: (i) PIBs 3T UEM (11h; +0,8% desde +0,6%) y US (13:30h; +2,9% vs +3,0%). (ii) 13:15h Empleo Privado ADP americano, que se espera 111K vs 143K, pero que podría ser más flojo que eso debido a los huracanes, efecto que resulta inmedible por anticipado. Si saliera más flojo, mejor para Wall St. (iii) 14h IPC Alemania, que debería rebotar hasta +1,8% vs +1,6% y así avisar sobre lo que venimos anticipando: que las inflaciones rebotarán en los próximos meses, regresando a niveles superiores a +2%. (iv) Más resultados, destacando Meta y Microsoft al cierre americano, de manera que influirán en mañana.

Probablemente la sesión será floja, tal vez mejor la mañana europea que la tarde americana por la tensión previa a Meta y Microsoft y ante la posibilidad de que la ADP salga excesivamente débil, aunque se explique por los huracanes. Hay algo de miedo a muy corto plazo, mientras aumenta la probabilidad de que Trump gane a juzgar por las encuestas y eso sería más bueno que malo para las sesiones justamente posteriores al 5 Nov., en caso de que se conozca enseguida quién ha ganado, lo cual es improbable. En realidad, esta sensación generalizada de precaución y confusión seguirá dando como resultado un mercado algo errático que en el fondo quiere rebotar.

S&P500 +0,2% Nq-100 +1% SOX +2,3% ES-50 -0,4% IBEX -0,9% VIX 19,3% Bund 2,32% T-Note 4,24% Spread 2A-10A USA=+15pb B10A: ESP 3,02% PT 2,71% FRA 3,08% ITA 3,56% Euribor 12m 2,577% (fut.12m 2,146%) USD 1,082 JPY 165,9 Oro 2.788$ Brent 71,7$ WTI 67,8$ Bitcoin +1,7% (72.319$) Ether +1,6% (2.660$).

FIN

🇺🇸La Confianza del Consumidor se sitúa en octubre en 108,7 vs 99,5 estimado y 99,2 anterior (revisado desde 98,7). La componente Situación Actual 138 vs 123,8 anterior (revisado desde 124,3) y Expectativas 89,1 vs 82,8 anterior (revisado desde 81,7). Las Vacantes de Empleo Jolts caen hasta 7,4M vs 8M estimado y 8,04M anterior. Sesión de caídas generalizadas en bolsas (S&P500 -0,20%, EuroStoxx50 -0,21%) y subida de TIR en bonos (Bund 2,32%, +3,3p.b.; T-Note 4,30%, +1,8p.b.).

🇺🇸Los Precios de Vivienda Case Shiller aumentan en términos intermensuales +0,35% vs +0,2% estimado y +0,25% anterior. En términos interanuales +5,2% vs +5,1% estimado y +5,93% anterior. Aunque lleva varios meses perdiendo tracción, mantiene unas tasas de crecimiento sólidas. El mercado inmobiliario americano está soportado por crecimiento de PIB (3T 2024, +3,0% a/a), por costes de financiación a la baja, por empleo fuerte (Tasa de Paro 4,1%) y por escasez de oferta

🇺🇸PAYPAL: Resultados mixtos: Ingresos 7.847M$ (vs 7.880M$ esperado), BPA ajustado 1,20$ (+22%; 1,07$ esp.). Guías mixtas: Sitúa los ingresos del 4T en +1/+4% (vs 5,4% esp.), pero mejora las guías de BPA ajustado hasta >+16% desde +14%/+16%. La cotización, que muestra mucha volatilidad en la pre-apertura, retrocede -3%.

🇺🇸🍔MCDONALD’S.- Publica resultados 3T 2024 por debajo de lo esperado. La acción cae -3,5% en preapertura. Las Ventas se sitúan en 6.873M$ (+2,7% a/a) vs 6.813M$ esp., aunque en términos comparables no baten: -1,5% vs -0,7% esp. Reflejando, entre otros, la debilidad del consumo en China. En BPA tampoco bate: 3,13$ vs 3,19$ esperado. Más allá de las cifras, el foco está en el impacto del brote de E.Coli provocado por una de las hamburguesas en EE.UU. Como referencia y según Bloomberg, en Colorado (el Estado más afectado por el brote) las ventas caen -33% desde que se hizo público el brote.

💊🇺🇸 PFIZER: Resultados 3T 2024 mejores de lo esperado, eleva las guías 2024. Sube +3% en preapertura. 3T estanco: ingresos 17.702M$ (+31% a/a y +14% ex fármacos anti-COVID vs. 14.956M$ esperado), BPA 1,06$ vs. -0,17$ en 3T 2023 y vs 0,616$ esp. 9M 2024: ingresos 45.864M$ (+2% a/a), BPA 2,48$ (+43%). Eleva las guías 2024: ventas 61.000/64.000M$ (anterior 59.500/62.500M $), BPA 2,75/2,95$ (anterior 2,45/2,65$). Se reafirma en su objetivo de eliminar 5.500M$ de costes en 2027 (4.000M$ de menores gastos y 1.500M$ de mejoras de eficiencia. Recientemente anunció el dividendo complementario de 0,42$/acción (+2,4% a/a y rentabilidad anual 5,8%). Valoración positiva, el crecimiento de las ventas ex fármacos COVID es elevado y se apoya en las adquisiciones recientes. La revisión al alza de las guías es otro aspecto positivo. La compañía está aplicando la receta clásica (y eficaz) de (i) aumentar los ingresos mediante las adquisiciones en oncología hechas entre 2021 y 2023, donde destaca la compra de Seagen en 2023 por 43.000M$ que aportó los anti cancerígenos Padcev y Adcetris y (ii) reducir costes.

🎥 Vídeo Mercados 29-10-24 | Comienza la batería de datos de empleo. Publican resultados Alphabet y AMD

Descubre la opinión de Carlos Pellicer, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

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#AnálisisBankinter

SESIÓN: Después de los muy tímidos rebotes de ayer (algo es algo), hoy empieza a coger ritmo el mercado, tanto con la macro, como con los resultados empresariales. En las últimas horas han publicado Santander y ON Semiconductors batiendo expectativas, pero Ford recorta guidance y por eso, aunque sus cifras 3T cumplieran, cayó -5% en aft mkt. A las 15h salen JOLTS (Empleos Disponibles: 7,935M vs 8,040M) y la Confianza del Consumidor (99,3 vs 98,7) en US. A la apertura americana publicarán McDonald’s (BPA 3,191$) Paypal (1,08$) y Pfizer (0,616$). A las 18h ASMI (3,291$). Y al cierre de NY, Alphabet (1,99$), AMD (0,92$) y Visa (2,58$). Eso, sólo las más relevantes porque publican muchas más. Por eso, los resultados deciden el tono de cada sesión esta semana y hasta que las elecciones americanas lo desorienten todo a partir del martes. Serán días para no decidir nada, salvo que uno quiera - inteligentemente - elevar la perspectiva sobre el ruido de corto plazo e ir comprando bolsa cada vez que haya debilidad, bien en un valor/compañía bueno/a, bien de forma genérica (índices). Pero concentrándonos en bolsa americana y especialmente en tecnología buena (Nvidia, TSMC, Amazon, Palo Alto…).

Aunque la sesión de HOY dependerá de la calidad de las cifras de las compañías que publican y de sus guidances, lo cual nos hará esperar hasta el cierre de NY para poder formarnos una opinión, parece probable que los JOLTS aflojen un poco y se sitúen por debajo de los 8M, lo cual sería bueno, y que la Confianza del Consumidor mejore algo, de manera que la predisposición será a rebotar un poco, sobre todo después de la publicación de Santander y On Semi, a pesar del guidance de Ford.

El concepto FOMO, que ahora se emplea incluso en el ámbito social, se originó en mercados financieros. Pues eso es lo que tenemos: Fear Of Missing Out. Es más arriesgado quedarse al margen, fuera, que seguir invertido e incluso subir un poco. Las elecciones americanas terminarán siendo neutrales para el mercado (aunque más adelante la laxitud fiscal de ambos candidatos hará daño a los bonos americanos), Israel ha escogido la represalia contra Irán más convencional y menos dañina para el mercado, los resultados 3T serán decentes, aunque no brillantes, los b.c. seguirán bajando tipos (aunque menos de lo esperado en 2025), la economía americana seguirá creciendo cómodamente y la europea suficientemente y la inflación repuntará en los próximos meses sin causar ningún desorden grave. Todo eso es más bien bueno, pero hay que elevar la perspectiva, la temporal y la conceptual para apreciarlo.

En definitiva, HOY tenderá a rebotar un poco (¿+0,2%/+0,4%), aunque el tono no será fiable hasta mañana miércoles debido a la importancia de la publicación de Alphabet al cierre americano.

S&P500 +0,3% Nq-100 0% SOX -0,02% ES-50 +0,5% IBEX +0,8% VIX 19,8% Bund 2,29% T-Note 4,27% Spread 2A-10A USA=+14pb B10A: ESP 2,98% PT 2,69% FRA 3,01% ITA 3,49% Euribor 12m 2,580% (fut.12m 2,108%) USD 1,081 JPY 165,5 Oro 2.753$ Brent 71,3$ WTI 67,2$ Bitcoin +3,9% (71.125$) Ether +4,25% (2.617$).

FIN

🎥 Vídeo Mercados 28-10-24 | Bolsas: “Semana intensa de macro y resultados. Erraticidad tras el ataque de Israel y ante la incertidumbre electoral en EE.UU.”

Descubre la opinión de Juan Tuesta, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil de la semana.

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SESIÓN: No tiene mal aspecto por el lado de bolsas, con tendencia a rebotar si la intensísima macro de esta semana y la política americana pre-electoral lo permiten. Salvo lo inesperado, el mercado podría animarse un poco, pero seguirá tenso hasta sendos desenlaces (macro y elecciones). La aplicación de una represalia “convencional” por parte de Israel sobre Irán, evitando la escalada, y el aparente avance de Trump en intención de voto juegan a favor de las bolsas a muy corto plazo.

Después de una semana tibia y más bien floja (S&P500 -1,0%; ES-50 -0,9%), hemos pasado una mini-etapa de elevación de TIR de los bonos (ESP y FRA >3%, p.ej.) y de bolsas irregulares, aunque con tendencia a flojear. Eso puede mejorar un poco estos días. La noticia positiva (aunque tal vez sólo a muy corto plazo) es que la represalia israelí sobre Irán ha sido blanda, la que denominábamos “convencional” y a la cual asignábamos una probabilidad del 40%. Eso libera al mercado de una de sus 2 incertidumbres de muy corto plazo, justo antes de las elecciones americanas del martes 5, siendo éstas la otra.

La novedad del fin de semana, positiva para el mercado, aunque parezca contradictorio, es que probablemente Ishida, Primer Ministro japonés, dimitirá porque su partido (PLD) en coalición con Komeito no consiguen una mayoría suficiente para gobernar, que es 233 escaños: baja a 215 desde 279. Eso debilita al yen (153/$; 165/€), pero impulsa al Nikkei (+1,8%) xq Japón es una economía exportadora. Por eso Asia ofrece un mejor tono esta madrugada.

Esta semana y la próxima, al menos, serán tan intensas como interesantes porque esta semana se publica “de todo” lo importante (PIBs e inflaciones en UEM y US, mientras que empleo sólo en US) y las elecciones americanas serán el martes 5 (Trump podría ganar, aunque parece probable que no sepamos seguro quién ha ganado hasta semanas después). El resumen rápido es que los PIBs americano y europeos serán más bien buenos (+3% y +0,8% respectivamente), las inflaciones más o menos estables (+2,1% US y +1,9% UEM) y el empleo americano algo flojo (Creación Empleo No Agrícola sólo +100k, el viernes; Paro repetir en 4,1%), lo cual es conveniente para que la Fed vuelva a bajar -25pb el 7 Nov. y el 18 Dic.

Con lo anterior, parece más probable que las bolsas se animen algo y los bonos detengan la elevación de sus TIR o bien repunten ya muy poco. Los futuros, tanto europeos como sobre Wall St., vienen repuntando ca.+0,5% y es probable que el tono sea ese durante las próximas horas. Suave mejora de tono, en definitiva.

S&P500 -0,03% Nq-100 +0,6% SOX +1,1% ES-50 +0,2% IBEX -0,2% VIX 20,3% Bund 2,30% T-Note 4,29% Spread 2A-10A USA=+15pb B10A: ESP 3,00% PT 2,75% FRA 3,05% ITA 3,51% Euribor 12m 2,565% (fut.12m 2,146%) USD 1,0794 JPY 165,0 Oro 2.741$ Brent 73,0$ WTI 68,7$ Bitcoin +1,6% (67.835$) Ether +0,5% (2.486$).

FIN

🇺🇸 EE.UU.: Pedidos de Bienes Duraderos de sept. retroceden -0,8% m/m (vs -1% esp.), aunque el dato anterior se revisaba a la baja -0,8% (desde 0,0% ant.). El indicador de Inversión empresarial superó las expectativas en sus lecturas menos volátiles como exTransporte +0,4% m/m (vs -0,1% esperado) o ex-Defensa y Aviación +0,5% (vs +0,1% esperado). Buenos datos, además, la proximidad electoral puede también retrasar decisiones de inversión. Mercado: Fut. S&P500 +0,41% (vs +0,33% antes)T-Note: 4,201% vs 4,202% ant.; EURUSD 1,0838 (vs 1,0825 ant.)

🇩🇪 ALEMANIA: El IFO Clima Empresarial sorprende al alza y repunta más de lo esperado.- IFO Clima Empresarial (oct.): 86,5 vs 85,6 esp. y 85,4 ant. Situación Actual: 85,7 vs 84,4 esp. y ant. Expectativas: 87,3 vs 86,9 esp. y 86,4 ant. (revisado desde 86,3). El indicador repunta por encima de lo esperado, tras 4 meses consecutivos de caídas. Señal positiva para la economía alemana, ante las debilidades del ciclo económico europeo. En este momento: ES-50 -0,3%, Bund -0,6pb (2,26%), EURUSD 1,0823 (-0,1%).

🎥 Vídeo Mercados 25-10-24 | En zig-zag hasta las elecciones americanas. Hoy más resultados y rating de Francia tras el cierre europeo.

Descubre la opinión de Rafael Alonso, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/tE1P2wDZRsM 👈

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SESIÓN: Recuperación en las bolsas por primera vez en la semana. Buenos resultados de Tesla (+21,9%) y LAM Research (+5,1%) tras el cierre del miércoles y con fuertes subidas en el after hours anticipaban un buen tono para la sesión, especialmente la tecnología. Buenas noticias de Hermés y Beiesdorf animaban también el sector del Consumo Discrecional/Lujo. La macro también acompañaba. Los PMIs mejoran ligeramente tanto en Europa como EE.UU., pero sin alterar el panorama económico. Otros indicadores en EE.UU. (Peticiones Semanales de Desempleo, Ventas de Viviendas de 2ª mano) siguen mostrando una economía firme. Los bonos tratan de encontrar el equilibrio con la TIR del T-Note americano en 4,17% (vs 4,10% el lunes) y el Bund alemán 2,26% (vs 2,20% el lunes).

Hoy la macro de 1ª hora nos orienta poco (Indicador Adelantado y Precios de Producción continuistas en Japón) y los futuros están indecisos (+0,1% el S&P 500 y -0,2% el ES-50). El frente empresarial viene mixto. Sanofi bate expectativas, pero ENI revisa las guías a la baja, el margen de Mercedes se contrae, Vinci defrauda en resultados, pero mantienen guías. A nivel macro, se espera una ligerísima mejora del IFO alemán (85,6 vs 85,4 anterior) y unos Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. afectados por los huracanes (-1,0% m/m). Moody´s revisa el rating de Francia tras el cierre europeo así que es probable que las bolsas mantengan la cautela ¿-0,2%/+0,2%?

S&P500 +0,2% Nq100 +0,8% ES-50 +0,3% VIX 19,08% -0,16pb. Bund 2,26%. T-Note 4,17%. Spread 2A-10A USA=+12,3pb B10A: ESP 2,95%; ITA 3,47%. Euribor 12m 2,614% (fut.12m 2,1%). USD 1,083. JPY 164,1. Oro 2.729,5$. Brent 74,3$. WTI 70,2$. Bitcoin -0,7% (67.671$). Ether -1,7% (2.492$).

🇺🇸 EE.UU.: Batería de datos positivos: (i) Peticiones Semanales de Desempleo buenas: 227K vs 242K estimado y anterior (revisado desde 241k). (ii) PMIs de octubre preliminares. PMI Manufacturero 47,8 vs 47,5 estimado y 47,3 anterior. PMI Servicios 55,3 vs 55,0 estimado y 55,2 anterior. PMI Compuesto 54,3 vs 53,8 estimado y 54,0 anterior. (iii) Ventas de Vivienda Nueva: septiembre 738K vs 720K estimado y 716K anterior. Supone un incremento mensual de +4,1%. OPINIÓN: Datos positivos que reflejan la fortaleza de la economía, a pesar de los dos huracanes y de la proximidad de las elecciones. Estas cifras se publican en un contexto de crecimiento económico fuerte (+3,0%, 2T 2024), de empleo sólido (Tasa de Paro 4,1%), moderación de la Inflación (+2,4% en septiembre) y de reducción en los tipos de interés (4,75%/5,00%, -50 p.b. el 18 de septiembre).

🇺🇸📦UPS sorprende positivamente en el 3T 2024: Ingresos +6% a/a y BNA +12% vs +4% esperado gracias a la recuperación de los volúmenes (+5%), especialmente en EE.UU. (+7%), y la política de recorte de costes que ha compensado el trasvase de clientes a servicios de transporte más baratos. Además, de cara a 2024 revisa al alza las guías de márgenes y ajusta las de Ingresos por la venta de su segmento de corretaje de camiones. Sube +7% en preapertura, animando a otras compañías del sector como DHL (+2%, recomendación de Comprar) o FedEx (+3%).

🇪🇺UEM: Batería de PMIs con sesgo positivo.- (i) UEM: PMI Manufacturero mejora (45,9 vs 45,0 ant.), aunque empeora Servicios (51,2 vs 51,4 ant.). La mayor debilidad de Francia ha sido contrarrestada con la recuperación de Alemania. La mejora de las manufacturas es una buena noticia para la economía europea, si bien se mantienen en zona de contracción (<50). (ii) ALEMANIA: mejora tanto Manufacturero (42,6 vs 40,6 ant.), como Servicios (51,4 vs 50,6 ant.). Esta recuperación es coherente con una mejora de la economía prevista para 2025, como estima el Gobierno alemán. (iii) FRANCIA: empeora PMI Manufacturero (44,5 vs 44,6 ant.) y Servicios (48,3 vs 49,6 ant.). Destaca el empeoramiento del Sector Servicios, que se ha visto afectado por un contexto marcado por incertidumbre relativa a la aprobación de los presupuestos. Además adelanta un empeoramiento de la confianza de los consumidores.

🎥 Vídeo Mercados 24-10-24 | Atentos a los PMIs y a los resultados empresariales.

Descubre la opinión de Aránzazu Bueno, analista de Bankinter, sobre la jornada bursátil del día.

👉 https://youtu.be/7k9z2GUIhzw 👈

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SESIÓN de tomas de beneficios en las principales bolsas europeas y americanas (S&P500 -0,9% y EuroStoxx50 -0,34%). El Ibex fue una de las pocas excepciones (+0,27%) gracias a los buenos resultados de Iberdrola (ayer) y Enagás (martes). En EE.UU. pesaron las cifras peores de lo esperado de Boeing (cuyos trabajadores además rechazaban el acuerdo para poner fin a la huelga) o Starbucks, así como las noticias sobre el brote de E. coli en EE.UU. que afectó a McDonald's.

El Banco de Canadá cumplió con las expectativas y recortó tipos -50pb (al 3,75%), cuarta bajada consecutiva. Mientras el Libro Beige de la Fed mostraba una ligera desaceleración y menores tensiones en el mercado laboral.

HOY la clave está en los PMIs (preliminares oct.) y resultados empresariales. El mercado amanece animado por los resultados de TESLA (+12% en el aftermarket), que sorprendía positivamente en márgenes y guías para 2025 y LAM Research (+5,6% en aftermarket). La temporada va ganando tracción y mejora el incremento medio de BPA en S&P (a +4,1% desde +3,6% ayer). Además, en Europa antes de la apertura publicaron Danone, Unilever y Hermés y también superaban expectativas; al igual que BESI aunque sus guías fueron algo débiles. La nota negativa fue Kering: sigue sin visibilidad, con ventas -16% (vs -11% esperado).

En el lado macro destacan los PMIs preliminares de octubre. La atención se centra en la evolución de Manufacturas en Europa, que se mantendrán en zona de contracción (UEM Manufacturas 45,1 esperado vs 45,0, Compuesto 49,7 vs 49,6 ant. y Servicios 51,5 esp,. vs 51,4). En EE.UU. el PMI Compuesto se mantiene en zona de expansión (53,8 esp. vs 54 ant.), mientras Manufacturas se espera 47,5 vs 47,3 ant.

En resumen, esperamos un ligero rebote en bolsas, tras tres sesiones de recortes en los principales mercados americanos y europeos. En ausencia de grandes sorpresas en los PMIs, los resultados empresariales deben animar al mercado, tras los de esta madrugada de TESLA y LAM y la mayoría de los europeos. En cualquier caso, en los próximos días siguen pesando los riesgos geopolíticos abiertos y la proximidad de las elecciones americanas (5nov).

S&P500 -0,9% Nq100 -1,6% ES-50 -0,3% VIX 19,24% +1,04pb. Bund 2,32%. T-Note 4,24%. Spread 2A-10A USA=+17,5pb B10A: ESP 3,03%; ITA 3,55%. Euribor 12m 2,674% (fut.12m 2,1%). USD 1,079. JPY 164,7. Oro 2.731,8$. Brent 75,2$. WTI 71,1$. Bitcoin 1,1% (67.334$). Ether 1,7% (2.555$).

🇨🇦 CANADÁ: El Bank of Canada (banco central) recorta el Tipo Director -50p.b. como se esperaba hasta situarlo en 3,75%. Supone la cuarta bajada consecutiva y sigue la estela de la Fed con un recorte de mayor magnitud en esta ocasión para apoyar el crecimiento económico y mantener la inflación cercana al punto medio de su rango objetivo +1%/+3%. Actualmente se sitúa la general en +1,6% y la subyacente por debajo de +2,5%, con un crecimiento de la economía de +2% en 1S 2024. Esperan seguir bajando tipos, pero mantienen un enfoque dependiente de datos de cara a próximos movimientos. Noticia positiva. Link al comunicado.

🇪🇺 UEM: La Confianza del Consumidor mejora ligeramente en octubre. -12,5 vs -12,5 esperado y -12,9 anterior. Noticia positiva. El indicador alcanza el nivel más alto desde el inicio de la guerra de Ucrania gracias a la buena evolución de la inflación y la relajación de la política monetaria por parte del BCE.

🥤 COCA-COLA.- Resultados 3T 2024 por encima de lo esperado, aunque los volúmenes se contraen de forma inesperada. Las ventas en términos comparables baten: +9% vs +7% esperado, aunque con volúmenes: -1% vs +0,4% esp. El BPA en términos comparables también bate: 0,77$ vs 0,74$ esp. Mejora la estimación de crecimiento en ventas para 2024 hasta +10% (vs +9%/+10% ant.) y la mantiene en BPA en +5%/+6%. La inesperada contracción de los volúmenes lastra la acción en la preapertura ( -2,10%).