Демидович

Российский потребитель - самый богатый в БРИКС. Индия и Китай быстро растут, но средний чек там остаётся низким. Траты одного потребителя в России сейчас составляют около $7,5 тыс. против примерно $5 тыс в Китае и $4 тыс в Индии. И в ближайшую пятилетку ни Индия, ни Китай, несмотря на высокие темпы роста доходов, - нам не конкуренты. Но Бразилия выглядит вполне благополучно, и к 2030 г средний бразилец по уровню своих потребительских трат приблизится к жителю России.
#2315

Альтернативный энергопереход. Происходит сдвиг глобального спроса на энергоносители из развитых экономик в развивающиеся страны. С 2020 по 2050 г мировой спрос на энергию вырастет на 50% с 600 до примерно 900 квадриллионов британских тепловых единиц. Большая часть этого роста спроса будет происходить за счёт роста потребления в развивающихся странах, из-за высоких темпов экономического роста и роста населения. Традиционные рынки ОЭСР останутся на прежнем уровне потребления или оно там начнёт сжиматься. В 2040 г примерно 70% спроса на энергию будет приходиться на страны вне клуба ОЭСР.

Впереди новый виток конкуренции за рынки Глобального Юга между Глобальным Севером (уже как экспортёром чистых технологий) и нынешними экспортёрами нефти и газа; усилятся трения между Глобальным Югом и Севером в борьбе за доступ к важнейшим минералам и металлам зелёного энергоперехода, так и из-за климатического финансирования. Это подтолкнёт Глобальный Юг и экспортеров нефтегаза к новым альянсам.
#2315

Парад улучшения прогнозов для экономики России продолжается. Всемирный банк (ВБ) ожидает, что в 2024 г ВВП РФ вырастет на 3,2%, ещё в июне прогнозировали 2,9%. Темпы экономического Роста в России в целом соответствуют динамике экономики стран Центральной/Восточной Европы и стран Средней Азии (в среднем рост в 3,3% ВВП в 2024 г).
Прогноз для России на 2025 г улучшен с 1,4% до 1,6%.
#2315

Ракетные технологии SpaceX привели к резкому снижению стоимости запусков. Средняя стоимость вывода 1 кг на орбиту упала с $87 000 долларов в 1960 г до $15 000 к нач 2000-х гг и до $4 000 в 2023 г. Одновременно количество ежегодных запусков выросло с 47 в 2005 г до 174 в 2022 г. За последние пять лет в космос было запущено больше объектов, чем за предыдущие 60 лет.

На рисунке сравнивается снижение стоимости запусков на орбиту со снижением транспортных расходов на перевозку хлопка и пшеницы из США в Европу после появления паровых кораблей на Атлантическом океане в нач XIX ст. Падение стоимости космических запусков больше, чем снижение на трансатлантическую логистику после начала эксплуатации океанских пароходов.
#2315

Россия по доле военных трат к ВВП замыкает пятерку стран с самыми высокими оборонными расходами (как % ВВП). Согласно SIPRI Trends In World Military 2023 на первом месте с большим отрывом находится Украины (37% ВВП), далее – Ливан (8,9% ВВП), Алжир (8,25% ВВП) и Саудовская Аравия (7,1% ВВП). На пятой позиции Южный Судан с сопоставимыми 6,3% ВВП. В этом списке Россия крупнейшая из экономик с ВВП в $2,3 трлн.
В 2025 г общие расходы федерального бюджета по разделу «Национальная оборона» составят почти 13,5 трлн руб., или 32,5% расходов. Bloomberg оценивает их в 6,2% от ВВП России.
#2315

США лидируют по приросту производительности среди зрелых экономик: она увеличилась на 73% с 1990 г, сравним с +39% в еврозоне, +55% в Великобритании и +55% в Японии (на диаграмме указана почасовая производительность, учитывающая гораздо меньшие отпуска американцев).
Средний работник в США создаёт $171 000 в экономическом выпуске по сравнению с $120 000 в еврозоне, $118 000 в Великобритании и $96 000 в Японии (это с учётом паритета покупательной способности).
#2315

Российская сталь останется сверхконкурентоспособной на мировом рынке как минимум до 2050 г.
В CRU считают, что политика декарбонизации ведёт к регионализации торговли сталью. Складывается парадоксальная ситуация, когда при ожидаемом росте мирового спроса на сталь, объемы торговли сталью в долгосрочной перспективе снизятся по всему миру, поскольку предложение стали будет всё более регионализированным. Появление новых схем тарификации выбросов углерода ведёт к созданию углеродных клубов стран-единомышленников, члены которых будут придерживаться согласованных экологических стандартов аналогичных Европейскому механизму пограничного регулирования выбросов углерода (CBAM).
Россия останется среди поставщиков с наиболее низкими издержками из-за высокой конкурентоспособности производства стали с низким уровнем выбросов. Наши сталевары могут рассчитывать на увеличение своей доли в мировом экспорте наряду с Индией и Ближним Востоком.
Для России дело за малым – нужно избавиться от санкций.
#2315

Наглядное изменение структуры экономики России. Ростех стал крупнейшим работодателем России с числом сотрудников в 730 тыс человек. Ещё в 2021 г их было 590 тыс. 
Число работников Ростеха взлетело с 2022 г вместе с ростом гособоронзаказа, на фоне падения занятости в РЖД, Газпроме, Роснефти и Почте России. Раньше именно железнодорожная монополия была компанией с наибольшей численность персонала. 
#2315 

https://t.me/cogasoline/189

Людей становится меньше даже там, где их было много. Демографический переход добрался и до стран Юго-Восточной Азии (ЮВА).
Сокращения населения будет иметь далеко идущие последствия для рынка труда, потребительского спроса и системы соцобеспечения. Глобальные коэффициенты рождаемости резко упали в среднем с 4,8 ребенка на одну женщину в 1970 г до 2,4 ребенка в 2020 г. В ЮВА даже более резкое снижение: коэффициент снизился с 5,6 до 2,2 ребенка. Сингапур вообще повторяет худшие тенденции развитых стран: коэффициент упал с 3,1 ребенка до 1,0, что намного ниже темпа в 2,1, который хотя бы позволяет поддерживать численность населения.
В странах и регионах с более высоким доходом на душу населения (более крупные пузыри на рисунке) первые роды происходят на более позднем этапе жизни матери (сдвиг вправо) и в целом имеют более низкий коэффициент рождаемости (вниз по диаграмме).
Во всех странах и регионах, исключая Индонезию и Филиппины, коэффициент рождаемости ниже «точки невозврата» в 2,1.
#2315

В 2026 г аккумуляторные электромобили в США достигнут паритета стоимости владения с автомобилями на бензиновом топливе, и им не нужны будут больше бюджетные субсидии.

В Goldman Sachs ожидают, что к 2026 г цены на аккумуляторы для электромобилей упадут почти на 50%. Мировые средние цены на эти продукты снизятся со $153 за киловатт-час (кВтч) в 2022 г до $80 за кВтч. Среди причин этой динамики – инновации, которые привели к появлению аккумуляторов, которые имеют на 30% более высокую плотностью энергии при более низкой стоимости. Вторая причина - падение цен на аккумуляторные металлы, включая литий и кобальт. Это важно, так как 60% стоимости батарей приходится на металлы.
#2315

Декарбонизация, цифровизация, неблагоприятные демографические тенденции, и только потом "конкуренция с китайскими компаниями", - именно в таком порядке немецкие эксперты фиксируют проблемные точки экономики ФРГ.
Экономика Германии уже два года находится в стагнации, перспективы 2025 г тоже сомнительны, зато инфляцию удалось побороть. Во многом благодаря экономическому застою темпы роста цен упали с пиковых 6,9% в 2022 г до 2,2% в 2024 г, и снизятся до искомых 2% в следующем.
#2315

Осень - время переписывать прогнозы роста экономики России в сторону повышения. Аналитики BOFIT пересмотрели прогноз роста отечественного ВВП на текущий год до 3,5%. Ещё в марте финские эксперты ждали роста в 2% ВВП. Это уже характерная для нескольких последних лет тенденция хронической недооценки жизнеспособности и динамики экономики России: по итогам 1-ой половины годы ожидаемые цифры приходится существенно корректировать. 

Финны ожидают замедления экономического роста во 2-ой пол. года из-за напряженного предложения рабочей силы и ограничений в производственных мощностях.
В 2025 и 2026 гг рост должен замедлиться примерно до 1% в год.
#2315

Недружественные страны контролируют 90% постройки СПГ-танкеров и около 70% мирового флота газовозов.
России для экспорта СПГ нужно нескольких сотен газовозов. Почти весь современный мировой флот СПГ-танкеров был построен на верфях недружественных стран (в Южной Корее, Японии и Европе) – 87% действующих судов. Ещё 12% пришлось на китайских судостроителей. Южнокорейские верфи (HI Shipbuilding Group, Samsung Heavy Industries и Hanwha Ocean) являются мировыми лидерами в постройке судов этого типа. Китайские игроки (Hudong-Zhonghua, Jiangnan и Dalian Shipbuilding) начинают конкурировать с корейскими производителями, но не факт, что они будут готовы наплевать на санкции и подписывать контракты с НОВАТЭКом или Газпромом.
В России только ССК «Звезда» строит СПГ-танкеры. Во всяком случае пытается это делать. Из 15-ти заказанных газовозов к лету 2024 г на воду было спущено только 5-ть. Сроки сдачи судов всё больше «сдвигаются вправо» из-за проблем с западными поставщиками технологий.
#2315

Страны-члены ОПЕК+ продолжат координировать политику по балансированию мирового рынка нефти как минимум до 2030 г.
В Институте ВЭБа считают, что цены на Brent в ближайшие 3-4 года будут колебаться в диапазоне $80-90 за барр. В 2030-2040 гг цены нефть превысят $100 за барр в номинальном выражении, а в реальном выражении достигнут своего пика. По мере сокращения мирового спроса из-за отказа от использования автомобилей с ДВС и последующего сжатия потребления моторного топлива в развитых странах, цены начнут постепенно снижаться и в реальном выражении вернуться к $70-80 за баррель (в ценах 2023 г).
В целом, мировые цены на нефть и газ в долгосрочном периоде останутся на комфортном уровне, близком к ценам за предыдущие полвека.
Суперкартель ОПЕК+ возник как попытка крупнейших поставщиков, Саудовской Аравии и России, взбодриться цены на рынке. Пока это партнерство держится, но бродят грязные слухи о недовольстве Эр-Рияда "мошенниками" внутри организации, которые нарушают лимиты добычи.
#2315

Счетная палата вычислила самого "успешного"  инвестора на рынке недвижимости с использованием льготного ипотечного плеча. 

Некий рекордсмен смог взять сразу 26 кредитов, а максимальная сумма на одного заёмщика – ₽196 млн. Один ли это и тот же человек, или два разных - история умалчивает. 

Более 114,9 тыс. заемщиков оформили за период действия четырех программ льготного ипотечного кредитования два и более льготных ипотечных кредита на общую сумму ₽1 111,59 млрд, из которой около 34 % приходится на Льготную ипотеку, 62 % – на Семейную ипотеку.
Пять и более льготных ипотечных кредитов оформили 1 563 заемщика на общую сумму ₽42 447,27 млн.

Анализ, подготовленный Счетной палатой, может иметь не самые приятные последствия для "серийных"  заёмщиков. Минфин очень трепетно стал относиться к любой возможности экономии бюджетных ассигнований. Велик соблазн напрячь ловких инвесторов и поднять ставку по вторым и последующим кредитам до рыночных 23%. Бизнес уже стригли через windfall tax в 2023 г, возможно, пришла очередь и инвестора в недвижимость.
#2315

Старый добрый природный газ в энергетике с нами ещё надолго, хотя его значение и изменится. Сейчас газ играет доминирующую роль в формировании цен на большинстве энергетических рынков, непропорциональную его доле в выработке.

Летом наблюдается избыток возобновляемых источников энергии (ВИЭ), что приводит к увеличению доли дешёвой генерации. Зато зимой выработка ВИЭ, особенно солнечных, падает, вынуждая больше полагаться на управляемые газовые электростанции. Это связано с сезоном отопления в странах с холодным климатом, а рост электрификации экономик обострит сезонный дефицит.

Во многих сценариях даже в 2050 г в Германии, Великобритании и Бельгии суммарно всё ещё будет необходимо около 40–80 ГВт газовых электростанций. В 2023 г газовая мощность электростанций в Европе составила около 403 ГВт.
#2315

Продолжится ли прокачка российского газа через Украину после 2024 г?
В случае остановки Россия потеряет $4-5 млрд. Украина потеряет около $500 млн платы за транзит. Но на фоне дефицита украинского бюджета в десятки миллиардов долларов, это не так уж и весомо. 
Сумма потерь Газпрома может быть и меньше из-за временного роста котировок на фоне очередного энергокризиса. Часть экспортного объёма РФ сможет перенаправить по трубопроводу через Турцию. 

Ставка тарифа на прокачку через Украину не раскрывалась, но говорят о $31-32 за 1 тыс. куб. м.
В 2022 г в украинскую ГТС из РФ поступило 19 млрд куб. м газа ($610 млн в виде платы за транзит), в 2023 г — около 14 млрд куб. м. (Украина получила $450 млн).

По оценкам Rystad Energy наиболее уязвимы будут Венгрия и Словакия, т.к. они находятся в самом конце цепочек поставок. Отношения Украины с Будапештом и Братиславой дружественными не назовёшь. У Киева, с формальным завершением контракта с Газпром с 1 января 2025 г, есть повод насолить и им, и России.
#2315

Европейский энергетический рынок ждут большие трансформации. В BCG прогнозируют, что в ближайшее время произойдут значительные изменения в работе энергетических рынков, которые будут особенно заметны по мере увеличения доли возобновляемых источников энергии в производстве электроэнергии.

Специалисты выделяют пять ключевых факторов, которые будут влиять на изменения в энергетике:

Фиксированные затраты. Благодаря использованию возобновляемых источников энергии системы электроснабжения будут всё больше переходить на производство электроэнергии с фиксированными затратами. Сегодня в электроэнергетических системах доминирует традиционная тепловая генерация, которая характеризуется значительными переменными затратами, такими как расходы на топливо, выбросы CO2, а также расходы на эксплуатацию и техническое обслуживание. От 85% до 90% всех затрат, связанных с генерацией и гибкостью, будут фиксированными: себестоимость морской ветроэнергетики на 90–95 % фиксирована, что сокращает переменные издержки.

Бесплатное электричество. Периоды, когда цены на электроэнергию будут относительно низкими и даже близкими к нулю, будут возникать гораздо чаще. Цены будут <€20 за мегаватт-час в течение 20-25% и <€40/МВт·ч в течение >50% времени в течение года по сравнению с 5–10% и 10–15% сейчас. В Южной Австралии цены были ниже нуля в течение 25% времени в 2023 г.

Резкие скачки цен. Хотя солнечные и ветряные генераторы будут всё чаще устанавливать цены на электроэнергию, тепловая генерация сохранит свою огромную роль в установлении цен, что приведёт к повышению цен в критические моменты. Возобновляемые источники энергии будут устанавливать цену (только) в 50% случаев (по сравнению с <5% сегодня), создавая >90% от общей структуры генерации. В Австралии газовые электростанции устанавливают цену примерно в 60% случаев, вырабатывая всего 5–10% электроэнергии.

Высокие цены зимой. Пиковые цены на электроэнергию в течение одного сезона (для северо-западной Европы — это зима) будут на 40-100% выше по сравнению со средними ценами в течение года.

Волатильность цен. Увеличение солнечной и ветровой энергии приведёт к большей волатильности цен. Волатильность цен в течение дня потенциально может удвоиться к 2030 году по сравнению с докризисным уровнем 2019 года.

В то время как возобновляемые источники энергии будут доминировать в структуре генерации, газовые электростанции будут оставаться основным фактором ценообразования на оптовых рынках электроэнергии. В BCG считают, что это сохранится до 2030 г, постепенно роль ВИЭ начнёт усиливаться.

В основном вышеизложенные тенденции коснутся стран северо-западной Европы, но аналогичные трансформации можно будет наблюдаться и на других либерализованных рынках.
#2315

Европа купается в дешевой энергии. 900 часов в этом году (37 дней) в Испании на виэ были нулевые или отрицательные цены. Ее избыток портит экономику энергетики, но создает все больше выгод для развития аккумуляции. Это не только аккумуляторы, но и генерация водорода или другие энергоемкие производства. Посмотрим, воспользуются ли европейцы этой возможностью.