ИНВЕСТОР

ИНВЕСТОР pinned «🌍 Планируете отдых? В туристическом агентстве ZaСолнцем вы найдете всё, что нужно для идеального путешествия: ✔️ Подбор туров на любой вкус и бюджет ✔️ Помощь в оформлении виз ✔️ Персональный подход к каждому клиенту ✔️ Высокий уровень сервиса ✔️ Поддержка…»

🌍 Планируете отдых?

В туристическом агентстве ZaСолнцем вы найдете всё, что нужно для идеального путешествия:

✔️ Подбор туров на любой вкус и бюджет
✔️ Помощь в оформлении виз
✔️ Персональный подход к каждому клиенту
✔️ Высокий уровень сервиса
✔️ Поддержка на отдыхе 24/7

10 лет специалисты помогают клиентам открывать новые горизонты и создавать незабываемые воспоминания.
С ZaСолнцем отдых — это легко, комфортно и без лишних забот!

💥 Успейте забронировать место на авторский тур в Мурманск!
Окунитесь в магию севера, насладитесь красотой северного сияния и откройте для себя незабываемые приключения.

💬 Подпишитесь на агентство в телеграмме https://t.me/zasolncemtour и для вас организуют путешествие мечты без проблем 💙

🛡 Акции Софтлайн в моменте торгуются около линии дневного индикатора МА-13, выступающего поддержкой.

Технически, несмотря на крупную чёрную дневную свечу по итогу торгов, в пятницу котировки могут начать откуп от линии индикатора. Ближайшей целью в этом случае выступит цена 128 руб.

Практически картинку можно рассматривать для открытия лонгов по текущим ценам. Со стоп-лоссом около цены 125 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 130 руб., и выше.

⛽️ Дивиденды Татнефти разочаровали

Сегодня совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г в размере 17,39 руб./акция. Доходность составляет около 3% по обоим типам акций.

Собрание акционеров по вопросу утверждения дивидендов состоится 19 декабря. Последний день для покупки бумаг под выплату - 7 января 2025 г.

Рекомендованный размер дивидендов оказался значительно ниже ожиданий рынка и нашего прогноза (23,2 руб.), и бумаги отреагировали падением более чем на 3%.

На выплату будет направлено 75% от чистой прибыли по РСБУ, что формально соответствует дивидендной политике, согласно которой компания направляет не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО (в зависимости от того, какая из них больше) на дивиденды.

Но рынок был избалован более высоким уровнем дивидендов за 3 и 4 кварталы прошлого года, когда компания выплачивала более 100% чистой прибыли. К тому же сильная отчетность за 3 кв. вполне на это настраивала.

На данный момент не считаем акции Татнефти интересными для покупки под дивиденды. В нефтяном секторе предпочтение отдаем ЛУКОЙЛу со значительно большими дивидендами.

✅ Какие росийские акции сейчас интересны для покупки?

❗️Несмотря на то, что российские акции в последние месяцы находятся в существенной коррекции, на нашем рынке есть достаточно компаний, которые сейчас стоят дёшево, но при этом продолжают зарабатывать деньги. И акции этих компаний с большой долей вероятности будут обгонять остальной рынок при смене настроений на позитивные.

📌 В этом посте мы не будем рассматривать наиболее очевидные варианты дешёвых качественных акций. К примеру, таких как Сбербанк, Лукойл или Яндекс. Эти компании должны быть в портфеле любого долгосрочного инвестора. И текущие низкие цены этому очень способствуют (если вдруг по каким-то причинам у вас до сих пор нет в портфеле этих акций).

📌 Мы же сравнили компании из индекса Мосбиржи по их эффективности, устойчивости бизнеса и цене акций. Критерии оценки были следующие: доналоговая прибыль (EBITDA), долги и соотношение EV/EBITDA. В результате чего были выбраны пять лидеров в своих отраслях.

🔥 Вот финальная пятёрка качественных и дешёвых акций:

⛽️ Роснефть $ROSN

📌 Корпорация Роснефть отлично нарастила свою маржинальность за последние 3 года. Долг сейчас умеренный. При этом акции стоят дешевле на 20% — чем у Татнефти, на 30% — чем у Газпром нефти и на 40% — чем у Лукойла.

🏛 Мосбиржа $MOEX

📌 У Московской биржи самая высокая маржинальность среди "голубых фишек". На счетах у компании сейчас 240 млрд рублей, с которыми можно не вспоминать о долгах. Мосбиржу стоит сравнивать только саму с собой — аналогов нет. Сейчас показатель EV/EBITDA равен 1,9х. Это меньше, чем компания когда-либо стоила.

⛽️ Транснефть $TRNFP

📌 Компания Транснефть входит в топ-10 по маржинальности своего бизнеса. Денег у неё на счетах больше, чем долгов. При этом показатель EV/EBITDA сейчас аномально низкий.

💿 ММК $MAGN

📌 Маржа Магнитогорского металлургического комбината близка к показателям нефтяников, хотя компания производит сталь. Проблем с долгами пока не предвидится. Бизнес ММК меньше, чем у конкурентов — отсюда и приличный дисконт. Коэффициент EV/EBITDA сейчас вдвое ниже, чем у Северстали.

🔖 Хэдхантер $HEAD

📌 У Хэдхантера на данный момент лучшая маржинальность среди всех айтишников. Долгов у компании нет, зато есть свободные 27 млрд рублей на счетах. Соотношение EV/EBITDA сейчас составляет меньше 9х. С учётом качества бизнеса, это очень приятная цена для долгосрочных инвестиций.

🍅 Русагро углубляет фокус на мясной бизнес

Русагро получила контроль над ГК Агро-Белогорье - одним из крупнейших производителей свинины в России с ежегодным объемом производства в 250 тыс. тонн.

Новость позитивная. Русагро активно развивает мясной бизнес в связи с открытием китайского рынка для российского экспорта свинины и ростом цен на мясо.

По нашей оценке, получение контроля над ГК Агро-Белогорье позволит увеличить производство свинины почти на 80%, что особенно важно с учетом роста маржинальности мясного сегмента.

Русагро уже подтвердил эффективность своей m&a стратегии - кейс с приобретением 50% НМЖК в 2023 г. был успешным, из-за чего мы ожидаем явного синергетического эффекта и от консолидации ГК Агро-Белогорье.

Хороший финансовый профиль, высокая деловая активность и переезд в Россию с планами по выплате дивидендов будут позитивны для котировок компании. Считаем акции Русагро интересными для долгосрочных инвесторов.

✈️ Аэрофлот уверенно движется к выполнению годового плана

Пассажиропоток группы "Аэрофлот" в октябре вырос на 14,2% г/г, до 4,8 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 3,6 млн пассажиров (+10,3%), на международных - 1,2 млн (+27,4%). Общий пассажирооборот увеличился на 17,6%, предельный пассажирооборот - на 15,9%.

Темпы роста немного снизились относительно сентябрьских, но компания почти весь год уверенно наращивает пассажиропоток, и мы считаем, что план перевезти 55 млн человек за 2024 г. будет выполнен. За 10 месяцев группа перевезла уже 47,2 млн пассажиров.

Продолжаем позитивно смотреть на Аэрофлот, ждём публикации сильных финансовых результатов за 3 кв. в конце ноября.

Целевую цену по бумагам на 12 месяцев сохраняем на уровне 72 руб./акция.

💿 Норникель строит новый завод в Китае?

По данным СМИ, Норникель обсуждает строительство нового медеплавильного завода в Китае. Вполне вероятно, что речь идёт о переносе уже существующего завода компании, о чем Владимир Потанин говорил ещё в апреле этого года.

Примерная мощность нового завода составит около 500 тыс. т в год, что сопоставимо с выпуском меди компанией за весь 2023 г. Крайне маловероятно, что Норникель сможет удвоить добычу для того, чтобы поставлять сырье на новую фабрику в Китае.

Норникель делает ставку на отдалённое будущее. В Китае сейчас хватает своих мощностей, и появление нового завода приведет лишь к снижению цен на рафинированную медь из-за роста предложения.

Кроме этого, в экономике КНР видны явные проблемы, которые власти пытаются решить новыми стимулами. Если Пекину не удастся оживить промышленность, инвестиции в новый завод могут не окупиться. Однако реализация всей задумки ожидается после 2027 г., и многое может измениться к этому моменту.

📱 У Позитива все не позитивно

Акции компании за неделю максимально падали на 4,5%: финансовые результаты за 9 месяцев оказались слабыми, а дополнительным негативом стало повторное собрание акционеров по вопросу допэмиссии, проходящее сегодня.

Отгрузки выросли на 2% г/г, до 9,1 млрд руб., выручка - на 16% г/г, до 9,7 млрд руб. Показатель EBITDAC снова отрицательный (-9,5 млрд руб. против -1,2 млрд руб. год назад), аналогично и NIC (чистая прибыль без капитализации расходов) - убыток в 10,1 млрд руб. против -1,3 млрд руб. год назад.

По МСФО Позитив получил чистый убыток в 5,3 млрд руб. вместо символической прибыли в 153 млн руб. в прошлом году.

Бизнес у компании сезонный, основные отгрузки приходятся на 4 кв., а расходы наоборот разнесены по году. Соответственно на результаты 9 мес. и повлияли сильно возросшие затраты - на исследования и разработки, отраслевые мероприятия и развитие бизнеса, общехозяйственные и административные расходы.

При этом Позитив скорректировал ожидания по отгрузкам на этот год вниз - до 30-35 млрд руб., ранее группа ожидала 40-50 млрд.

По факту, компания сосредоточена на активных инвестициях в рост и вывод новых продуктов на рынок, которые дадут плоды только в следующие 2 года.

❌Бизнес Позитива нам импонирует, у него есть высокий потенциал за счет масштабирования и занятия ниши ушедших вендоров, но ухудшение финансовых метрик и допэмиссия, пусть и небольшая, пока все это нивелируют.

📌 На наш взгляд, обсуждаемая сегодня допэмиссия на 7,9% капитала будет одобрена и проведена, что достаточно негативно для миноритариев, так как размоет их доли и сократит и так небольшие дивиденды.

🏦 ТКС Холдинг

Позиция: Лонг
Цель: 2700 руб.
Потенциальная доходность: 8%

Если индекс МосБиржи сможет удержать текущие отметки на следующей неделе, то откроется возможность для дальнейшего роста рынка. Поддержку бумагам холдинга окажет первая за три года выплата дивидендов в конце этого месяца.

🌧Тучи над сталелитейщиками сгущаются

▫️Вероятно, отрасль находится на пороге сильного падения спроса

По итогам 9 месяцев ситуация кажется нормальной. Снижение потребления проката составляет всего 0,2%. Однако по итогам третьего квартала потребление упало почти на 10%. Примечательно, что несмотря на все опасения по рынку недвижимости, именно спрос на арматуру и катанку показал наименее значительное снижение (-8,6% г/г).

▫️Ситуация в сентябре еще хуже

Отраслевое потребление сортового проката (арматура, катанка и др.) на 14% ниже, чем годом ранее. Для горячекатаного проката аналогичный показатель упал на 18% г/г.

Сильнее всего спрос снизился у производителей труб. В то же время более-менее нормальной ситуация остаётся лишь для холоднокатаного проката на фоне высокого спроса со стороны автопрома. Потребление здесь в сентябре выросло на 0,1%.

▫️Ждем дальнейшего ухудшения ситуации

Можно прогнозировать слабые операционные результаты металлургов. Представитель ММК сегодня заявил, что компания вынуждена снижать капитальные затраты.

Вполне вероятно, что аналогичное решение может принять и Северсталь. Причём для Северстали ситуация может оказаться ещё хуже, так как компания находится только в начале инвестиционного цикла.

▫️Осторожно смотрим на акции НЛМК, Северстали и ММК

Мы считаем, что в складывающейся ситуации стоит осторожнее подходить к покупке акций НЛМК, Северстали и ММК. Несмотря на то, что у всех этих компаний отрицательный чистый долг, они могут направить накопленные средства на финансирование своих проектов, а не выплату дивидендов.

Впоследствии это может привести к тому, что коэффициент чистого долга/EBITDA превысит 1, а значит у компаний не будет обязательства выплачивать 100% свободного денежного потока в виде дивидендов.

📦 Ozon сокращает убыток и вновь выходит в плюс по EBITDA

Компания неплохо отчиталась по МСФО за 3 кв. Выручка и GMV (общий оборот товаров) продолжили расти двузначными темпами: 41% г/г и 59% г/г соответственно.

Чистый убыток сократился на 97%, до 740 млн руб. против 22 млрд руб. в прошлом году. Снижению способствовало получение страхового возмещения в 6,4 млрд за пожар на складе в 2022 г., а также сокращение финансовых расходов.

Скорректированная EBITDA снова вышла в плюс - в основном за счет роста валовой прибыли на 400%, до 27 млрд руб. Больше всего на увеличение EBITDA повлиял сегмент финтеха.

Рентабельность оказалась на уровне 8,5% - очень хороший результат с учетом инвестиций в масштабирование бизнеса.

Компания ожидает, что GMV по итогам года вырастет на 60-70%, что чуть сдержаннее первоначального прогноза, скорр. EBITDA, по прогнозу Ozon, окажется положительной.

✔️ Наш ориентир по бумагам на 12 мес. - 4305 руб.

⚡️Победа Трампа на выборах угрожает сырьевому рынку?

Сегодня утром цены на сырьевые товары снижаются на фоне укрепления доллара. Для нефти, золота, алюминия и остального сырья крепкий доллар - это негатив, поскольку он снижает доступность сырья за пределами США.

Кроме этого, рынок уже сейчас закладывает рост инфляции при администрации Трампа, а значит ФРС может взять паузу в снижении ставки. На это указывают американские гособлигации. Доходность 10-летних бумаг растёт на 3,4 п.п., а 2-летних - почти на 2 п.п.

Также стоит учитывать, что в отсутствие негативных сюрпризов на мировых рынках в ближайшее время начнется эйфория. Рискованные активы вроде акций и криптовалют продолжат дорожать, а консервативные активы (облигации и золото) могут начать дешеветь.

Полагаем, что в ближайшее время цены на золото продолжат снижаться. Допускаем, что на этом фоне бумаги Полюса покажут себя хуже рынка. Помимо снижения стоимости золота, допускаем фиксацию позиций инвесторов, которые направят прибыль на покупку акций других российских компаний.

⛽️ Сургутнефтегаз, привилегированные акции
Позиция: лонг
Цель: 60 руб.
Потенциальная доходность: 7%

Добавляем в наш портфель привилегированные акции Сургутнефтегаза. В условиях ослабления рубля, покупка этих бумаг при любой фазе рынка выглядит оправдано. Ближайшая цель - закрытие дивидендного гэпа, образовавшегося еще летом этого года.

💿 Акции РУСАЛ выглядят лучше ожиданий. Котировки смогли пробить верхнюю границу дневного торгового коридора около цены 35,5 руб.

Технически далее есть вероятность начала полноценного восходящего тренда с целью около цены 39 руб., около которой можно рассматривать дневной уровень сопротивления.

В рамках вторника жду движение к цене 36,5 руб. Чему способствует белая дневная свеча, а также закрепление над линией часового индикатора МА-13.

При желании движение можно поддержать в лонг (пока котировки не ушли выше 36 руб.). Со стоп-лоссом на цене 35,6 руб. Фиксацию прибыли можно начинать с цены 36,5 руб., и выше.

🛍 Какие акции сейчас интересны для долгосрочных инвесторов?

Рассмотрим пять акций, которые будут интересны для инвесторов на среднесрочном и долгосрочном горизонте:

🏦 Сбербанк $SBER

📌 Акции Сбера остаются одними из наиболее привлекательных бумаг на рынке. У банка низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

📌 По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль на 11%, и поднял прогноз по годовой рентабельности. Чистая прибыль за 9 месяцев выросла на 5,7%. Локальным драйвером для акций может стать публикация финансового отчета за III квартал — он ожидается уже сегодня.

📌 Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Коррекция акций последних месяцев подняла дивдоходность акций Сбербанка к 14%.

📱 Яндекс $YDEX

📌 Компания Яндекс продолжает показывать сильные финансовые результаты, которые пока не учтены в динамике акций. Вчера компания опубликовала позитивную отчетность за III квартал: выручка выросла на 36%, скорректированная EBITDA прибавила 66% (лучше ожиданий).

📌 Скорректированная чистая прибыль в III квартале выросла в 2,2 раза, до 25,1 млрд руб. Чистая прибыль за последние 12 месяцев вышла на рекордный уровень в 81,2 млрд рублей.

📌 В сентябре компания рекомендовала первые в своей истории дивиденды — 80 руб. на акцию (доходность 2%). Дивдоходность в инвесткейсе Яндекса — не главное, важнее темпы роста, однако небольшие выплаты являются приятным бонусом для акционеров.

🔖 Хэдхантер $HEAD

📌 Хэдхантер выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы. Число вакансий и резюме в сентябре выросло на 11% и 24% соответственно. На фоне позитивной конъюнктуры выручка Хэдхантера в I полугодии прибавила 47%, чистая прибыль выросла на 37%.

📌 Ближайшим драйвером роста для акций будут спецдивиденды — компания рекомендовала выплатить 907 руб. на бумагу. Последний день для покупки 16 декабря (доходность 22%).

📌 Котировки акций Хэдхантера позитивно отреагировали на эту новость, однако по мере приближения даты отсечки, ожидаемые выплаты будут сильнее закладываться рынком в оценку стоимости акций.

📌 Кроме этого, Хэдхантер анонсировал байбэк почти на 10 млрд руб. — это около 5% от капитала. Эффект от выкупа на цену акций будет зависеть от интенсивности проведения операций. Ожидается, что выкуп позволит избежать серьезных просадок стоимости бумаг.

⚓️ Совкомфлот $FLOT

📌 Акции Совкомфлота интересны как расчет на сохранение высоких ставок фрахта и дозагрузку флота. В I квартале 2024 года чистая прибыль Совкомфлота оказалась ниже ожиданий на фоне простаивания части флота из-за санкционного влияния.

📌 К середине года СМИ сообщали о загрузке ранее неактивных судов — их включение в транспортировку позволит улучшить финансовые показатели во втором полугодии.

📌 За I полугодие 2024 года Совкомфлот уже заработал 31,5 млрд рублей, или 13,3 рублей на акцию. При сохранении 50% коэффициента дивидендных выплат это составит 6,6 рублей на бумагу (доходность 6,8%)

🏦 ТКС Холдинг $TCSG

📌 Сильными сторонами ТКС являются высокие темпы роста бизнеса и отличные показатели рентабельности. На конец II квартала компания нарастила клиентскую базу до 44 млн человек (+25%), показав рентабельность капитала 33% — лучший результат среди банков.

📌 Среднесрочным драйвером станет раскрытие синергии от объединения с Росбанком — с III квартала ТКС начнет консолидировать его результаты. При этом полный позитивный эффект от объединения может отразиться на бизнесе в 2025 г.

📌 Позитивным событием для акционеров в конце ноября станет выплата дивидендов за 9 месяцев 2024 года — ТКС возобновляет практику дивидендных выплат после почти четырехлетнего перерыва (доходность 4%)

📈 Бумаги, растущие на коррекции

Индекс МосБиржи снижается уже пятую неделю подряд. Большинство бумаг пребывает в красной зоне. Однако есть и те, кто не только проявляет устойчивость к коррекции, но даже умудряется расти.

Несмотря на общий негатив, за последний месяц выросли QIWI, Сегежа, Полюс, ЭсЭфАй, РУСАЛ, ЛСР, Интер РАО, Аэрофлот. Порадовала инвесторов и дебютантка рынка Аренадата. Причины роста не всегда понятны — подъем может происходить из-за сильной технической перепроданности, фундаментальных факторов, инсайда.

Выберем три бумаги и попробуем разобраться, что с ними происходит и остался ли там люфт для роста.

⛏ Полюс ($PLZL)

• За месяц прибавил более 10%. Причина — компания наконец-то, после длительного перерыва, вернулась к выплате дивидендов.

• Просматривается восходящий тренд. В настоящий момент котировки пришли к горизонтальному сопротивлению в районе 14 947 руб. Его пробой может открыть дорогу к следующей цели на 16 225 руб., что составляет порядка 8%.

• Драйверы роста — подъем мировых цен на золото в связи с разворотом политики ФРС и ближневосточным конфликтом, ослабление рубля, развитие проекта «Сухой Лог».

Взгляд аналитиков — «Нейтральный». Цель на 12 месяцев — 17 000 руб. / +15%.

🔌 Интер РАО ($IRAO)

• За последний месяц акции компании прибавили порядка 3%, а с начала сентября — около 6%.

• В целом бумага с июня этого года находится в блоке консолидации 3,66 — 3,89 руб. Просматривается тренд, но прочность вызывает сомнения — ему всего 2 месяца.

• Важным сопротивление выступает 200-дневная скользящая средняя — 3,9156 руб. Ее пробой может служить сигналом для выхода бумаги в более уверенный рост.

• Компания выступает бенефициаром высокой ключевой ставки, имеет денежную подушку, которая сейчас может генерировать значительные процентные доходы.

Взгляд аналитиков — «Позитивный». Цель на 12 месяцев — 5,7 руб. / +51%.

✈️ Аэрофлот ($AFLT)

• За месяц бумаги прибавили порядка 2%, а с начала сентября — около 20%. Однако актив все-таки поддался негативному настроению рынка, сломал зарождающийся тренд и перешел к коррекции.

• Ближайшая поддержка находится в районе 52 руб. Сопротивление — 59 руб.

Взгляд аналитиков— «Нейтральный». Цель на 12 месяцев — 62 руб. / +14%.

🧬 Ива прирастает партнерами и выручкой

Сегодня компания раскрыла некоторые операционные и финансовые показатели за 9 мес. этого года. Выручка выросла на 52% г/г, до 1,4 млрд руб. В 3 квартале рост составил 63% г/г.

Такая динамика обусловлена тем, что основной доход компания получает ближе к концу года. Повышению выручки способствовали увеличение доходов от продажи ПО и лицензий, а также сервисных услуг.

При этом количество партнеров выросло на 36% г/г, а количество клиентов достигло 562 компании, увеличившись на 32%.

Мы считаем Иву перспективной компанией в текущих условиях ухода иностранных конкурентов. Она выигрывает за счет развития мультипродуктовости, многоуровневой дистрибуции и стратегии экспансии на внешние рынки. Справедливая цена акций - 323 руб. на горизонте 12 месяцев.

⛽️ Акции ГАЗПРОМ в рамках пятницы рискуют снизиться к нижней границе дневного торгового коридора, которая проходит около цены 120 руб. Снижению способствует как сочетание крайних двух дневных свечей, так и поджатие к цене 122,5 руб., относительно часового графика.

При желании в моменте можно открыть позицию на продажу в рамках текущего поджатия. Со стоп-лоссом на цене 124 руб. Фиксацию прибыли можно начинать около цены 120,5 руб.

От нижней границы коридора после касания жду откуп, который далее может дать начало росту к верхней границе. Таким образом от нижней границы будет гореть среднесрочный сигнал на покупку. Со стоп-лоссом на цене 118,5 руб.

📉 Российский рынок идет на годовые минимумы. Что происходит и что делать?

➡️Что происходит

Российскому рынку акций осталось снизиться лишь на 3%, чтобы оказаться на годовых минимумах. Большинство факторов говорят в пользу продолжения падения.

Ключевой из них - повышение ключевой ставки. Для большей части компаний без долговой нагрузки это означает падение инвестиционной привлекательности акций. В условиях высокой ставки дивидендная доходность становится заметно ниже доходности по вкладам или фондам денежного рынка, куда и утекают средства инвесторов.

Кроме того, при затягивании периода высоких ставок эмитенты могут сократить или вообще отменить выплаты акционерам и направить деньги на развитие своих проектов.

Второй негативный фактор - слабые цены на нефть, также дрейфующие возле годовых минимумов. Если снижение продолжится, то упадет прибыль нефтегазового сектора - самого важного для нашего рынка.

⁉️Что делать

На наш взгляд, наиболее актуальны сейчас краткосрочные сделки. Ловить дно пока очень опасно. Яркий тому пример - непрекращающееся снижение на рынке ОФЗ, сигналов об остановке которого пока не видно.

Но при этом инвесторы привыкли к негативным сюрпризам и даже небольшой позитив будет восприниматься острее. Кроме этого, на рынок может повлиять исход выборов в США, которые пройдут уже в следующий вторник.

Что касается конкретных позиций, то, на наш взгляд, сейчас нужно быть аккуратнее с шортами. Они могут стать актуальными при уходе индекса МосБиржи ниже своих годовых минимумов.

📱 Акции ЯНДЕКС в течении ближайших двух торговых недель будут интересны для покупок от линии дневного уровня поддержки, проходящего около цены 3600 руб.

Расчёт в данном случае будет делаться на последующий откуп с возвратом к ближайшим дневным максимумам, около цен 3950 руб., 4100 руб., и 4200 руб. Стоп-лосс в данном случае лучше выставить на цене 3500 руб.

В течении четверга и пятницы возможен локальный боковик в рамках цен 3800 – 3650 руб., внутри которого вероятно формирование конструкции для снижения. К упомянутому выше дневному уровню.

⛽️ Газпром планирует расширить инвестпрограмму и сократить долговую нагрузку

Совет директоров Газпрома одобрил увеличение инвестпрограммы с 1,574 трлн до 1,642 трлн на этот год. При этом ожидается, что долговая нагрузка (коэффициент чистый долг/EBITDA) сократится c 2,4 до 2,3.

Инвестпрограмма пересматривается каждую осень, ее изменение само по себе не является сюрпризом. Важным представляется потенциальное снижение долговой нагрузки, поскольку в перспективе оно дает возможность выплачивать дивиденды.

Но в базовом сценарии мы не ждем их раньше следующего года, что подтверждает проект бюджета, где не запланирован ощутимый рост поступлений дивидендов в пользу государства.

Сейчас Газпрому нужно сфокусироваться на нормализации финансового положения. Судя по РСБУ, головная компания (газовый бизнес) смогла заработать чистую прибыль в 3 кв., но за 9 мес. убыток составил 309 млрд руб.

👑 Топ-5 надежный компании для добавления в портфель

📱 Яндекс
Одна из самых технологичных корпораций в стране. Её долг в разы меньше чистых активов, а бизнес максимально прозрачен для инвесторов.

🏦 ТКС Холдинг
Развивает экосистему финансовых и лайфстайловых сервисов. Менеджмент компании качественно управляет займами и ведёт открытую политику.

🔖 Хэдхантер
Компания совершила прорыв в сфере найма. Чистый долг отрицательный, прибыль растёт, к прозрачности бизнеса вопросов нет.

🏛 Мосбиржа
Эталон бережливости: у площадки нулевой собственный долг и более 27 млрд руб. клиентских средств на счетах (на них Мосбиржа зарабатывает ежедневно). Компания в топе ESG и IR (отношения с акционерами) рейтингов.

📱 Группа Позитив
Разработчик технологий киберзащиты активно взаимодействует с инвесторами и часто публикует информацию о бизнесе. Долг держится в разумных пределах.

⛽️ Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды

Их размер по итогам 9 мес. 2024 г. составит 514 руб. на акцию. Собрание акционеров по вопросу их утверждения состоится 5 декабря. Последний день покупки бумаг под дивиденды - 16 декабря.

По текущим ценам доходность выплаты составляет порядка 7,4%. Рекомендованный дивиденд оказался немного ниже нашего прогноза в 563 руб., однако все равно неплохим.

По-прежнему позитивно смотрим на бумаги компании. Целевая цена на горизонте 12 месяцев - 7900 руб.

⚡️ЦБ не смягчает политику. Ключевая ставка - 21%. Банк России повысил ее на 2 п.п.

Подняв ставку сразу на 200 б.п., регулятор отметил, что "допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании". Это указывает на высоковероятное повышение ставки в декабре.

• Новый прогноз средней ключевой ставки на 2025 г.: 17-20% (было 14-16%).
• Прогноз по инфляции на конец года также заметно повышен - до 8-8,5% против 6,5-7% ранее.
• Инфляция на 2025 г. теперь прогнозируется в диапазоне 4,5-5% вместо 4-4,5%.

Фактически ЦБ признал невозможность быстро вернуть инфляцию к таргету в 4% даже с учётом сверхжёсткой ДКП.

Решение ЦБ и его прогноз указывают, что ставка с высокой вероятностью может быть повышена до 22-23%, а на конец 2025 г. не стоит ожидать ставки ниже 17%.

Несмотря на такое ужесточение, ЦБ сохранил прогноз по росту ВВП на 2024 г. на уровне 3,5-4% и на уровне 0,5-1,5% в 2025 г. Но, на наш взгляд, сегодняшнее решение может иметь последствия для экономической динамики.

Обнадёживает, что регулятор допускает, что не сможет вернуть инфляцию к своему таргету к концу 2025 года. Это может означать скорое завершение цикла повышения ключевой ставки при сохранении текущего инфляционного тренда и движения инфляции вблизи нового прогноза ЦБ.

⛽️ В акциях ГАЗПРОМ относительно дневного графика есть предпосылки для формирования крупной дневной конструкции «Треугольник».

Предварительные границы обозначил жёлтыми линиями. Если далее котировки смогут отрасти к цене 140 руб., то конструкция технически будет готова к реализации.

В этом случае появится возможность для начала нового витка роста к цене 155 руб., около которой будет проходить итоговая цель.

Практически картинку в моменте можно рассматривать для открытия лонгов внутри часовой концентрации. Со стоп-лоссом на цене 133,5 руб. Фиксацию прибыли можно начинать с цены 140 руб., и выше.

🍏 Рост расходов не угрожает позициям X5

Компания представила отчет за 3 кв. по МСФО. Отчетность ожидаемо хорошая, учитывая операционные результаты.

• Выручка: 979 млрд руб. (+22,9% г/г)
• Скорр.EBITDA: 72,9 млрд руб. (+16,5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 7,5% (-0,4 п.п)
• Чистая прибыль: 35,3 млрд руб. (+19,3% г/г)
• Рентабельность чистой прибыли: 3,6% (-0,1 п.п.)
• Долговая нагрузка: 0,78х против 0,89х на конец 2023 г

Рост выручки обеспечили расширение торговых площадей, рост среднего чека из-за инфляции и увеличение трафика по сопоставимым магазинам. Чижик и Пятерочка продолжили толкать результаты вверх.

Компания вынужденно нарастила расходы на персонал - расходы в процентах от выручки увеличились на 0,2 п.п., до 8,4%. Это стало основным источником увеличения операционных расходов на 25,6%, до 173 млрд руб.

Мы не считаем такую ситуацию критичной для компании. Впереди горячий сезон, мы ждем, что X5 покажет крепкие результаты.

Начало торгов назначено на 9 января, ожидаемый навес предложения на старте торгов создаст возможность для покупки на долгосрок.

✔️Взгляд на компанию позитивный, ожидаем восстановления выплат дивидендов. При распределении от 50 до 100% чистой прибыли за 2024 г. доходность может составить от 7 до 14%.

💿 РУСАЛ снижает зависимость от импорта

Компания сообщила, что в 1 кв. 2025 г. планирует ввести в строй весь промышленный комплекс Тайшетского алюминиевого завода. На фоне этой новости акции РУСАЛа растут более чем на 2%.

Это событие умеренно позитивно для бумаг компании. Речь идёт о запуске второй очереди анодной фабрики, которая будет обеспечивать потребность алюминиевого завода.

Выпуск алюминия останется на прежнем уровне, однако расширение анодной фабрики позволит снизить себестоимость и зависимость от импортного сырья.

Продолжаем позитивно смотреть на акции РУСАЛа. С оглядкой на текущую стоимость алюминия и курс доллара, текущие котировки бумаг выглядят неоправданно низко. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев - 60 рублей.

⛏ Конъюнктура помогает Селигдару

Сегодня компания объявила операционные результаты за 9 мес. 2024 г.

• Добыча руды: 6,2 млн т. (-33% г/г)
• Производство золота: 5,9 т. (-5% г/г)
• Реализация золота: 5,67 т. (+15% г/г)
• Суммарная выручка от продажи металлов: 43,2 млрд руб. (+38 г/г)

Результаты в целом позитивные. Компания использовала накопленные запасы для производства. Небольшое снижение объемов выплавки было компенсировано ослаблением рубля и ростом цен на золото.

Взгляд на бумаги положительный, но из-за недавней дивидендной отсечки акции в ближайшее время могут быть под давлением.

В базовом сценарии ждём закрытия дивидендного гэпа, что подразумевает рост на 9% от текущих отметок.

⛽️ Акции ЛУКОЙЛ с момента последнего обзора выглядят сильнее ожиданий. Факт удержания линии дневного индикатора МА-13 далее способствует формированию конструкции для роста в верхней половине дневного торгового коридора с итогом в виде пробоя его верхней границы.

Само движение жду в течении новой торговой недели. При этом до конца текущей с учётом пятничного заседания ЦБ с принятием решения по ставке, котировкам очень важно продолжать удерживать линию дневной скользящей.
В противном случае – при условии её пробоя, идея роста будет отменена.

Пока же новые локальные коррекции к линии дневного индикатора можно рассматривать для набора среднесрочной позиции в лонг. Со стоп-лоссом на цене 6890 руб. В случае реализации сценария роста целью для фиксации прибыли выступят цены 7300 – 7400 руб.

🍅 Русагро растет и ждет переезда

За 9 месяцев выручка компании выросла на 20% г/г, до 225,5 млрд руб. В lll квартале продажи составили 82,8 млрд руб. (+6% г/г).

Основным драйвером роста выручки в 3 кв. стало расширение масложирового бизнеса (рост продаж на 17% г/г) – самого крупного сегмента (56% в выручке). Объем производства масложировой продукции вырос на 67% г/г за счет модернизации МЭЗ Балаково, а также увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках.

В сахарном и сельхозбизнесе наблюдался спад выручки в районе 11-12% на фоне эмбарго на экспорт сахара и снижения урожайности культур из-за непогоды.

Мясной бизнес показал рост продаж благодаря эффективному управлению ассортиментом продаж с фокусом на более маржинальную продукцию.

➕ Операционные результаты оцениваем положительно. Ставка на мясной и масложировой бизнес позволяет нивелировать просадки в других сегментах.

✔️ Считаем бумаги долгосрочно интересными - бизнес диверсифицирован, его финансовое состояние устойчиво, M&A сделки дают хороший синергетический эффект. Кроме этого, ожидается редомициляция, и компания рассчитывает выплатить крупный дивиденд (по нашим оценкам - 269 руб., доходность 22%) после ее завершения.

⛽️ Ждем дивидендов ЛУКОЙЛа

25 октября совет директоров компании рассмотрит рекомендацию по размеру дивиденда за 9 месяцев 2024 г. Но размер дивиденда, по факту, будут рассчитывать исходя из результатов первого полугодия.

По нашим оценкам, скорректированный денежный поток за отчетный период превысил 390 млрд руб., что, согласно дивидендной политике, предполагает выплату промежуточных дивидендов за отчетный период не менее 563 руб. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 8,2%.

По году ориентируемся на выплату >1000 руб./акцию, доходность 17%, что делает бумаги ЛУКОЙЛа топовыми по доходности в секторе.

🕯 Разбор акции 🏦 ВТБ ($VTB): рынок розничного кредитования в 4кв 2024г сократится на 36% г/г до 2,7 трлн руб — зампред ВТБ Георгий Горшков. ВТБ ожидает снижения общерыночных продаж по итогам года более чем на 15%, до 13,5 трлн руб., и пока не видит предпосылки к изменению ситуации в начале 2025 г., добавил он.

☝️ Самое заметное снижение в 4кв, согласно прогнозу, покажет ипотека. Выдачи по ней упадут в два раза, до 1,2 трлн руб. За год объем ипотечных выдач составит 5,1 трлн руб., что на 35% ниже результатов прошлого года.

😭 ВТБ пока не принял решение по дивидендам, окончательно определится не раньше 2025 года.

🔽 Акция торгуется на минимальных значениях этого года. При пробое уровня 85 рублей возможно дальнейшее снижение в диапазон 75-80 рублей.

🍏 X5: инфляция в помощь

Компания представила достаточно неплохие операционные результаты за 3 кв.:

• Выручка выросла на 22,7%, до 975 млрд руб. за счет увеличения сопоставимых продаж на 13,8% и торговых площадей на 8,8%
• Драйвером результатов традиционно стала сеть магазинов "у дома" Пятерочка и сеть жестких дискаунтеров Чижик
• Средний чек по сопоставимым магазинам вырос на 11,4% г/г из-з высокой инфляции, трафик увеличился скромнее - на 2,2%

Результаты крепкие, надеемся, что они транслируются в финансовые. Напомним, что торги акциями X5 возобновятся 9 января.

У компании есть очевидный потенциал для роста за счет фокуса на выгодные форматы и стремления к консолидации на рынке продуктовой розницы. А решение вопроса с редомициляцией открывает возможность для выплаты дивидендов.

☄️Главное из недавних отчетов компаний

🏦 Банк Санкт-Петербург

За девять месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 6,6% год к году — до 40,5 млрд рублей. Рентабельность капитала = 29%. Банк хорошо зарабатывает на процентах, потому что у него есть дешёвое финансирование и избыточный капитал. Компания выигрывает от высокой ставки больше, чем другие публичные банки

По мнению аналитиков, дивидендная доходность в 2024–2025 годах будет 17–19%. А котировки могут подорожать на 24% в течение года

💻 Группа Астра

Объём заключённых контрактов и переданных на использование продуктов прав (отгрузки) за девять месяцев увеличился на 98% — до 10,1 млрд рублей. Бизнес продолжает масштабироваться и наращивает экосистему продуктов и сервисов. В августе компания выпустила новую версию флагманской операционной системы — Astra Linux 1.8. Ещё в III квартале на рынок вышли система мониторинга IT-контура Astra Monitoring и облачная платформа

У бизнеса выраженная сезонность: около 50% отгрузок — в IV квартале. Их объём по итогам года достигнет 19,9–20,7 млрд рублей, считают аналитики. Целевая цена акций на год — 647 рублей. Это +20% к котировкам сегодня

💸 Какие депозитарные расписки рассмотреть к покупке

На Московской бирже, помимо привычных всем акций и облигаций, также торгуются депозитарные расписки. Исторически их появление связано с желанием эмитентов привлечь иностранных инвесторов. Какие расписки можно купить сегодня, разбираемся в материале.

🍏 Fix Price гдр

📌 Фундаментальный взгляд

• У Fix Price высокоприбыльная бизнес-модель по сравнению со многими публичными ритейлерами: исторически компания росла быстрее рынка.
• Бумаги торгуются с EV/EBITDA на 2025п в 2,8х и с P/E на 2025п в 6х. Оценка привлекательная, если исходить из ожидаемых устойчивых двузначных темпов роста выручки в 2025 г.
• Компания находится в процессе редомициляции, рассчитываем на дивиденды с доходностью 8–15% за 2024.
• Цель на год — 270 руб. (+46%).

📌 Технический взгляд

• С годовых максимумов бумаги в моменте теряли более 50% (около 45% на текущий момент).
• Динамика задается нисходящим каналом от сентября 2023 г.
• На отскоке подпрыгивали до 23,6 уровня по Фибоначчи, но после этого потеряли около половины сентябрьского прироста.
• Значение показателя RSI на недельном графике около 30. Сохраняется определенная степень недооценки бумаг.

📦 OZON адр

📌 Фундаментальный взгляд

• Компания растет быстрее рынка. В перспективе показатели могут улучшиться благодаря росту сегментов рекламы и финтеха.
• В пользу роста бумаг компании говорит прогнозируемое увеличение доли онлайн-продаж в розничной торговле в стране.
• Новости о редомициляции могут придать положительный импульс котировкам и сделают возможной выплату дивидендов.
• Цель на год — 4400 руб. (+46%).

📌 Технический взгляд

• С годового максимума расписки потеряли в цене около 40% в пике (около 37% к текущему моменту).
• Динамика задается нисходящим каналом от июня 2024 г. Во второй половине сентября он был пробит, но позже наметился возврат в его русло.
• На отскоке расписки выглядели наравне с рынком: в сентябре также взяли рубеж на уровне 38,2 по Фибоначчи, но откат стал значительно глубже в сравнении с индексом.
• В районе 3000 руб. поддержать котировки могут нижняя граница нисходящего канала и значимый диапазон 2960–3000 руб.

💡 Топ-3 идеи в российских акциях на сегодня:

📱 Яндекс
Позиция: лонг
Цель: 4400 руб.
Потенциал роста: 8,7%

✈️ Аэрофлот
Позиция: лонг
Цель: 61 руб.
Потенциал роста: 8,8%
Компания представила неплохие операционные результаты, на фоне которых котировки могут вырасти

⛽️ Татнефть
Позиция: шорт
Цель: 585 руб.
Потенциал снижения: 4,1%
На данный момент бумаги выглядят безыдейно

🏆 ТОП-3 бумаги на неделю. Ожидаем кратковременное восстановление рынка

По итогам прошлой недели российский рынок потерял больше 2%, и есть высокий шанс кратковременного отскока. Вместе с тем завершен краткосрочный восходящий тренд, начавшийся в сентябре, поскольку сломлена нижняя граница восходящего канала. Впереди ряд сильных уровней поддержки, однако вероятная конечная цель рынка — вновь достигнуть 2500 пунктов.

🏠 ПИК: беспричинный рост подходит к концу, ждем коррекции до 620–630 руб.

Стоимость бумаг ПИК на прошедшей неделе демонстрировала рост против падающего рынка. Причин для такой динамики нет: продолжение цикла ужесточения денежно-кредитной политики не за горами, и трудности с продажами после сокращения льготных программ никуда не исчезли. Цена уже находится у верхней границы полос Боллинджера, а на стохастическом осцилляторе наблюдается перекупленность — это сигналы о скором развороте восходящей тенденции. Ожидаем, что к концу недели акции девелопера будут торговаться в диапазоне 620–630 руб.

🏛 Мосбиржа: есть шанс на отскок до 211–213 руб.

Акции Мосбиржи с начала октября двигаются в нисходящем тренде. Фундаментальных причин для этого нет: жесткая денежно-кредитная политика позволяет увеличить процентный доход. Сейчас цена бумаг достигла нижней границы текущего нисходящего канала, а вместе с тем на индикаторах разворота тренда стала наблюдаться перепроданность. Мы ожидаем отскок и рассчитываем, что к концу недели Мосбиржа будет торговаться в диапазоне 211–213 руб.

⛽️ Татнефть: риски эскалации на Ближнем Востоке и дивидендный гэп, сигнал на покупку.

После дивидендной отсечки бумаги Татнефти торгуются в слабом нисходящем тренде. При этом на индикаторе схождения/расхождения скользящих средних образовался сигнал на покупку, подтвержденный выходом из зоны перепроданности стохастического осциллятора. Кроме того, возможная эскалация конфликта на Ближнем Востоке может привести к резкому росту цен на нефть, что поддержит котировки российских нефтяников. В качестве целевого диапазона цен к концу недели рассматриваем 630–640 руб.

✈️ Аэрофлот: стабильный полет

📌 Компания представила операционные результаты за сентябрь.

• Пассажиропоток вырос на 16,4% г/г, до 5,3 млн человек
• На внутренних линиях перевезено 4,2 млн пассажиров (+14,4%), на международных - 1,1 млн (+24,7%)
• Занятость кресел достигла 90,6% (+1,7 п.п.)

📌 Спад темпов роста, начавшийся с июня, приостановился. Это обусловлено низкой базой прошлого года, когда в сентябре пассажиропоток вырос лишь на 5%.

✔️ Ранее мы уже говорили, что нам крайне нравится инвестиционный кейс Аэрофлота. Справедливой ценой бумаг мы считаем 72 рубля. С нетерпением ждем финансовых результатов за сезонно успешный третий квартал. Их раскрытие ожидается в ноябре.

🚩 ТОП-3 популярных бизнес-направления в 2024

1️⃣Онлайн-образование

📌 Этот рынок продолжает расти со времен пандемии, по итогам 2023 г. он увеличился на 32% с уровней 2022 г. В I квартале 2024 г. спрос увеличился еще на 22,5% по сравнению с аналогичным периодом в 2023 г. Удаленное обучение оказалось весьма удобным и эффективным. По-прежнему перспективна переквалификация на новые профессии, актуальна работа в дистанционном формате.

📌 Другой тренд — сокращение сроков обучения. Все меньше людей готовы тратить годы на освоение новых профессий и навыков. Продолжительность образовательных курсов постепенно сокращается, оптимальный срок обучения стремится к 3 месяцам. Так сохраняется вовлечение, а человек, в свою очередь, может практически сразу начинать применять новые навыки в жизни. Отсюда развивается тенденция на узконаправленные курсы, рассчитанные на конкретную аудиторию.

📌 Остается популярным создание небольших авторских экспертных курсов, основанных на хороших опыте и репутации. Растет спрос и на внедрение ИИ-помощников в образовательный процесс — бизнес на стыке образования и IT: например, АНО «Национальная технологическая инициатива» создала нейросеть, помогающую преподавателям проверять сочинения школьников. Предполагается, что около 20–40% всей работы педагога можно автоматизировать.

2️⃣Торговля на маркетплейсах

📌 По итогам 2023 г. рынок онлайн-торговли вырос на 28%, превысив 6 трлн руб. Около 80% от общего числа заказов заняли маркетплейсы. По данным Tinkoff eCommerce, количество покупок на торговых интернет-площадках в прошлом году увеличилось на 63% по сравнению с 2022 г. Основной причиной для этого стал рост активности покупателей из регионов. Все это демонстрирует перспективу рынка маркетплейсов.

📌 Объем интернет-торговли в России также значительно вырос в I квартале 2024 г. — на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2023 г., достигнув 1,9 трлн руб., следует из данных Ассоциации компаний интернет-торговли (АКИТ).

📌 Наибольший рост объемов продаж в интернете показали лекарственные средства из онлайн-аптек (181%), а также товары для творчества (176%), инструменты и садовая техника (133%), ювелирные изделия и часы (103%), автозапчасти и автоаксессуары (97%) с маркетплейсов.

📌 Вместе с растущими спросом и популярностью в этой сфере увеличивается и конкуренция. При этом выход на онлайн-площадку довольно прост: на некоторых маркетплейсах, например, достаточно иметь статус самозанятого для начала торговли своими товарами.

3️⃣Внутренний туризм

📌 Поездки за рубеж усложнились на фоне геополитической ситуации, благодаря чему в России ощутимо оживился сектор внутреннего туризма. По данным Росстата и Ассоциации туроператоров России, высокие показатели по итогам 2023 г. были у Крыма, Свердловской области, Ставрополья и Приморья, Карелии и Калининграда, Дагестана, а также Хабаровского края. Туристический поток в стране вырос в среднем на 15–20% — и, предположительно, будет расти дальше.

📌 Эксперты из ассоциации в 2024 г. делают ставки на «bleisure-поездки» (совмещение бизнеса и отдыха), а также на сектор оздоровительного туризма, превентивной медицины и биохакинга — уже сейчас санатории загружены на 80–90%.

📌 В свою очередь, от государства на развитие внутреннего туризма в 2024 г. было выделено финансирование в 43,4 млрд руб.

📌 С точки зрения идей в данной сфере для начинающего предпринимателя актуальны формирование туров и индивидуальных поездок по России, а также организации уикендов в своем регионе.

🏦 Дивиденды подтолкнут котировки ТКС вверх

📌 Вчера совет директоров ТКС Холдинг рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г. в 92,5 руб. на акцию. День закрытия реестра акционеров для выплаты - 25 ноября. Группа подтвердила намерение перейти к ежеквартальной выплате дивидендов.

📌 Учитывая, что компания выплачивает 30% от чистой прибыли, можно оценить, что за 9 мес. ТКС заработал 83 млрд руб. По итогам года можно ожидать, что прибыль заметно превысит ориентир менеджмента и составит 108-110 млрд руб. (рост на 35-38% г/г).

📈 Регулярные выплаты повышают инвестиционную привлекательность холдинга. Теперь это не только история органического роста, но и эмитент с плавно повышающимися выплатами акционерам.

💸 Дивидендная доходность выплаты за 9 мес. составит порядка 3,6%, а за год может составить около 4,8-5%. Ждем, что решение регулярно платить дивиденды поддержит акции, которые сейчас оценены неоправданно низко.

✔️Наша целевая цена - 3969 руб.

🏠 Эталон: устойчивость при высоких ставках

📌 Девелопер обьявил операционные результаты за 9 месяцев и lll квартал 2024 года.

📌 За 9 месяцев:
• Продажи квартир в квадратных метрах выросли на 59% г/г, до 541,9 тыс. кв. м.
• В рублях продажи выросли на 77% г/г, до 115,5 млрд руб.

📌 За 3 квартал:
• Продажи в натуральном выражении увеличились лишь на 1%, в денежном - на 19%
• Средняя цена квадратного метра выросла на 18% г/г, до 234,9 тыс. руб.

📌 Операционные результаты остаются довольно сильными, несмотря на замедление в III квартале. В условиях высоких ставок и сужения льготных программ на руку застройщику играет низкая зависимость от ипотеки - всего 33% от всех продаж против 75-90% у других девелоперов.

✔️ Сохраняем умеренно позитивный взгляд на Эталон. Продажи впечатляют, однако в будущем финансовые результаты компании будут скромнее из-за высокой кредитной нагрузки.

❗️Главное, что делает бумаги интересными для долгосрочных инвесторов, - переезд в Россию. Эталон намерен завершить его до конца года, что в дальнейшем позволит платить дивиденды.