Инвестирую

⏰ Доброе утро! 21 ноября

🔸 Прокуратура США требует от Alphabet продажи браузера Chrome, чтобы исправить свое доминирующее положение на рынке поиска в интернете. Еще одно предлагаемое решение — это запрет соглашений между Alphabet и производителями умных устройств об установке Chrome в качестве поисковой системы по умолчанию. Решение суда ожидается в августе 2025 года.

🔸 Рост выручки Nvidia в 4-м кв. замедлится до 70% г/г по сравнению с 94% в 3-м кв., согласно прогнозам менеджмента. Замедление в основном связано с проблемами производства, а не со спросом. Акции упали на 1% на пост-торгах.

🔸 Согласно опросу Reuters, 90% из 106 опрошенных экономистов ожидают, что ФРС США снизит ставку на 25 б.п. на заседании 18 декабря. Фьючерсный рынок оценивает вероятность снижения лишь в 50%.

☕ Мысли с утра

Рынок закладывает в котировки новую информацию оперативнее, чем меняют свои взгляды экономисты и аналитики. Поэтому вероятность снижения ставки в 50%, на наш взгляд, более точный ориентир.

Если статистика по рынку труда и розничным продажам за ноябрь будет не хуже октябрьской, ФРС, скорее, воздержится от снижения ставки. Доллар и доходности гособлигаций США в этом случае продолжат рост.

$GOOG $NVDA

⏰ Доброе утро! 20 ноября

🔸 Фактор геополитики снизил доходность гособлигаций США примерно на 5 б.п., при этом доллар нехарактерно ослаб. Большинство акций в США подешевели, но крупнейшие «фишки» выступили «тихой гаванью»: Nvidia +5%, Alphabet и Amazon +1,5%.

🔸 Российские активы оказались под давлением продаж. Доходность ОФЗ выросла на 30-40 б.п., а индекс Мосбиржи упал на 3,3%. Официальный курс доллара превысил 100 руб.

🔸 По данным Reuters, большинство активно управляемых фондов китайских акций в этом году отстали в динамике от индексов. В результате инвесторы перекладываются в пассивно управляемые ETF. Объём последних в октябре превысил средства в фондах активного управления.

☕ Мысли с утра

Как выбрать фонд для вложений?

Из активно управляемых фондов следует выбирать тот, который имеет устойчивый перформанс лучше рынка на протяжении нескольких лет.

Для выбора пассивного фонда определяющими являются низкие комиссии. Но не только. Убедитесь, что историческая доходность за последние один или два года соответствует динамике отслеживаемого индекса, а ликвидность паёв фонда высокая.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 19 ноября

🔸 Цены на нефть выросли более чем на $2 после остановки добычи на крупнейшем месторождении Норвегии и растущей геополитической напряженности.

🔸 Средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях топ-10 российских банков выросла до 20,91%. Наибольший рост показывали краткосрочные вклады со сроком до 90 дней (+2 п.п. за месяц). Рост ставки по вкладам со сроком более года составил 0,85 п.п. за месяц.

🔸 Спустя 1,5 недели ставка межбанка в юанях — RUSFAR CNY — вернулась в область двузначных значений. Текущая доходность фондов денежного рынка в юанях вновь привлекательнее доходности юаневых бондов.

🔸 С октября иностранные инвесторы выводят рекордные суммы ($11 млрд за месяц) из индийский акций и вкладывают их в IPO акций в поисках более высокой доходности. IPO в Индии принесли рекордные $28,4 млрд в этом году, что в 2 раза превышает объём средств, привлечённых в 2023 году. Энтузиазм по поводу новых листингов отразился на их результатах после листинга: в первый торговый день в этом году акции IPO выросли в среднем на 24%. В то время как индекс Nifty упал более чем на 10% с пика в сентябре.

☕ Мысли с утра

Золото растёт (+1,9% вчера) после худшей недели за 3 года. Считаем, что цена золота может вернуться к рекордным уровням уже к началу следуюшего года. Ключевым фактором роста будет увеличенный спрос со стороны центральных банков, а также  приток средств в ETF по мере того, как ФРС США продолжит снижать ставки.

#МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 18—22 ноября

Понедельник, 18 ноября
ГК «Мать и Дитя»: совет директоров по вопросу дивидендов за 3к24

Первый день сбора заявок на облигации Сбербанк 002P-SBER48 (ориентир купона — RUONIA + спред)


Вторник, 19 ноября
«Европлан» опубликует результаты по МСФО за 3к24 и проведет день инвестора

МТС опубликует результаты по МСФО за 3к24

Группа «Астра» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«МТС Банк» опубликует результаты по МСФО за 3к24

Еврозона: потребительская инфляция в октябре


Среда, 20 ноября
«Ренессанс Страхование» опубликует результаты по МСФО за 3к24

Китай: базовая процентная ставка LPR (Loan Prime Rate)


Четверг, 21 ноября
VK опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 3к24


Пятница, 22 ноября
Банк «Санкт-Петербург» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«ТКС Холдинг» последний день торгуется с дивидендом (92,5 руб. на акцию за 9м24)

США, Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в ноябре

⏰ Доброе утро! 18 ноября

🔸 Розничные продажи в США в октябре выросли на 0,4% м/м — выше прогноза, данные за сентябрь пересмотрены вверх.

🔸 Пул макростатистики по Китаю вышел неоднозначным. Розничные продажи в октябре выросли на 4,8% г/г — выше прогноза. Промпроизводство +5,3% г/г — ниже ожиданий.

Продажи на первичном рынке недвижимости выросли как в деньгах (+1% г/г против с -30% г/г за 9 мес. 2024 года), так и в квадратных метрах. Цены на жилье всё ещё снижаются, но минимальными темпами с марта (-0,5% м/м).

🔸 Фондовые индексы США упали на 1,3%, полностью отыграв рост на результатах президентских выборов.

🔸 Китайские акции растут сегодня утром на 1% в отсутствие негативных сигналов по итогам встречи глав США и Китая. Золото подорожало на 1%. Цены на нефть и цветные металлы также выросли на 0,5-0,8%.

☕ Мысли с утра

Сильные макроданные США в сочетании с политикой новой Администрации Д. Трампа, вероятно, улучшат перспективы роста экономки и инфляции в США. 

Это означает, что ФРС не будет сокращать ставки так агрессивно, как ожидалось. Доходности гособлигаций могут быть выше, а доллар крепче. 

Это может негативно отразиться на валютах развивающихся стран, ценах сырьевых товаров и акциях за пределами США.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 15 ноября

🔶  Количество и объем выдач ипотеки за 10 месяцев 2024 года снизились на 39% и 35% соответственно. В октябре 2024 года средний размер кредита снизился на 7% до 3,93 млн рублей.

🔶  Рост ВВП РФ в 3-м квартале составил 3,1% г/г, что оказалось выше прогноза Минэка (2,9%). Рост российской экономики по итогам трех кварталов 2024 года составил 4,1% г/г.

🔶  С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Исключение составят ценные бумаги из стран ЕАЭС и международных финансовых организаций из инфраструктуры ЕАЭС.

☕️ Мысли с утра

Активность российского соцмедиа-сообщества выросла до рекордных показателей в 74,9 млн авторов (с 1,815 млрд публичных записей), что на 16% больше, чем годом ранее. 

«ВКонтакте» возглавил топ соцсетей по абсолютному числу активности. Главным бенефициаром такого роста активности всего сектора является Telegram, с ростом числа авторов на 72,6% и сообщений — на 18,9%.

На долю «ВКонтакте» приходится 20% всех публикаций — 378 млн публичных записей от 22 млн авторов. Далее в рейтинге следуют «Одноклассники» с 154 млн записей, Instagram (который официально запрещен в РФ) с 30 млн публикаций и YouTube с 6,3 млн.

Восстановление доступа к YouTube у большинства российских операторов может способствовать росту активности пользователей, которая в последние несколько месяцев явно снижалась.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 14 ноября

🔸 Доходность гособлигаций США выросла до 4-месячного максимума. USD/CNH растёт 5-й день подряд. Золото подешевело на 2% — торгуется ниже $2600.

🔸 Базовая инфляция в США в октябре росла третий месяц подряд — до 0,3% м/м (3,3% г/г). Стоимость жилья (36% от потребительской корзины) выросла на 0,4% за месяц.

🔸 Китай снизит налог на покупку первого и второго жилья площадью до 140 кв. м с 3% до 1%.

🔸 Спрос на 5-летние облигации Китая в долларах США превысил предложение в 20 раз — отражает повышенный спрос местных инвесторов на инструменты в валюте.

🔸Акции Mosaic упали на 8% после того, как сокращение производства фосфатов во Флориде из-за ураганов оказалось более значимым, чем ожидалось, а отпускные цены остались низкими.

☕ Мысли с утра

Соотношение цены золота и меди в этом году выросло на 20% до максимальных уровней с пандемии.

Стимулирующие меры Китая в основном включают смягчение денежно-кредитной политики и политику на рынке жилья. Поддержка экономики осуществляется через «эффект благосостояния», а не за счет прямого повышения экономической активности за счет госрасходов. Инвесторы в таких условиях предпочитают финансовые активы (золото) против реальных (медь).

Если и когда Китай перейдет к бюджетному стимулу, динамика цен двух металлов изменится, соотношение достигнет пика и начнет снижаться.

Это может произойти в середине 2025 года по двум причинам:

🔹 Китай приближается к тому моменту, когда он не сможет больше смягчать ДКП, не создавая валютных и инфляционных рисков;

🔹 если новые пошлины США на импорт из Китая вступят в силу в 2026 году, власти КНР могут  попытаться нейтрализовать их негативный эффект с помощью оставшихся в их распоряжении инструментов — в первую очередь за счет бюджетных расходов.

#MOS #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 13 ноября

🔶 Индекс потребительских цен России в октябре показал рост на 0,8% м/м против прогноза 0,9% м/м и 0,5% м/м в сентябре. В годовом выражении инфляция сократилась с 8,6% г/г до 8,5% г/г (прогноз 8,6% г/г). Мы оцениваем октябрьские темпы роста инфляции в пересчете на год с поправкой на сезонность в 9,0%. Напомним, что ЦБ оценил скорректированные сентябрьские темпы в 9,8%.

🔶 Спрос на сегодняшних аукционах ОФЗ оказался рекордным. На первом аукционе удалось разместить 12-летних ОФЗ на 39,8 млрд руб., спрос составил 66,0 млрд руб., доходность к погашению – 16,84%. На втором аукционе разместились 16-летние ОФЗ на 49,1 млрд руб., спрос составил 72,4 млрд руб., доходность – 16,95%.

Готовность участников рынка покупать длинные бумаги, несмотря на ожидаемое в декабре повышение ставки ЦБ РФ, демонстрирует вероятный разворот на рынке ОФЗ. Видимо, участники рынка почувствовали, что наконец настал момент фиксировать высокую рублевую доходность на долгий срок. Разворот в настроениях также может быть связан все с той же победой на выборах Д. Трампа в США.

🔶 Сегодняшние данные по индексу потребительских цен США за октябрь вышли на уровне прогноза. В годовом выражении общая инфляция выросла с 2,4% г/г до 2,6% г/г – рост после 6 месяцев снижения подряд. Базовая инфляция осталась на уровне 3,3% г/г, на этом уровне она была еще в июне. Инфляция в США перестала сокращаться, так и не достигнув цели ФРС. После выхода данных пара EUR/USD упала до 1,0560, нового минимума с ноября 2023 г.

#СольДня

⏰ Доброе утро! 13 ноября

🔸 Представители ФРС США отмечают, что реальная процентная ставка сейчас выше нейтрального уровня. Это подтверждает мнение о том, что снижение ставки  продолжится.

🔸 Инфляция в Индии ускорилась до 6,2% г/г — максимум за 14 месяцев — и превысила таргетируемый ЦБ уровень в 6%. Цены на продукты питания выросли на 9,7% г/г, в том числе на овощи — на 42% г/г.

☕ Мысли с утра

Вероятно, 16 декабря канцлер Германии потеряет вотум доверия, что приведет к новым парламентским выборам (могут состояться 23 февраля). 

Новый расклад сил в Бундестаге может привести к приостановке действия поправки о сбалансированном бюджете Германии, которая ограничивает дефицит госбюджета 0,35% ВВП.

В этом случае мы можем увидеть программу фискального стимулирования в Германии, которая затем побудит другие страны ЕС увеличить расходы. Это поддержит экономический рост и евро.

Это одна из двух причин, по которым мы не согласны с прогнозами снижения EUR/USD ниже паритета.

Вторая причина заключается в том, что заметное укрепление доллара США может обнулить эффекты от введения новых пошлин администрацией Д.Трампа, что сделает его политику неэффективной.

Полагаем, что следует ожидать как минимум словесных интервенций со стороны США, если основная валютная пара приблизится к паритету.

#МыслиСУтра

🏥 «Мать и дитя» провела день стратегии. Какие перспективы роста и дивидендов?
 
📈 Среднесрочный план — довести количество госпиталей и поликлиник до 100 с текущих 62. По нашим оценкам, это позволит органически нарастить консолидированные мощности на 50%, удвоить количество поликлиник и открыть два мультифункциональных госпиталя (Лапино-3 и Домодедово).  
 
📊 Инвестиции могут быть закрыты собственными средствами и потребуют более 4 млрд руб. в год суммарно на горизонте 2-3 лет. Рост средних цен с инфляцией и вышеуказанное органическое развитие дадут возможность компании поддерживать выручку на уровне 15-20%, по нашим оценкам.
 
🩺 Сохранится фокус на розничных клиентов, которые занимают 80% от выручки, а оставшиеся 20% приходятся на юридические лица и страховые компании. Коммерческий сегмент, внедрение высокомаржинальных услуг и рост бюджетов домохозяйств отразились в росте цен на 10-20% г/г в 3-м кв. 2024 года.
 
🔭 Акции выросли на 12% с начала года и торгуются на 5x EV/EBITDA и 6,5x P/E 2025 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на фоне продолжения органического роста, отсутствия долга и возможности направлять на дивиденды 75% чистой прибыли с доходностью 11%. Новости по дивидендам за 3-й кв. 2024 года и потенциальному включению в индекс Мосбиржи могут стать дополнительными катализаторами.
 
$MDMG

⏰ Доброе утро! 12 ноября

🔶 «Яндекс» — лидер по ежемесячной аудитории в РФ (более 100 млн), по данным Medioscope. Среди видеохостингов первое место у YouTube — 91,7 млн пользователей, аудитория Rutube превысила 67 млн.

🔶 Запасы российских алюминия, меди и никеля на складах LME выросли в полтора раза за год. Затоваривание происходит на фоне двукратного увеличения общемировых запасов металлов в связи со снижением спроса.

🔶 Поставки газа РФ по трубе в Китай в 2024 г. превысят 31 млрд куб. м. Контрактные обязательства будут превышены более чем на 1 млрд куб. м.

🔶 Цена золота на минимумах за месяц на укреплении доллара. Биткоин показал новый максимум выше $88 000. Представители отрасли ещё до президентских выборов США предсказывали бурный рост криптовалюты. В том числе на фоне роста популярности инвестиций в крипту через ETF и возможного смягчения позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении криптовалют при новой Администрации США.

☕️ Мысли с утра

Биткоин и криптовалютный рынок в целом до сих пор выглядят небольшими по сравнению с глобальным запросом на твёрдую валюту и защитные активы.

Капитализация рынка криптовалют чуть выше $3 трлн — против $17 трлн у рынка золота и $110 трлн у рынка акций.

#МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 11 ноября

🔶 «Сбербанк» опубликовал финансовые результаты по РПБУ за октябрь 2024 г. и 10м24. По итогам 10м24 чистая прибыль банка составила 1,33 трлн руб. (+5,2% г/г), рентабельность капитала — 23,9% (на уровне 9м24), что соответствует прогнозу менеджмента по году (выше 23%). При этом мы отмечаем, что в октябре показатели банка оказались под давлением из-за валютной переоценки и растущей стоимости фондирования. 6 декабря «Сбербанк» проведет День инвестора, на котором, как ожидается, представит прогнозы на 2025 г.

🔶 Индекс Мосбиржи в понедельник показал рост на 1,86%, закрывшись на отметке 2785. При этом курс рубля еще немного укрепился, пара CNY/RUB упала до 13,51, а цена нефти Brent обвалилась на 3,2%, до $71,5. Таким образом, рынок вырос вопреки снижению цены нефти Brent в рублях под отметку 7000. С этого момента относимся к российскому рынку нейтрально. У нас нет уверенности, что индекс в текущей ситуации сможет устойчиво превысить отметку 2800.

🔶 На внешних рынках продолжается ралли в биткойне, который практически показал отметку $85 тыс. Индекс S&P превысил сегодня отметку 6000, но темпы роста в последние два дня уже замедляются. При этом на рынках металлов продолжается падение, особенно в золоте и серебре. Пара EUR/USD провалилась до 1,0650 — это минимум с апреля. Очевидно, что именно укрепление доллара давит на цену золота.

При этом рост доллара на внешних рынках не сопровождается ростом доходностей по госдолгу США. 10-летние доходности откатились обратно к 4,35% от максимума на 4,45%, показанного в первый день после появления результатов выборов в США. Причины такого роста доллара никак не вытекают из текущей ситуации в экономике США. Но еще два-три дня снижения таким темпом, и пара EUR/USD выйдет вниз из диапазона 1,05-1,12, в котором находится почти 2 года.

$SBER
#СольДня

📆 #Календарь недели: 11—15 ноября

Понедельник, 11 ноября
«Русагро» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«Сбербанк» опубликует результаты по РПБУ за октябрь 2024 г.


Вторник, 12 ноября
«Ростелеком» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«Аэрофлот» опубликует операционные результаты за октябрь 2024 г.

«М.Видео-Эльдорадо» опубликует операционные результаты за 9м24

Сбор заявок на облигации Симпл Групп 001Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 450 б.п.)


Среда, 13 ноября
«Татнефть»: совет директоров по вопросу дивидендов за 9м24

Россия, США: потребительская инфляция в октябре 2024 г.

Россия: ВВП в 3к24


Четверг, 14 ноября
«Софтлайн» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«ТКС Холдинг»: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (рекомендация совета директоров — 92,5 руб. на акцию)

Сбор заявок на облигации ГПБ Финанс 001P-01P (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 200 б.п.)

Сбор заявок на облигации Кокс 001Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 450 б.п.)

Еврозона: ВВП в 3к24


Пятница, 15 ноября
«Совкомбанк» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«Хэдхантер» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«Совкомфлот» опубликует результаты по МСФО за 3к24

«Сегежа Групп» опубликует результаты по МСФО за 3к24

Сбор заявок на облигации ГТЛК 002P-04 (ориентир купона — не выше 25%)

Сбор заявок на облигации ФосАгро (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 200 б.п.)

США: розничные продажи в октябре 2024 г.

⏰ Доброе утро! 11 ноября

🔸 Инфляция в Китае в октябре +0,3% г/г против +0,4% г/г в сентябре. Индекс цен производителей упал на 2,9% г/г (-2,8% в сентябре).  

Минфин Китая объявил о выделении 10 трлн юаней на погашение долга специализированных финансовых институтов за счет размещения новых облигаций на 6 трлн юаней центральным правительством и 4 трлн юаней местными властями. Объём программы соответствует оценкам, которые ранее указывали СМИ.  

🔸 Акции США выросли до нового исторического максимума, S&P 500 приблизился к 6000 пунктам.   Цены на нефть и большинство других сырьевых товаров упали в ходе утренних торгов. Биткойн поднялся до нового рекордного уровня.

🔸 Акции в Гонконге снижаются утром на 2%, в Шанхае — нейтральная динамика. Динамика Shanghai Composite после выборов в США на 5 п.п. опережает динамику Hang Seng — инвесторы рассчитывают на покупки акций госкомпаниями на внутреннем рынке для купирования возможной негативной динамики. 

☕ Мысли с утра

Китай не сообщил непосредственно о новых фискальных стимулах или докапитализации госбанков — это разочаровало рынки.

Повышение импортных тарифов со стороны США, скорее всего, произойдет с задержкой, а основной негативный эффект от них на экономику Китая, вероятно, будет в 2026 или 2027 году. Это заставляет власти КНР откладывать ключевые меры поддержки на более поздний срок для противодействия этому ожидаемому шоку.

В отсутствие новых масштабных мер поддержки, инвесторы в акции Китая будут всё больше концентрироваться на выходе макроэкономических показателей, подтверждающих эффективность ранее принятых мер по стимулированию экономики.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 8 ноября

🔸 Согласно опубликованной внешнеторговой статистике Китая, ситуация с импортом свидетельствует о проблемах со спросом. Динамика экспорта составила +12,7% год к году, а импорта — 0,3%. Так профицит торгового баланса достиг 95,72 млрд долл. против 81,71 млрд ранее.

🔸 Победа Дональда Трампа привела к ралли в акциях компаний, связанных с Россией, на турецком фондовом рынке, а также в Восточной Европе.

🔸 Акционер крупнейшего застройщика России по объемам строительства ГК «Самолет» Михаил Кенин ищет покупателя на свой пакет 31,6% акций компании, сообщают источники Forbes.

☕ Мысли с утра

Вслед за сентябрьским снижением на полпроцента ФРС снизил базовую ставку на 25 б.п. до целевого диапазона 4,50–4,75%. Эта ставка определяет, сколько банки взимают друг с друга за однодневное кредитование, но часто влияет и на потребительские долговые инструменты, такие как ипотечные кредиты, кредитные карты и автокредиты.

Рынки ожидали этого шага, о котором было объявлено как на сентябрьском заседании, так и в последующих комментариях политиков. Голосование было единогласным, в отличие от предыдущего собрания, когда впервые с 2005 года член ФРС проголосовал против. На этот раз член ФРС Мишель Боуман поддержала это решение.

Обоснованием смягчения политики является тот факт, что поддержка занятости является не менее важным приоритетом, чем сдерживание инфляции. Избрание Трампа президентом ожидаемо привносит проблемы с инфляцией, исходя из его заявлений. Однако в его первый президентский срок инфляция оставалась низкой, а экономический рост, за исключением начального этапа пандемии Covid-19, был стабильным.

Немаловажным фактором является отсутствие единного взгляда на денежно-кредитную политику Пауэлла и Трампа. Пауэлл, в свою очередь, придерживается позиции, что в ближайшей перспективе выборы не повлияют на их политические решения. В вопросе на его возможную отставку Трампом Пауэлл ответил, что у того нет на это полномочий до истечения его срока на посту председателя до мая 2026 года.

Фондовые индексы закрылись в плюсе после завершения заседания, при этом Nasdaq вырос на 1,5% и возглавил основные индексы. И Nasdaq, и S&P 500, который приблизился к отметке 6000 и установил 49-й ATH в этом году, закрылись на рекордных максимумах, что показывает подтверждение продолжения ралли на рынке акций развитых рынков и в США в первую очередь.

Инвесторы видят стабильность и умеренную инфляцию как знак того, что финансовые условия остаются благоприятными для роста корпоративной прибыли. Доходность казначейских облигаций упала после резкого роста накануне.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 7 ноября

🔸 Экспорт Китая в октябре вырос на 12,7% г/г — значительно выше прогноза (5% г/г). Импорт сократился на 2,3% г/г — также более резкое изменение, чем ожидалось.

🔸 Торги акциями в Гонконге и Шанхае открылись снижением, но затем резко поднялись в цене и к 8:30 мск выросли примерно на 1%. Предполагается, что это было вызвано покупками со стороны госкомпаний.

☕ Мысли с утра

Неожиданностью вчерашних торгов стало резкое снижение цен на сырьевые товары, особенно металлы. Золото подешевело на 3%. Медь обвалилась в цене на 5%.
 
В последние месяцы, когда доллар США сначала слабел, а затем укреплялся, золото продолжало стабильно расти. Было много дней, когда валюты, биткоин и нефть были слабее, но золото по-прежнему было сильнее. 

Теперь, похоже, мы возвращается к привычной парадигме — повышение доходности казначейских облигаций влечёт за собой укрепление доллара и снижение цен на золото.

#МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 6 ноября

🔶 Совет директоров холдинга SFI пересмотрел рекомендацию по промежуточным дивидендам за 9 месяцев 2024 года до 227,6 руб. на акцию, дивидендная доходность — 15%. Сумма дивиденда увеличена в два раза на фоне повышения промежуточных дивидендов «Европлана», роста процентных доходов и отсутствия крупных расходов. Дата отсечки — 23 декабря, ВОСА — 11 декабря.

Акции показали сегодня рост на 10,5%. Сохраняем позитивный взгляд на акции холдинга, учитывая ожидаемое погашение долга в полном объёме в ноябре 2024 года и сохранение дивидендных поступлений от дочерних компаний.

🔶 Индекс Мосбиржи показывал сегодня рост более чем на 3%, превышал отметку 2700. Но к концу дня почти половина роста была отыграна обратно — инвесторы осторожничают и предпочли зафиксировать прибыль, «подаренную» победой Трампа.

Рубль укрепился к юаню на 0,7%, закрывшись на 13,60. Мы ждем, что курс рубля снова начнет ослабляться на фоне ожидаемого роста импорта, и это поддержит российский рынок акций.

🔶 Победа Д. Трампа вызвала ралли на индексе S&P и биткойне. Но другие рисковые активы попали под давление, природа которого не совсем понятна.

Сильно падают в цене металлы — как промышленные, так и благородные. Золото падало до $2660. А пара EUR/USD обвалилась за день на 250 пунктов — самое масштабное падение с 2016 года. Вряд ли такое движение может объяснить даже рост доходностей 10-летних облигаций США с 4,25% до 4,45%.

При этом ожидания по ставкам ФРС сдвинулись незначительно: если до победы Трампа фьючерсы закладывали снижение на 125 б.п. до конца 2025 года с небольшим перевесом против 100 б.п., то теперь закладывают 100 б.п.

Понятно, что проинфляционная политика Трампа означает несколько более высокие ставки. Но если ФРС все равно будет снижать ставку, а экономика США будет расти высокими темпами, то это — повод для роста аппетитов к риску и ослабления доллара. Ждем возврата цены золота к росту и курса доллара к падению.

$SFIN
#СольДня

⏰ Доброе утро! 6 ноября

Д.Трамп, по всей видимости, побеждает на выборах Президента США. Вероятность его победы на Polymarket выросла до 99%.

Республиканская партия, как и ожидалось, получает контроль в Сенате и, возможно, получит большинство в нижней палате Конгресса США.

Рынки движутся в основном так, как ожидалось на победе Д. Трампа. Биткоин поднялся до нового рекордного максимума. Фьючерсы на S&P 500 растут на 1%. Доллар укрепляется. Акции в Гонконге падают на 2,5%. Однако нас удивляет, что золото не растëт в цене.

☕ Мысли с утра

Победа Д.Трампа позитивна для российских акций (особенно для «Газпрома», «Аэрофлота», «Сбербанка») и для ОФЗ. Однако негативна для курса рубля на горизонте года из-за вероятного увеличения импорта. Однако в краткосрочной перспективе рубль может укрепиться.

Следует ожидать резкого повышения пошлин США в отношении импорта из Китая. Это окажет давление на настроения китайских инвесторов и на экономику Китая.

Поэтому считаем, что в ближайшие дни Китай объявит о крупном пакете мер фискальных стимулов. Вероятно, это будет «количественное смягчение» в китайском стиле в объёме 1,3% ВВП в год на ближайшие 2 года.

Это поддержит цены на активы, популярные у китайских инвесторов: недвижимость, золото и криптовалюты.

Полный контроль над Конгрессом позволит республиканцам существенно снизить налоги. Влияние на акции США будет зависеть от направленности налоговых льгот и ожидаемого инфляционного эффекта.

#МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 5 ноября

🔶 Акционеры нидерландской X5 Retail Group проголосовали за выплату денежной компенсации за 10% нераспределенных акций российской X5. Согласно материалам X5 Retail Group, выплата произойдет исходя из цены оценщика в 2517 руб./акция (на 10% ниже цены остановки торгов) с возможным дисконтом.

По нашим оценкам, денежная позиция компании составит более 200 млрд руб. (свыше 25% капитализации, на момент остановки торгов). Завершение процедуры изменения юридической структуры позволит вернуться к выплате дивидендов, а торги акциями российской компании начнутся 9 января 2025 г.

🔶 Страны ОПЕК+ вмешались в ситуацию на рынке нефти на месяц раньше, чем мы предполагали, в очередной раз показав, что цена Brent по $70 не страивает участников соглашения. В таких условиях пробитие отметки $70 до конца года становится маловероятным. Тем не менее, откладывание наращивания добычи всего лишь на месяц - это немного.

Цена нефти остается в нисходящем тренде на фоне слабого спроса, а добыча ОПЕК+ должна вырасти еще на 1,8 млн б/д в 2025 году. Поэтому цена Brent все еще может попытаться упасть в район $70-$72. Где, как мы считаем, она станет интересной для покупки. Ждем от министерской встречи ОПЕК+ 1 декабря более серьезных мер по поддержке цены.

🔶 Курс CNY/RUB показал сегодня отметку 13,80 – это уже годовой максимум. Неудивительно, что сегодня на фоне одновременного ослабления рубля и роста цен на нефть индекс Мосбиржи вырос, +0,92%, до 2618. По-прежнему полагаем, что пока индекс Мосбиржи находится ниже отметки 2800, российские акции остаются интересными для покупки.

🔶 Индекс деловых настроений ISM в сфере услуг США сегодня показал рост с 54,9 до 56,0 против прогноза снижения до 53,8 – это после выхода провальных данных от Минтруда США в пятницу. Можно констатировать, что из США статистика по-прежнему выходит неровная. Но пока фьючерсы закладывают значительное понижение ставки ФРС до конца 2025 г. (125 б.п.), и рисковые активы могут продолжать расти в цене.

$FIVE
#СольДня

📆 #Календарь недели: 5—8 ноября

Вторник, 5 ноября
США: день выборов

США, Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в октябре 2024 г.


Среда, 6 ноября
Ozon опубликует результаты по МСФО за 3к24

«О’КЕЙ» опубликует операционные результаты за 3к24

IVA Technologies: день инвестора

«Ренессанс страхование»: совет директоров по вопросу выплаты дивидендов за 1п24

Еврозона: индекс деловой активности в сфере услуг в октябре 2024 г.


Четверг, 7 ноября
Positive Technologies опубликует результаты по МСФО за 3к24

Сбор заявок на облигации Альфа-Лизинг БО-02 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 300 б.п.)

Сбор заявок на облигации Кокс 001Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 450 б.п.)

Сбор заявок на облигации РусГидро БО-002Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 200 бп)

США: решение по процентной ставке ФРС


Пятница, 8 ноября
«Аренадата» опубликует результаты по МСФО за 3к24

⏰ Доброе утро! 5 ноября

🔸 Страны ОПЕК+ договорились отложить планируемый рост добычи с декабря 2024 на январь 2025 г. Нефть выросла на $2 к уровню закрытия торгов в пятницу.

🔸 Индекс деловой активности в сфере услуг КНР от Caixin в октябре вырос с 50,3 до 52. Деловая активность как в секторе услуг, так и в промышленности вернулась к росту.

🔸 Акции в Гонконге и Шанхае растут на 1,5-2% в утренних торгах.

🔸 За 9 мес. 2024 г. число зарегистрированных браков в Китае сократилось на 17% г/г до 4,7 млн. Вероятно, в этом году будет обновлён исторический минимум 2022 года, когда было зафиксировано 6,8 млн браков.

На следующий год, в 2023-м, было рекордно низкое количество деторождений — 9 млн (-6% г/г) и сокращение численности населения Китая второй год подряд. 

Китай не может остановить тенденцию к сокращению численности населения, но может замедлить темпы потерь за счет улучшения экономических перспектив.

☕ Мысли с утра

Мы предполагаем, что завтра утром до начала торгов на Мосбирже победитель выборов в США ещё не будет назван. Скорее всего, подсчёт продлится до четверга.

Рынки ставок будут знать вероятный исход раньше официального объявления, а золото, нефть и другие сырьевые товары будут реагировать. 

Поэтому, как только вероятность победы одного из кандидатов у букмекеров превысит 90%, можно уверенно приступать к ребалансировке портфелей.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 2 ноября

🔸 По данным Банка России, ослабление рубля в последние месяцы обусловлено снижением экспорта и ростом импорта. В силу санкционных ограничений операции с капиталом оказывают меньшее влияние на динамику валютных курсов.

🔸 Мосбиржа с 11 ноября внедряет механизм стабилизации цен на валютном рынке, который будет автоматически запускаться при изменении границ ценового коридора.

🔸 Экспорт СПГ из РФ за январь-октябрь 2024 года вырос на 4,65% г/г на фоне окончания плановых ремонтных работ на заводах и их выхода на полные производственные мощности. 

🔸 Результаты Intel за 3-й кв. вызвали оптимизм по поводу перемен в компании на фоне оптимистичных ожиданий менеджмента, несмотря на то, что компания понесла чистые убытки в 3-м кв. на фоне реструктуризации бизнеса и сокращения объёмов 2025 года на $10 млрд.

🔸 Продажи недвижимости в КНР выросли в октябре на 0,9% г/г после снижения на протяжении 15 месяцев. При этом отмечается, что рост продаж наблюдался не только в крупнейших городах, что свидетельствует о восстановлении рынка недвижимости по всей стране.

🔸 После введения ЕС пошлин на китайские электромобили до 45,3% Китайские автопроизводители будут вынуждены свернуть программы инвестиций в страны, поддержавшие данные заградительные меры.

☕ Мысли с утра

В Мичигане кандидат в президенты от Демократической партии Харрис опережает республиканца Трампа с результатом 51% против 48%, хотя её отрыв снизился с 5 до 3 пунктов по сравнению с сентябрём.

В Пенсильвании поддержка Харрис составляет 50% против 48% у Трампа, что немного лучше её сентябрьских показателей, когда оба кандидата набирали по 49%.

В Висконсине 50% избирателей поддерживают Харрис и 48% — Трампа, увеличив её отрыв с 1 до 2 пунктов.

Женщины в этих штатах чаще поддерживают Харрис, тогда как Трамп пользуется большей поддержкой среди мужчин.

Для Харрис особенно важно иметь поддержку в этих штатах, которые находятся в «Синей стене» — группе из 18 штатов и округа Колумбия, где демократы выигрывали президентские выборы с 1992 по 2012 годы.

Ни Трамп, ни Камалла Харрис не лидируют с отрывом более чем в 1% в стране в целом. На текущий момент времени Харрис имеет 49%, за Трампа — 48%. За последние несколько недель Трамп быстрее набирает очки и сокращает разрыв по голосованию в стране в целом.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 1 ноября

🔸 Потребительские расходы в США выросли на 0,5% м/м (3,7% г/г) в сентябре, превысив прогнозируемый показатель в 0,4%.

🔸 Инфляция в еврозоне ускорилась до 2% в октябре, чему способствовал рост заработной платы на 3%. Евро укрепился на 0,5% по отношению к основным валютам.

🔸 Индексы деловой активности в промышленности Китая вернулись в зону роста выше 50 пунктов — лучше прогнозов.

🔸 Цены на первичном рынке недвижимости в Китае в октябре выросли на 0,29% м/м, а продажи в деньгах выросли на 10% г/г по сравнению с -35% г/г в январе-сентябре. Это соответствует нашим ожиданиям роста продаж жилья на 5-10% г/г в ближайшие 6 мес.

🔸 Результаты Microsoft за 3-й кв. 2024 г. превзошли ожидания рынка по выручке и прибыли на акцию. Несмотря на это, акции упали на 6%. Причина — разочарование прогнозом роста выручки от облачных сервисов в 4-м кв. 2024 г. (31-32% против 35% в прошлом квартале). 

☕ Мысли с утра

Опросы показывают, что К.Харрис опережает Д.Трампа примерно на 5% в двух из «колеблющихся» штатах — Мичигане и Висконсине. Шансы Трампа на Polymarket упали до 61% с 65% за день.

Вчерашнее снижение рисковых активов (S&P 500 -2%, золото -1,4%, BTC -3,5%), по нашему мнению, было вызвано главным образом переоценкой инвесторами результатов выборов в США.

$MSFT #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 31 октября 

🔸 PMI в Китае за октябрь 2024 составил 50,2 (49,8 в сентябре) и превзошел ожидания — 49,9. Это свидетельствует о том, что уровень деловой активности страны стал расти.

🔸 Годовая инфляция в России на 28 октября ускорилась до 8,57% против 8,46% неделей ранее.

🔸Банк России впервые за 7 месяцев заявил о снижении средней максимальной ставки по вкладам до 19,66% по сравнению с 19,78% в первой половине октября.

🔸 В преддверии выборов в США, до которых осталось меньше недели, рекордное число голосов (более 50 миллионов) были отданы досрочно.

🔸 США разрешили операции по сделкам в энергетике с Банком России и российскими коммерческими банками до 30 апреля 2025 года.

🔸Золото обновляет исторические максимумы (более $2795) на фоне ожидания публикации данных по инфляции и приближающихся выборов. За октябрь золото уже подорожало более, чем на 6%.

☕️ Мысли с утра

Политическая напряженность привела к ралли в золоте, которое потеряло свой прежний импульс, несмотря на деэскалацию на Ближнем Востоке и снижение геополитической «премии».

На данный момент главным драйвером роста золота является неопределенность в выборах США, так как ни один из претендентов не лидирует в семи из «колеблющихся» штатов, от которых будет зависеть исход президентских выборов.

Российский рынок находится под влиянием мировых событий. На данный момент наблюдаются рекордный открытый интерес во фьючерсе на золото на Мосбирже. Юридические лица наращивают объемы в длинных позициях, в то время как физические лица наращивают короткие позиции.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 30 октября

🔸 Акции Alphabet выросли на 8% после публикации квартального отчёта, который превзошёл ожидания по выручке и прибыли. Это поддержало рост акций «техов» на фоне снижения остального рынка.  

🔸 Правительство Китая на следующей неделе (4-8 ноября) может объявить об увеличении программы заимствований на 10 трлн юаней ($1,4 трлн) в ближайшие 3 года, сообщает Reuters. Это больше, чем ранее звучавшие оценки дополнительного бюджетного стимула в 2 трлн юаней в год.

🔸 Оффшорный юань продолжает слабеть по отношению к доллару США. USD/CNH восстановил 50% снижения июля-сентября и торгуется на уровне 7,15.  Акции Китая снижаются на утренних торгах.

☕ Мысли с утра

В Пенсильвании — одном из ключевых штатов для выборов президента США — около 850 тыс. зарегистрированных демократов и 450 тыс. республиканцев заполнили бюллетени для голосования по почте. В 2020 году в это же время соотношение было 1200 тыс. на 350 тыс.

Это только первые данные предварительного голосования, но они наглядно показывают растущую поддержку Д. Трампа. Золото и биткоин выросли в цене — это главные бенефициары победы Д. Трампа на выборах.

Предлагаемое Д.Трампом повышение импортных пошлин заставит власти Китая усилить стимулирующие меры для поддержки экономики. Это означает больший приток ликвидности в популярные у китайских инвесторов активы.

$GOOG #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 29 октября

🔸 Акции США практически не изменились. Торги в Шанхае и Гонконге открылись разнонаправленно. Золото удерживается в пределах исторического максимума. Нефть продолжает снижаться.

🔸 Шансы на победу Д.Трампа продолжают расти. По оценкам Polymarket, шансы на президентство К.Харрис составляют примерно 1/3, сценарий Д.Трамп-президент и разделённый Конгресс — 1/3, Д.Трамп и контроль над Конгрессом у республиканцев — 1/3. 

🔸 «Хэдхантер» неожиданно повысил размер дивидендов до 907 руб. на акцию с 640-700 руб., согласно прежним оценкам менеджмента. Доходность 22% — максимальная на рынке.

☕ Мысли с утра

Прошла неделя, как мы обсуждали возможный ретест сентябрьских минимумов в качестве возможности для покупки, и вот индекс Мосбиржи всего в 2% от минимума года.

Есть ли какие-либо краткосрочные катализаторы? Если не будет неожиданного смягчения риторики ЦБ, то катализатором роста могут стать лишь позитивные геополитические события.

Мы предлагаем вам подготовить план покупки активов и поэтапно его реализовывать. Допустим, вы на 20% в российских акциях, на 40% — в фондах денежного рынка и депозитах, еще на 40% — в облигациях, золоте и фондах недвижимости. И вы хотите увеличить долю в акциях до 40%, сократив долю квазикэша вдвое — до 20%. 

Разумно это делать в 4 этапа: сейчас, в конце года, в марте и июне. Перед каждым этапом необходимо проводить анализ и, при необходимости, корректировать планы с учетом любых изменений в прогнозах и ваших личных финансовых целях.

$HEAD #МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 28 октября — 2 ноября

Понедельник, 28 октября
ВТБ опубликует результаты по МСФО за 3к24

Норникель опубликует операционные результаты за 3к24


Вторник, 29 октября
Яндекс опубликует результаты по МСФО за 3к24


Среда, 30 октября
ГК «Мать и дитя» опубликует операционные результаты за 3к24

Россия: розничные продажи и уровень безработицы в сентябре

Россия, США, еврозона: ВВП 3к24


Четверг, 31 октября
Сбербанк опубликует результаты по МСФО за 3к24

Fix Price опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 3к24

О’КЕЙ опубликует операционные результаты за 9м24

Европлан: совет директоров по вопросу дивидендов за 9м24

Сбор заявок на облигации Аренза-про 001P-06 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 375 бп)

Еврозона: потребительская инфляция в октябре

Китай: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в октябре


Пятница, 1 ноября
США, Китай, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе в октябре


Суббота, 2 ноября
Мосбиржа опубликует объемы торгов в октябре

⏰ Доброе утро! 28 октября

🔸 Участники рынка интерпретируют отсутствие атак на нефтяную инфраструктуру Ирана и сдержанную риторику между Израилем и Ираном как признаки возможной деэскалации.

🔸 Цены на нефть упали на 4,5%. Золото подешевело на 0,5%. Торги в Гонконге и Шанхае открылись практически без изменений.

🔸 ЦБ Китая запустит программу 3- и 6-месячного обратного РЕПО для банков с целью замещения сворачиваемой программы среднесрочного кредитования сроком на один год под 2% годовых. И объёмом около 7 трлн юаней (1,5% активов банковской системы, 5% ВВП).

Постепенный отказ от целевой программы среднесрочного кредитования банков в сочетании с вероятным снижением основных процентных ставок может стать дополнительным инструментом политики для поддержки экономического роста, но негативно отразится на прибыли банков.

☕ Мысли с утра

Резкое снижение цен на нефть в сочетании с пятничным повышением ключевой ставки приближают нас к повторному тестированию сентябрьских минимумов.

Увидим ли мы 2550 пунктов по Индексу Мосбижи до выборов в США 5 ноября? Вероятно, да, и это будет привлекательной точкой для покупки акций.

Но даже если мы не увидим повторного тестирования, все равно имеет смысл увеличить позиции в акциях на текущей просадке.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 25 октября

🔸 Сводный индекс деловой активности в США вырос до 54,3 с 54,0 в сентябре. Еженедельные заявки на пособие по безработице в США неожиданно упали. Данные указывают на сохранение положительной динамики экономики США.

🔸 Капитализация Tesla выросла на 150 млрд $ за день (+18%) после сильного квартального отчёта и оптимистичных прогнозов И.Маска.

🔸 Цена палладия подскочила на 7% на фоне информации Bloomberg о возможных санкциях в отношении российских палладия и титана. Акции «Норильского никеля» — крупнейшего производителя палладия в мире — выросли примерно на 1%. Бумаги ВСМПО-Ависма — крупнейшего производителя титана — наоборот, подешевели на 1,5%.

🔸 Цены на газ в Европе обновили максимум c начала года — 470 $ за 1000 куб м.

☕ Мысли с утра

Сегодня состоится заседание Банка России по ставке. По консенсус-прогнозу аналитиков, она может вырасти до 20%, а в отдельных прогнозах ожидается повышение до 21%.

Накануне заседания Индекс Мосбиржи снизился на 0,7%. Инвесторы в этот раз более спокойно воспринимают предстоящее повышение, чем перед прошлым заседанием ЦБ. Тогда падение рынка составило 1,9%.

Это может свидетельствовать о том, что повышение ключевой ставки до 20% уже в значительной степени заложено в ожидания инвесторов и цены акций.

$GMKN $VSMO $TSLA #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 24 октября

🔸 S&P500 и золото упали примерно на 1% без каких-либо важных новостей, доходность гособлигаций США продолжает расти. Акции в Шанхае и Гонконге снижаются более чем на 0,5%.

🔸 Индия отменила минимальный уровень экспортных цен на рис (кроме басмати) — это способно увеличить экспортные поставки риса, снизить мировые цены.

🔸 Tesla сообщила о росте рентабельности до 17% в 3-м кв. 2024 г. против 14,6% кварталом ранее — существенно выше ожиданий рынка. Акции выросли на 12% после выхода на рынок. Этому способствовало снижение затрат, в частности на  аккумуляторы. И.Маск прогнозирует рост продаж Tesla на 20-30% в 2025 году после роста менее 10% в этом году. Акции Tesla выросли на 12% на пост-торгах.

🔸 SK Hynix отчиталась о рекордной выручке (+94% г/г). Отмечает высокий спрос на чипы памяти для искусственного интеллекта.

🔸 Инфляция в РФ на последней неделе ускорилась до 0,2% н/н. Доходность ОФЗ выросла по всей кривой, а акции снизились.

☕ Мысли с утра

В течение последних 6 месяцев динамика индекса Мосбиржи во многом определялась изменением доходности ОФЗ, которая зависела от прогноза инфляции и процентной ставки.

Мы продолжаем занимать осторожную позицию в отношении российских акций до тех пор, пока: 
1) не поверим, что пик ключевой ставки достигнут, или
2) не увидим признаков более сильной реакции рынка на другие факторы, или
3) индекс Мосбиржи повторно не протестирует сентябрьский минимум.

$TAKA #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 23 октября

🔸 Акции Hyundai Motor India подешевели на 6% в первый день торгов после IPO  объёмом $3,3 млрд — крупнейшего в истории Индии.

🔸 Китайская академия общественных наук предлагает создание госфонда стабилизации фондового рынка объёмом 280 млрд $, сообщает The 21st Century Business Herald. 

🔸 Акции в Гонконге растут сегодня на 1,7%, в Шанхае — на 0,8%.

🔸 Золото продолжает обновлять исторические максимумы.

☕ Мысли с утра

В программах стимулирования, запущенных властями Китая в 2008, 2016 и 2020 годах, ключевым инструментом поддержки было значительное увеличение бюджетных расходов, подкрепленное смягчением денежно-кредитной политики.

Текущие усилия по оживлению экономики выглядят иначе — бюджетные расходы не являются основным инструментом. Фокус смещается в сторону денежно-кредитной и жилищной политики, которые смягчаются. Многие меры направлены на поддержку цен активов для восстановления доверия инвесторов.

В жилищной сфере это снижение ставок по ипотечным кредитам и требований по минимальному первоначальному взносу, сокращение ограничений на то, кто может покупать жилье, программы приобретения жилья местными органами власти, а также финансирование застройщиков.

Поддержку рынку акций оказали выкуп акций госкомпаниями в прошлом году и льготные займы для байбэка сейчас. Создание стабилизационного фонда, который бы сдерживал «просадки» на рынке, также соответствует общей логике проводимой политики.

Несмотря на высокую неопределенность в экономике, власти КНР все активнее проводят политику поддержки цен на активы. Это означает, что рынок акций, вероятно, продолжит рост.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 22 октября

🔸 Шансы Д.Трампа на победу продолжают расти. Опросы показывают, что Республиканская партия получит контроль над Сенатом и с вероятностью 50% получит большинство в Палате представителей. Вероятность сценария, при котором республиканцы будут контролировать и Администрацию, и Конгресс США, теперь составляет 45%.

Такой сценарий предполагает как усиление экономических стимулов, так и инфляции, поскольку Д. Трамп будет продвигать снижении налогов и повышение импортных пошлин. Это объясняет, почему доходность гособлигаций США выросла примерно на 10 б.п. при отсутствии значимых экономических новостей. 

🔸 Турция планирует инвестиции $108 млрд в увеличение мощности возобновляемых источников энергии с 40 ГВт до 120 ГВт к 2035 году.

☕ Мысли с утра

Анализ сравнительных позиций хедж-фондов, проведенный JPMorgan, показывает увеличение покупок акций, которые, как ожидается, выиграют в случае победы Д. Трампа. Необходимо понимать, если победит К.Харрис, эти позиции, скорее всего, понесут значительные убытки.

Один из активов, который подорожает в случает победы Д.Трампа — золото. По нашим оценкам, в трех сценариях — победа Харрис, победа Трампа без контроля Конгресса и победа Трампа с контролем Конгресса — цена золота изменится на -$125 , +$50 и +$125 соответственно.
 
Инвесторам, которые хотят избежать высокой волатильности, но хотят быть защищенными от роста инфляции, имеет смысл подождать с новыми покупками и наращивать позиции в золоте только в случае победы Трампа.

#МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 21—25 октября

Понедельник, 21 октября
Северсталь опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 3к24, и объявит решение совета директоров по рекомендации выплаты дивидендов за 3к24

Европлан опубликует операционные результаты за 3к24

Русагро опубликует операционные результаты за 3к24

Китай: базовая процентная ставка LPR (Loan Prime Rate)

Заседание МВФ и Всемирного банка – день1


Вторник, 22 октября
Сбор заявок на облигации ВсеИнструменты.ру 001P-02 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 375 бп)

Сбор заявок на облигации ВсеИнструменты.ру 001P-03 (ориентир купона – G-curve + не выше 500 бп)

Сбор заявок на облигации КАМАЗ БО-П13 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 200 бп)

Сбор заявок на облигации Ростелеком 001P-12R (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + 140 бп)

Сбор заявок на облигации ВТБ Лизинг 001Р-МБ-02 (ориентир купона – 21,0-21,5%)


Среда, 23 октября
РусГидро опубликует операционные результаты за 3к24

Сбор заявок на облигации Совкомбанк БО-П05 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 225 бп)

Сбор заявок на облигации РОССЕТИ 001P-14R (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 130 бп)


Четверг, 24 октября
X5 Group опубликует результаты по МСФО за 3к24

ММК опубликует результаты по МСФО за 3к24

Займер опубликует результаты по МСФО за 3к24

США, Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в октябре


Пятница, 25 октября
Россия: ключевая ставка Банка России

⏰ Доброе утро! 21 октября

🔸 ЦБ Китая снизил ставки по кредитам на 1 и 5 лет на 25 б.п. — до 3,1% и 3,6% соответственно.

🔸 Более 20 публичных компаний Китая объявили о планах использовать новую программу заимствования под залог акций по ставке 2,25% для проведения байбэков. Это значительно ниже стоимости капитала (как собственного, так и заемного), намного ниже рентабельности чистой прибыли, и в большинстве случаев дивидендной доходности.

🔸 Переработка на НПЗ Китая в сентябре составила -5,4% г/г. Накопленные запасы нефти продолжают расти примерно на 0,9 млн б/д.

🔸 Золото и биткоин — два наиболее очевидных выгодоприобретателя в случае победы Трампа — растут утром. По оценкам Polymarket, шансы на победу Трампа выросли до 61.

☕ Мысли с утра

Акции в Шанхае выросли на 1% на утренних торгах, в то время как Hang Seng снизился на 0,5%.

Расхождение в динамике фондовых индексов может усилиться в случае победы Д.Трампа, поскольку меры поддержки в этом случае будут в основном направлены на внутренний рынок акций Китая.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 18 октября

🔸 Розничные продажи в США в сентябре превысили прогноз. Доходность 10-летних гособлигаций выросла на на 8 б.п. до 4,1%.

🔸 Промпроизводство (5,4% против 4,5% в августе), розничные продажи (3,2% против 2,1% в августе) и инвестиции в основной капитал в Китае в сентябре превысили консенсус. Производство стали в КНР снижается 4-й месяц подряд.

🔸 Акции TSMC выросли на 5% до нового исторического максимума после того, как чистая прибыль за 3-й кв. 2024 г. на 7% превысила ожидания рынка, а компания подняла свой прогноз по выручке на 4-й квартал. 

🔸 Золото впервые превысило 2700$, продолжая «ралли» последних месяцев. Это произошло на фоне сильных данных по экономике США в сочетании с растущими шансами Д.Трампа (61% на Polymarket) выиграть президентскую гонку.

☕ Мысли с утра

Активы, которые больше других выиграют от победы Д. Трампа, это: золото, биткоин, фонды денежного рынка в $ и российские акции — особенно «Газпром» и другие геополитически чувствительные компании.

Почему же российские акции не показывают «ралли Трампа»?

Причины:
— преимущество Трампа всё ещё невелико, а голосование уже слишком близко;
— российские инвесторы выбирают фонды денежного рынка и краткосрочные депозиты в условиях не завершившегося цикла повышения ставки ЦБ;
— российский рынок акций остаётся в «медвежьем» тренде с апреля и только показывает признаки стабилизации. Возможно, потребуется повторное тестирование сентябрьских минимумов, чтобы инвесторы поверили в смену тенденции.

$TAM #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 17 октября

🔸 ЕЦБ сегодня, скорее всего, снизит ставку на 25 б.п. до 3,25%. Год назад ставка достигла своего пика в 4%, а цикл снижения начался в июне.

🔸 Инфляция в Великобритании в сентябре снизилась до 1,7% г/г — минимум за 3 года. На заседании Банка Англии через три недели вероятно снижение ставки с текущих 5%.

🔸 Сезон корпоративных отчётов в США начался позитивно. Акции Morgan Stanley выросли на 7% на квартальных результатах значительно выше ожидания рынка.

🔸 Китай расширит свою программу «белого списка» до 4 трлн юаней. Программа предоставляет банкам неявные госгарантии на девелоперские проекты из списка. Сейчас в рамках программы выданы кредиты на 2,2 трлн юаней.

☕ Мысли с утра

Золото и биткоин за прошедший год имели крайне низкую корреляции с мировыми акциями. Их наличие в инвестиционном портфеле во время распродаж на фондовом рынке позволяло уменьшить «просадку». Это преимущество диверсификации.

«Актив-убежище» дает дополнительную выгоду. Он, как правило, растет в цене, когда рисковые активы подвергаются распродаже, и это частично компенсирует понесенные потери.

Если вспомнить распродажу акций в начале 2020 года, то тогда золото выросло в цене, а биткойн — нет. Поэтому биткойн нельзя называть ни «активом-убежищем», ни «цифровым золотом», если вкладывать в это понятие защитные свойства драгметалла.

$BTC $MS #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 16 октября

🔸 Акции производителя полупроводникового оборудования ASML упали на 16% после того, как компания на 20% понизила прогноз выручки и рентабельности на 2025 год. Несмотря на высокий спрос на ИИ-чипы, спрос в других сегментах остаётся слабым. Акции Nvidia и других производителей чипов упали на 3-5%. S&P500 снизился на 0,8%.

🔸 Коэффициенты букмекеров указывают, что шансы Д.Трампа на победу выросли примерно до 57,5% (+2 п.п. с начала недели). Опросы в двух «колеблющихся» штатах —  Пенсильвании и Мичигане — указывают на преимущество Трампа.

☕ Мысли с утра

Цена золота вблизи рекордных максимумов не только в долларах США, но и в швейцарских франках и евро.

Инвесторы наращивают позиции в золоте не потому, что ждут ослабления доллара, а по другим причинам:
1)замедление мировой экономики,
2) геополитические риски,
3) бюджетные стимулы в Китае в сочетании с количественным смягчением.

Если Д.Трамп станет президентом США, он может повысить импортные пошлины на товары из Китая «на 60% или выше». Это ещё больше ухудшит перспективы глобальной экономики и потребует решительных действий от центробанков.

Ожидаем, что золото продолжит обновлять ценовые максимумы в долларах США.

#МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 15 октября

🔶 Цены на нефть Brent упали сегодня на 2,5%, до $73,5, падение наблюдается третий день подряд в связи с сокращением геополитических рисков. Сегодня поводом для падения стало заявление премьер-министра Израиля о том, что его страна не будет атаковать ядерные или нефтяные объекты Ирана. Ранее выходили новости о том, что Иран сигнализировал о готовности к деэскалации.

Дополнительное давление на котировки оказали отчеты ОПЕК и МЭА по рынку нефти. ОПЕК и МЭА вслед за Минэнерго США понизили прогнозы спроса на нефть в 2024 году. Только МЭА оценивает рост спроса на нефть в 2024 г. в 0,9 млн б/д, Минэнерго США – в 0,92 млн б/д., а вот ОПЕК намного больше – в 1,9 млн б/д. Но при этом данные Минэнерго США показывают, что в 4 кв. 2024 г. на рынке нефти будет дефицит в 0,61 млн б/д, а в 1 кв. 2025 г. – дефицит в 0,57 млн б/д. В таких условиях цены на нефть скорее должны быть выше в перспективе нескольких месяцев.

Но сейчас цены на нефть движутся скорее под влиянием геополитических новостей и спекулянтов. В текущей ситуации, после некоторой геополитической разрядки, на наш взгляд, цена Brent попытается еще раз прорваться под отметку $70, так как этому благоприятствует техническая картина.

🔶 Курс CNY/RUB вернулся к росту на фоне снижения цен на нефть, закрылся сегодня на 13,58. Полагаем, что еще несколько дней рубль может ослабляться, прежде чем начнет играть фактор дивидендов и октябрьский налоговый период. Попыток рубля укрепиться ждем с начала следующей недели.

🔶 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся ростом второй день подряд, на отметке 2805. Мы не видим пока факторов, которые могли бы вызвать значительный рост индекса, хотя по-прежнему считаем его привлекательным для покупок ниже 2800. Вероятно, хаотичные колебания вокруг отметки 2800 продолжатся в ближайшие недели.

#СольДня

⏰ Доброе утро! 15 октября

🔸 Акции США выросли на 0,8% до нового исторического максимума.

🔸 Общий объем социального финансирования в Китае в сентябре — на уровне консенсуса. Рост новых кредитов замедлился — слабее ожиданий рынка. Экспорт и импорт выросли на 2,4% г/г и 0,3% г/г — ниже прогноза.

Экономическая активность в КНР и настроения потребителей продолжают снижаться. Рынок акций Китая сегодня торгуется с понижением.

🔸 Цены на нефть упали на 3% после сообщений, что Израиль воздержится от ударов по ядерным и нефтяным объектам Ирана.

🔸 Доходности ОФЗ снизились на 10-25 б. п. за последние два дня. Вчера это оказало поддержку российскому рынку акций.

☕ Мысли с утра

Правительство Китая может привлечь 6 трлн юаней ($850 млрд) через размещение новых облигаций в течение трех лет, сообщает Caixan Global.

В выходные Минфин Китая представил план замещения более дорогого долга местных органов власти средствами центральных властей. Теперь остаётся дождаться подтверждения объемов расходов и источников финансирования.

Снижение обязательных резервов до 6% — минимальный уровень в 2000-2003 гг. — высвободит около 7 трлн юаней ликвидности, которые могли бы быть направлены на решение данной задачи.

Такое «количественное смягчение» было бы позитивно воспринято китайскими инвесторами, поддержало бы рост цен на дома, золото, биткоин и промышленные металлы.

Неслучайно вчера чистый приток в биткойн-ETF превысил $0,5 млрд — максимум за 4 месяца.

#МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 14—18 октября

Понедельник, 14 октября
Группа Астра опубликует операционные результаты за 9м24

Сбор заявок на облигации Промсвязьбанк 003P-09 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 165 б.п.)


Вторник, 15 октября
Сбор заявок на облигации Делимобиль 001Р-04 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 350 б.п.)


Среда, 16 октября
X5 Group опубликует операционные результаты за 3к24

SFI Холдинг опубликует результаты по РСБУ за 9м24

ММК: последний день торгуется с дивидендом за 1п24 (2,494 руб./акц.)

Озон Фармацевтика: последний день приема заявок на участие в IPO


Четверг, 17 октября
Займер опубликует операционные результаты за 3к24

Озон Фармацевтика: начало торгов акциями на Мосбирже

Алроса: последний день торгуется с дивидендом за 1п24 (2,49 руб./акц.)

Сбор заявок на облигации ДОМ.РФ 002P-05 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 140 б.п.)

Еврозона: решение ЕЦБ по процентной ставке и потребительская инфляция в сентябре

США: розничные продажи в сентябре


Пятница, 18 октября
Китай: ВВП в 3к24

⏰ Доброе утро! 14 октября

🔸 Индекс цен производителей в США в сентябре (1,8% г/г , 0,2% м/м) выше прогноза, подтверждает восстановление экономики. S&P 500 вырос на 0,6% до исторического максимума. 

🔸 Акции Tesla упали на 9% после того, как презентация роботакси не оправдала ожиданий быстрого запуска и низкой стоимости поездок. Акции Uber и Lyft выросли на 10-11%.

🔸 Сырьевые товары, включая нефть, торгуются с понижением после выхода данных по инфляции в Китае ниже прогнозов. Сентябрьский индекс потребительских цен снизился до 0,4% г/г (0,6% в августе), в то время как цены производителей упали на 2,8% г/г — самые быстрые темпы за шесть месяцев.

🔸 Минфин Китая дал долгожданную пресс-конференцию, на которой изложил планы по поддержке экономики.

Программа выкупа местными властями долговых обязательств местных финансовых организаций (LGFV, часть так называемого теневого банковского сектора Китая) будет расширена. Финансироваться это будет за счёт приобретения правительством нового долга регионов.

Также была упомянута поддержка местных властей по покупке готовых квартир и неиспользуемых земельных участков — программа уже реализуется, но гораздо медленнее, чем ожидалось.

Масштабные трансферты местным органам власти позволят направить госсредства организациям, которые смогут:
1) направить их на инфраструктурные проекты;
2) выкупить у застройщиков готовое жильё.

Однако конкретных цифр названо не было — это главное разочарование, так как на рынке были ожидания выделения дополнительных 2-6 трлн юаней.

☕ Мысли с утра

Возможно, власти КНР хотят избежать громких объявлений, не будучи уверенными в их необходимом объеме. Тем более, что выборы в США могут оказать существенное влияние на экономические перспективы. Ожидаем высокой волатильности китайских акций, которые могут быть привлекательны для покупок на падениях.

$TSLA #МыслиСУтра

⏰ Доброе утро! 11 октября

🔸 Данные по инфляции в США (базовая инфляция ускорилась до 0,31% м/м с 0,28% в августе), как и резко выросшие заявки на пособие по безработице оказались выше прогнозов аналитиков.

Два представителя ФРС выступили с «мягкими» комментариями — это снизило доходности гособлигаций после их роста на данных статистики.

🔸 AMD в ближайшие месяцы начнет массовое производство своего нового ИИ-чипа MI325X. Акции упали на 4% из-за того, что заявленные улучшения производительности чипа в 1,3-1,8 раза оказались меньше ожиданий рынка. Nvidia и Micron выросли на фоне снижения S&P500.

🔸 Ценовой диапазон IPO «Озон Фармацевтика» — 30-35 руб. за акцию. Компания намерена привлечь около 3 млрд руб. через предложение новых акций. Сбор заявок: 11-16 октября.

☕ Мысли с утра

В последний месяц инвесторы стали больше беспокоиться о геополитических рисках. Так называемые «активы-убежища» часто оказываются в выигрыше в такие периоды.

Классические «активы-убежища» это:
1) гособлигации и высококачественные корп. бонды в долларах США,
2) швейцарские франки в виде наличных и облигаций, 
3) золото. 

Ни биткоин, ни сырье не были ранее «активами-убежищами».

На прошлой неделе цены на золото в долларах США и швейцарских франках достигли нового исторического максимума. Золото остается самым надежным «активом-убежищем».

$AMD #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 10 октября

🔶 Курс CNY/RUB показал сегодня новый годовой максимум на отметке 13,74, но в последние три часа торгов резко пошел на снижение, закрывшись на 13,51. Прошедшее движение не обязательно означает завершение тренда на ослабление рубля, пока наблюдаем за ситуацией. Разворота мы определенно ждем, но скорее позже.

🔶 Цены на нефть вновь перешли к росту и достигли $79. Теперь рынки боятся, что Израиль нанесет удар не по нефтяным объектам Ирана, а по ядерным, и даже вопреки желанию США снизить напряжение перед выборами. Международные СМИ вновь подняли тему возможности перекрытия Ираном Ормузского пролива в ответ на эскалацию ситуации. Крайне сложно прогнозировать что-то в отношении цен на нефть в таких обстоятельствах.

🔶 Сегодня данные по индексу потребительских цен в США за сентябрь вышли выше прогноза. Так, базовая инфляция выросла с 3,2% г/г до 3,3% г/г (прогноз 3,2%). Общая инфляция хоть и сократилась с 2,5% до 2,4% г/г, но ожидалось 2,3% г/г. Данные говорят о том, что инфляция в США окончательно еще не побеждена, следовательно, ФРС не следует торопиться снижать ставку быстрыми темпами.

На новости пара EUR/USD вплотную приблизилась к отметке 1,09, а цена золота – к $2600. Полагаем, что где-то здесь укрепление доллара и коррекция по золоту подойдут к концу. Обращаем внимание на то, что еженедельные заявки по безработице в США составили неожиданно высокие 258 тыс. – максимум с июля 2023 года. То есть, по-прежнему из США выходит неровная статистика. И через месяц совершенно неожиданно может оказаться, что ФРС все-таки будет вынуждена опять понизить ставку на 50 б.п., хотя сейчас этого уже никто не ждет.

#СольДня

⏰ Доброе утро! 10 октября

🔸 На рынке акций КНР сохраняется высокая волатильность: индексы Гонконга и Шанхая растут на 3-4% в ожидании субботней пресс-конференции минфина. Инвесторы ожидали объявления о новых экономических стимулах во вторник — после окончания праздничной недели — но были разочарованы.

🔸 Rio Tinto договорилась о покупке Arcadium Lithium за 7 млрд $. Цена сделки на 90% выше цены акций Arcadium 4 октября, когда появилась информация о возможной сделке.

🔸 Hyundai Motor разместит на IPO 17,5% своего индийского подразделения. Это, вероятно, станет крупнейшим IPO в истории Индии.

Акции конкурента — Mahindra & Mahindra — показали одну из лучших динамик среди «голубых фишек» в этом году.

☕ Мысли с утра

За прошедший год инвесторы в акции индийских компаний больше всего выиграли от владения акциями роста, чьи высокие мультипликаторы продолжили дальше расти.

Вероятно, в 2025 году в стране будет бум IPO, благодаря сочетанию:
1) более высоких мультипликаторов, по сравнению с другими рынками;
2) высоких темпов роста ВВП;
3) упрощённой редомициляции для компаний, планирующих провести листинг на внутреннем рынке. 

По мере формирования очереди из компаний на IPO стоит перекладываться из акций роста в акции стоимости на рынке Индии.

$ALTM $RIO $MAHM

🏥«Мать и Дитя» запустила медицинский центр в Москва Сити. Какие дальнейшие перспективы роста?
 
📊Многопрофильный центр рассчитан на 100 тыс. посещений в год и способен осуществлять 1200 циклов ЭКО. Возможности центра по проведению ЭКО сопоставимы с региональными госпиталями и увеличивают мощности московских клиник на 20%.
 
🩺По нашим оценкам, целевая выручка «Лапино-Сити» составит 800 млн руб. в год (3% от выручки 2023 г.). Центр предлагает диагностику, профилактику и лечение широкого спектра заболеваний, а также услуги по планированию и ведению беременности.
 
💸Общие расходы на открытие и оснащение центра составили 372 млн руб. Компания отмечает отсутствие значимых трудностей с закупкой нового оборудования.
 
🔭Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Высокие темпы роста выручки (20%+) в совокупности с чистой денежной позицией делают бумагу привлекательной при умеренной оценке в 5x EV/EBITDA и 6,5x P/E 2025 и дивидендной доходности в 11%.
 
$MDMG

🟢 Сбербанк: чистая прибыль по РПБУ за 9м24 выросла до 1,2 трлн руб.

🔸 В сентябре Сбербанк заработал 141 млрд руб. (+8% г/г | -1,5% м/м) чистой прибыли, рентабельность капитала 26%. За 9м24 чистая прибыль банка выросла на 6% г/г до 1,2 трлн руб. (рентабельность 24%).

🔸 По нашим оценкам, в 3к24 чистая прибыль Сбербанка увеличилась на 5% к/к и 6% г/г до 425 млрд руб. – рентабельность капитала на уровне 25,6%.

🔸 Чистый комиссионный доход (ЧКД) за 9м24 вырос до 551 млрд руб. (+7% г/г) – драйверами стали увеличение объемов эквайринга, торгового финансирования и рассчетно-кассового обслуживания. Темпы роста остаются ниже прогнозов менеджмента на 2024 г. (10%), что может быть связано с высокой базой ввиду разовых эффектов в 2023 г. и может отличаться от МСФО. В квартальном выражении ЧКД вырос до 197 млрд руб. (+2% г/г).

🔸 В сентябре темпы роста кредитования замедлились до 2,1% м/м (против 2,9% м/м в августе), однако в 3к24 кредитный портфель банка вырос на 7% к/к. Драйвером стало корпоративное кредитование, которое за 3к24 выросло на 9% (включая валютную переоценку) при росте розничного кредитного портфеля на 3%.

🔸 С начала года кредитный портфель вырос на 13% до 44 трлн руб.

🔸 По нашим расчетам, чистая процентная маржа в 3к24 выросла на 12 бп к/к до 5,3%. Считаем, что в следующие месяцы она может оказаться под давлением в условиях притока средств корпоративных и розничных клиентов под увеличившиеся ставки по вкладам.

🔸 Стоимость риска в 3к24 составила 206 бп. (-11 бп г/г) – на уровне 3к23. Качество активов остается высоким – доля просроченной задолженности составила 2,1%.

🔸 Темп роста операционных расходов в сентябре продолжил снижение и составил 10% г/г. Показатель расходы/доходы за 9м24 остается ниже таргета менеджмента (30-32% по 2024 г.) и достиг 26%.

🔎 Мы положительно оцениваем результаты Сбербанка по РПБУ за сентябрь. Сохраняем позитивный взгляд на акции банка – они торгуются по мультипликаторам 2025 года P/B 0,7x и P/E 3,3x, или с 40-44% дисконтом к историческим средним.

⏰ Доброе утро! 9 октября

🔸 Минэнерго США снизило прогноз спроса на нефть в 2025 г на 300 тыс. б/д до 104,3 млн б/д.  Прогноз основан на сценарии замедления экономического роста в США и Китае, поэтому может оказаться слишком консервативным.

🔸 Рынок акций США вырос на 1%, восстановив потери понедельника. Золото немного дешевеет.

🔸 Акции в Шанхае падают на 5% в отсутствие объявления о крупных стимулах после праздников в КНР.

🔸 Дефицит бюджета США в 2024 году составит $1,8 трлн (6,3% ВВП) — рост на 11% г/г.

🔸 «Русал» рассматривает возможность бэйбэка до 15 млрд руб. (2,8% акций).

☕ Мысли с утра

Нас часто спрашивают, произойдет ли дефолт США, явный или де-факто в результате гиперинфляции. Вопрос не в том, может ли это произойти, а в том, каковы возможные временные рамки.

Как мы понимаем, пока не будет политической воли для сокращения дефицита, он, вероятно, будет сохранятся на уровне около 6%, пока инфляция под контролем.  Лишь в случае роста инфляции возникнет болезненный выбор — либо инфляция, либо бюджетная консолидация.

Когда такой выбор может встать? Приблизительно через 10 лет. Это слишком далеко, чтобы избегать активов, привязанных к доллару США. Но задумываться о плавном увеличении не связанных с долларом активов, таких как золото, другие валюты и криптовалюты, необходимо. Если сегодня эти активы составляют 20% валютной части вашего портфеля, стоит установить цель увеличить эту долю до 50% в течение 4-5 лет.

$RUAL #МыслиСУтра

🚂 Акционеры Globaltrans одобрили выкуп депозитарных расписок. Что важно знать держателям бумаг?

💬 7 октября компания подала заявление о делистинге с Московской биржи в соответствии с решением Совета директоров. Теперь расписки Globaltrans будут обращаться на Астанинской международной бирже (AIX).

💸 Вместе с этим вчера на повторном ВОСА акционеры Globaltrans проголосовали за выкуп всех ГДР, которые учитываются через НРД и «СПБ Банк» по цене 520 руб. за бумагу. Приобретение в рамках Тендерного предложения осуществляет дочерняя компания Globaltrans — ООО «ГТИ Финанс».

📌 Детали Тендерного предложения:

— выкуп стартует с 8 октября, оферты можно направлять до 6 ноября 2024 года;
— заявки на выкуп принимаются через брокеров с 10:00 до 15:00 по мск;
— до 19:00 (мск) того же дня приобретатель акцептует оферту и перечислит средства на счета брокера.

❗️Держатели расписок, которые не примут участие в выкупе, останутся владельцами ГДР компании. Однако после завершения процедуры делистинга в российском контуре они не смогут участвовать в организованных торгах бумагами ввиду сохраняющихся ограничений на перевод расписок на AIX.

$GLTR

⏰ Доброе утро! 8 октября

🔸 S&P500 упал на 0,9% во главе с акциями ИТ-гигантов. Акции Alphabet упали на 2,5% после вердикта суда о том, что Android должен предоставлять пользователям больше возможностей для самостоятельной установки и оплаты приложений. 

🔸 Власти КНР объявили о выделении дополнительного спецфинансирования в размере 0,2 трлн юаней из бюджета на следующий и текущий годы. Это вызвало разочарование — стимулы менее 0,2% ВВП не имеют смысла.

🔸 Акции в Шанхае растут на 3% после +10% на открытии торгов. Медь подешевела на 2%.

☕ Мысли с утра

Цены на нефть выросли на 2 $  в ходе вчерашних торгов в США. Землетрясение магнитудой 4,6 баллов, зафиксированное в Иране на выходных, вызвало слухи об испытании ядерного оружия. 

Поскольку не было других новостей, которые могли бы оправдать скачок цен на нефть, создаётся впечатление, что рынок продолжает отыгрывать возможность дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке.

Это также объясняет, почему снижается вероятность избрания К.Харрис президентом США — упала ниже 50% впервые за месяц.  Растущая напряженность на Ближнем Востоке подрывает доверие в отношении еë способности проводить эффективную внешнюю политику США.

$GOOD #МыслиСУтра