🚨کدام صندوق زودتر نابود میشود؟‼️این صندوقها از دو نوع واحد
عادی و
ممتاز تشکیل شدهاند، واحدهای عادی، اهرم یا اعتبار مورد نیاز برای واحدهای ممتاز را فراهم میکنند و در مقابل از آنها بهره میگیرند، این واحدها، بدون توجه به شرایط بازار، سود خود را دریافت میکنند؛ توضیح ساده آن به این شکل است که در صورت خوب بودن بازار، سود سالانه آنها مثلاً ۳۸٪ است و در صورت بد بودن بازار، این سود به ۳۵٪ میرسد.
‼️بنابراین، وقتی شما واحد ممتاز اهرمی خریداری میکنید، به این معنی است که باید به اندازه سود درآمد ثابت و حتی بیشتر به واحدهای عادی بهره پرداخت کنید، از طرف دیگر، اگر بازار خوب باشد، پتانسیل سودآوری بالاتری دارید و اگر بازار بد باشد، علاوه بر ضرر بیشتر، باید بهره واحدهای عادی را نیز پرداخت کنید.
‼️نکته جالب این است که
اگر ضریب اهرم بالاتر باشد، به دلیل دریافت اهرم بیشتر، باید بهره بیشتری نیز پرداخت کنید، برای مثال، اگر ضریب اهرم یک صندوق ۲ باشد و نرخ سود واحد عادی آن ۳۵٪ باشد، هر واحد ممتاز باید سالانه معادل ۷۰٪ بهره پرداخت کند.
‼️هر صندوق نرخ بهره و ضریب اهرم متفاوتی دارد و در شرایط مختلف به شکلهای متفاوتی عمل میکند، ضریب اهرم از نسبت ارزش واحدهای عادی به ممتاز محاسبه میشود، به این معنا که اگر واحدهای ممتاز امروز ۵٪ کاهش قیمت داشته باشند، به دلیل ثابت بودن یا حتی افزایش ارزش واحدهای عادی (به دلیل دریافت بهره)، ضریب اهرم افزایش مییابد، اگر شرایط بازار مشابه روز قبل باشد، برای مثال کاهش واحدهای ممتاز به جای ۵٪، حدود ۶٪ میشود، این موضوع در زمان صعود نیز صادق است؛ یعنی با رشد بازار، ضریب اهرم کاهش مییابد، بنابراین، در شرایط نزولی، سرعت ریزش هر روز بیشتر میشود و سازکار این صندوقها خاصیت فزاینده دارند که ادامه این روند برای صندوقهای اهرمی خطرناک خواهد بود!
‼️فرضیات محاسبات به این شکل است که اگر هر روز دارایی صندوق (بدون اهرم) ۳٪ کاهش پیدا کند و نرخ بهره واحدهای عادی مطابق با نرخ اعلامی صندوقها باشد، همچین هیچگونه صدور یا ابطال در واحدهای عادی و ممتاز انجام نشود، چند روز طول میکشد تا صندوقهای اهرمی به مرحله انحلال برسند.
‼️در حال حاضر، نزدیکترین صندوقهای اهرمی به انحلال، صندوقهای
«نارنج» و «
بیدار» هستند که جدیدترین صندوقهای اهرمی نیز میباشند، این صندوقها برای جذب منابع، ضریب اهرم بالایی گرفتهاند تا جذابیت پیدا کنند، اما وضعیت به گونهای پیش رفته که شرایط مناسبی ندارند، عواملی که بر تعداد روزهای باقیمانده تا انحلال تاثیر گذاشتهاند، شامل وزن سهام، ضریب اهرم و نرخ سود واحدهای عادی است، به عنوان مثال، صندوق «توان» که کمترین ضریب اهرم و وزن سهام را دارد و نرخ سود واحدهای عادی آن نیز کمتر است، به دلیل اهرم کمتر، دیرتر به مرحله انحلال میرسد.
‼️در مجموع صندوقهای قدیمی تر ضریب کمتری دارند اما صندوقهای جدید برای ایجاد جذابیت و جذب منابع ضریب بالاتری گرفتند و بیشتر در معرض این ریسک قرار دارند!
‼️البته باید به این نکته توجه کنیم اگر شرایط تا این حد بحرانی شود، مدیران صندوق تمام تلاش خود را برای ابطال عادیها خواهند کرد تا ضریب کاهش پیدا کند و صندوق به انحلال نرسد، در روز قبل نیز بیدار که ضریب بالایی رو داشت 1/8% واحدهای عادی خودش رو ابطال کرد تا امروز ضریب اهرم خود را کاهش دهد؛ البته ابطال در عادیها توسط سرمایهگذاران عادی انجام میشود ، اما به نظر سرمایهگذاران واحدهای عادی اهرمیها عمدتا به نوعی هستند که مدیر صندوق بتواند آنها را متقاعد به ابطال کند و تمبک سرمایهگذاران خرد در این واحد ها کم است!
#صندوق_اهرمی
#ریسک1403/08/0324 October 2024
💠@BoorsNamdar