미국주식과 투자이야기

🖋ITK 오늘의 한마디

10년물 미 국채금리가 4.2%를 돌파하면서 시장에 우려가 강화되고 있습니다. 금리가 오르는 이유는 두 가지입니다. 먼저 9월 이후 월가의 예상보다 경제 데이터가 강력하게 발표가 되면서 침체에 대한 우려가 사라졌기 때문입니다.

이제 시장은 침체가 없을 수 있다는 '무착륙' 혹은 최악의 경우 '연착륙' 정도를 기대하고 있습니다. 이는 결과적으로 연준의 금리인하가 더디게 진행될 수 있다는 의미로도 해석이 가능합니다.

실제 많은 연준 위원들이 11월 빅컷의 가능성을 배제했고 예상보다 온건한 수준의 금리인하 사이클이 될 것이라 이야기하고 있습니다. 이는 결과적으로 빠른 금리인하를 기대하던 시장에는 금리의 되돌림 현상을 일으키고 있습니다.

두 번째는 트럼프 전 대통령의 재선 가능성입니다. 지난주 이후 트럼프의 당선 가능성이 커지면서 시장이 다시 트럼프노믹스에 대비하고 있는겁니다. 트럼프의 경제 정책은 감세와 관세라는 두 단어로 설명이 가능한데 이는 모두 인플레이션을 초래할 수 있는 정책입니다.

금리가 이런 이유로 계속 오르고 달러 역시 주요국 통화 대비 강세를 보이면서 그렇지 않아도 비싼 시장에 대한 우려가 커지고 있는거죠. 현재 S&P500의 미래 이익에 대비한 주가 배수는 22배 수준입니다.

강력한 성장과 금리인하가 뒷받침되지 않는다면 상당히 부담이 될 수 있는 수준의 밸류에이션입니다. 지금까지 시장은 이전의 대선 사이클과는 전혀 다른 모습을 보여왔습니다. 대선이 가까울수록 시장의 변동성이 확대되는 시장이 아니라 오르는 시장이었던거죠.

하지만 대선까지 단 2주가 남은 지금 판세가 다시 바뀌면서 대선 불확실성이 밸류에이션에 대한 부담과 함께 시장에 다가오고 있습니다. 현재 시장의 변동성은 그렇게 설명이 가능합니다.

https://themiilk.com/articles/ad9f582e3?u=3e083717&t=ac9bee4da&from=

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: 미 대선 불확실성 / 록히드마틴 & GM 등 실적발표

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 1개 상승 마감. 기술은 상승 주도하며 0.47% 상승. 부동산은 가장 부진하며 2.06% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.196%로 상승.

통화: 미 달러화는 104.01달러로 상승.

암호화폐: 비트코인은 6만 7460달러로 0.13% 상승. 이더리움은 2632달러로 1.28% 하락.

원자재: 크루드유는 배럴당 71.26달러로 1.76% 상승. 금은 온스당 2757달러로 0.67% 상승.

🔑ITK 오늘의 한마디: 트럼프의 재선 가능성으로 인한 감세 + 무역분쟁이 초래할 인플레이션의 가능성. 금리인하에 대한 기대가 옅어지며 금리 상승 촉발. 밸류에이션에 대한 부담이 시장을 압박하는 중.

https://themiilk.com/articles/ad9f582e3?u=3e083717&t=a30328b7e&from=

S&P500 선행 주가수익률은 이제 22배로 역사적 고점 수준에 근접.

5년, 10년 평균을 가볍게 돌파하고 2020년 팬데믹 이후의 최고점인 23배로 접근.

밸류에이션의 부담이 분명히 있는 상황에서 현재 시장의 긍정적 모멘텀은 금리인하 + 무착륙 = 골디락스 시나리오.

하지만 최근 트럼프 재선 가능성이 제기되면서 관세 + 무역분쟁 = 인플레이션 = 금리상승에 대한 우려가 조금씩 나타나고 있음.

트럼프 재선 가능성이 커질수록 밸류에이션에 대한 부담은 더 커질 것으로 봐야할 듯.

ITK / 미국주식과 투자이야기

🖋ITK 오늘의 한마디

이번주 3분기 어닝시즌이 본격적으로 시작되면서 시장이 조심스럽게 관망하고 있습니다. 3분기 어닝시즌은 2분기 경기침체 우려로 월가의 기대가 한껏 낮아진 탓에 예상보다 나은 실적이 후하게 보상을 받고 있습니다.

여기에 기업들의 전망 역시 견고하게 유지되면서 4분기를 비롯해 내년 2분기까지 이익 증가율이 두 자릿수로 증가할 것이란 전망입니다. 한마디로 주식시장은 더 오를 가능성이 굉장히 높은 상황입니다. 하지만 시장은 조심스럽습니다. 밸류에이션에 대한 부담이 있기 때문인데요.

간단히 말하면 이미 오를때로 올랐다는 의미도 됩니다. 실제 S&P500의 12개월 선행 주가수익률은 22배에 가까운데 이는 5년과 10년 평균보다 훨씬 높은 수준이며 2020년 팬데믹 이후의 버블 장세 당시 역사적 고점이었던 23배에도 근접해있습니다.

최근 시장의 강세 추세 역시 이전과는 다릅니다. 블룸버그에 따르면 S&P500은 30번의 세션에서 연속 하락이 없었다고 하며 연속 하락이 없는 한 달이 별것 아닌것처럼 보이지만 이는 대공황 직전인 1928년 이후 가장 좋은 기록 중 하나로 평가된다는 분석입니다.

이는 시장의 상승 모멘텀이 그만큼 강력하다는 의미가 되기도 하지만 반대로 보면 시장의 투자심리가 과매수 구간에 돌입했다는 것을 의미하기도 합니다. 여기에 올해 지수의 가격은 오르고 있지만 모멘텀 지표는 낮아지며 다이버전스를 보이고 있다는 점 역시 시장이 고점을 향해 가고 있다는 우려로 나타나고 있습니다.

이미 일부 투자자들은 시장의 고점을 경고하며 방어 전략을 요구하고 있습니다. 월가의 의견은 엇갈립니다. 일부는 밸류에이션의 부담과 함께 대선 불확실성, 그리고 중동의 분쟁을 조정의 근거로 삼고있고 일부는 AI혁명과 경기 '연착륙'과 금리인하 모멘텀을 이야기합니다.

개인적으로는 모두 일리가 있는 주장이라고 봅니다. 다만 시장이 그 어느 방향으로도 나아갈 수 있는 가능성이 있는 상황에서 계속 오르고 있는 금리와 달러의 강세를 시장이 너무 모른척하고 있는 것은 아닌지 우려가 되는것은 사실입니다.

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💥 골드만삭스, "향후 10년간 S&P500 장기 수익률 3%에 그칠 것"

골드만삭스는 향후 10년 동안 S&P500의 명목 연평균 수익률을 3%로 예상하며 지난 10년간의 13%에 비해 크게 낮아질 것으로 전망.

특히 물가 상승률을 고려한 실질 수익률은 1%로 예상하며 1930년 이후 10년간 실질 수익률중 7번째 백분위수에 해당하는 수익을 전망.

골드만삭스는 낮은 수익률 전망의 이유로 시장의 높은 집중도를 지적. 현재 상위 10개 주식이 S&P500 전체 시가총액의 3분의 1을 차지할만큼 편중이 심각하다는 평가.

역사적으로 한 기업이 장기적으로 높은 매출 성장과 이익 증가율을 유지하기 어려웠다는 점을 고려할때 향후 대형 기술주의 수익이 지속되기 어려울 것으로 전망.

시장의 집중도가 너무 높은 상태에서 대형 기술주의 성장이 둔화될 경우 지수 성장은 장기간 높게 유지되기 어렵다는 분석. 따라서 향후 동일비중지수의 퍼포먼스가 자본 가중치 지수보다 연간 200~800bp 상회할 가능성이 크다는 평가.

골드만은 향후 10년 동안 주식의 수익률이 채권보다 낮을 가능성이 크다는 분석. 다만 다른 투자기관들의 향후 연평균 수익률 전망은 약 6% 수준으로 상당히 보수적이다는 평가.

결론: 사실 한 기업의 가치가 3조 달러가 넘는 일부 빅테크의 상승 여력이 제한적인 것은 사실... 그래서 현재의 스몰캡(IWM)과 동일가중지수(RSP)로의 로테이션이 긍정적.

ITK / 미국주식과 투자이야기

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: 보잉 파업 종료 / 중국 금리인하

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 10개 상승 마감. 통신은 상승 주도하며 0.74% 상승. 에너지는 가장 부진하며 0.33% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.136%로 상승.

통화: 미 달러화는 103.63달러로 상승.

암호화폐: 비트코인은 6만 7536달러로 2.17% 하락. 이더리움은 2673달러로 2.58% 하락.

원자재: 크루드유는 배럴당 70.04달러로 1.97% 상승. 금은 온스당 2751달러로 0.79% 상승.

🔑ITK 오늘의 한마디: 실적에 대한 낮은 기대가 어닝 서프라이즈에 더 높은 보상으로 돌아오고 있음. 4분기를 비롯해 2025년도의 이익 전망률이 두 자릿수로 전망이 되면서 기대도 유지. 다만 높은 밸류에이션에 대한 우려가 수면 아래에 있음.

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미국주식과 투자이야기 pinned «📌 [더밀크알파 리포트] 소프트웨어 특집: 팔란티어 편 인공지능(AI) 혁명이 빠르게 진화하고 있습니다. AI 산업을 향한 시장의 흐름은 AI 밸류체인의 가장 하단에 있는 하드웨어 인프라 부문에서 상단에 위치한 애플리케이션과 서비스, 즉 소프트웨어를 향하고 있습니다. 투자자들의 관심은 이제 AI 혁명의 다음 단계에 수혜를 받을 기업들에게 쏠리고 있습니다. 변화는 이미 시작됐습니다. 그동안 AI 혁명을 지배적으로 이끌었던 반도체 부문의 대표적인 지수는…»

📌 [더밀크알파 리포트] 소프트웨어 특집: 팔란티어 편

인공지능(AI) 혁명이 빠르게 진화하고 있습니다. AI 산업을 향한 시장의 흐름은 AI 밸류체인의 가장 하단에 있는 하드웨어 인프라 부문에서 상단에 위치한 애플리케이션과 서비스, 즉 소프트웨어를 향하고 있습니다.

투자자들의 관심은 이제 AI 혁명의 다음 단계에 수혜를 받을 기업들에게 쏠리고 있습니다. 변화는 이미 시작됐습니다. 그동안 AI 혁명을 지배적으로 이끌었던 반도체 부문의 대표적인 지수는 여전히 고점에서 10%가 넘게 하락한 사이 소프트웨어 부문은 새로운 신고점을 만들고 가파른 상승세를 시작했습니다.

소프트웨어 부문의 강세를 리드하고 있는 것은 빅데이터를 분석, 정부 기관과 기업에 소프트웨어 플랫폼을 통해 솔루션과 전략을 제공하는 [팔란티어]입니다. 더밀크알파 리포트 [팔란티어]편은 최근 투자자들의 선택을 받고 있는 팔란티어라는 기업에 대해 알아보고 팔란티어가 AI 밸류체인의 다음 단계인 소프트웨어 분야에서 강력한 입지를 다지고 있는지 분석합니다.

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📑 이번주 주요 이벤트

테슬라 실적: 실적시즌이 본격화되고 있습니다. 지난주 넷플릭스에 이어 테슬라가 실적을 발표합니다. 테슬라의 주가는 세부사항이 부족하다는 이유로 로보택시 데이 이후 큰 모멘텀을 받지 못했습니다. 이제 시장은 테슬라의 실적과 전망에 주목합니다.

반도체 실적: ASML과 TSMC가 엇갈린 실적과 전망을 보고한 가운데 이번주는 텍사스 인스트루먼트와 램 리서치가 실적을 보고합니다. AI 보다는 전통 반도체 부문에 집중하는 텍사스 인스트루먼트와 반도체 장비업체인 램 리서치는 어떤 이야기를 할까요?

미 경제 데이터: 이번주는 크게 시장을 흔들 데이터는 없지만 경제의 앞날을 파악하기에 중요한 지표가 발표됩니다. 대표적인 경기 선행지표로 인식되는 내구재주문을 비롯해 소비자심리지수, 그리고 신규 실업수당 청구에 주목해야 할 것입니다.

연준: 연준의 통화정책에 크게 영향을 주는 베이지북이 발표됩니다. 베이지북은 연방준비은행 12개 지구의 경제상황을 브리핑하는 보고서입니다. 또한 닐 카시카리, 제프리 슈미트, 메리 데일리 등 많은 연준 위원들의 발언도 예정되어 있습니다.

IMF 연례총회: 전 세계 중앙은행 총재들과 재무장관들이 워싱턴에 모여 국제통화기금(IMF)과 세계은행의 연례총회에 참석, 높은 부채상황과 인플레이션, 그리고 저성장을 어떻게 극복할 수 있을지를 의논합니다.

https://themiilk.com/articles/a72152bbd?u=3e083717&t=ad73fa8ed&from=

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: 넷플릭스 실적 / 주택 데이터

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 10개 상승 마감. 통신은 상승 주도하며 0.74% 상승. 에너지는 가장 부진하며 0.33% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.077%로 하락.

통화: 미 달러화는 103.45달러로 하락.

암호화폐: 비트코인은 6만 8634달러로 1.81% 상승. 이더리움은 2652달러로 1.82% 상승.

원자재: 크루드유는 배럴당 68.91달러로 2.49% 하락. 금은 온스당 2735달러로 1.01% 상승.

🔑ITK 오늘의 한마디: 견고한 실적에 성장, 그리고 금리인하 기대가 유지되는 시장. 하지만 다가오는 대선과 지정학적 리스크에 금과 비트코인이 더 강세.

https://themiilk.com/articles/ade13f68c?u=3e083717&t=a34d51d31&from=

🖋ITK 오늘의 한마디

오늘 오전에 발표된 소매판매가 사실상 경기침체나 경기둔화하고는 거리가 먼 데이터로 발표가 되면서 과연 연준이 금리인하를 계속 할 수 있을것인가에 대한 시장의 근본적인 의구심이 재개되었습니다.

그도 그럴것이 연준이 높은 금리를 통해 억누르려고 하는 소비 수요가 여전히 강하게 유지되고 있음을 소매판매가 보여줬기 때문입니다. 9월의 인플레이션은 여전히 많은 부분에서 물가상승세가 유지되고 있음을 시사했고 고용 보고서는 노동시장이 여전히 뜨겁게 유지되고 있음을 보여준만큼 과연 연준이 금리인하를 할 수 있겠느냐에 초점이 맞춰지고 있습니다.

모건스탠리는 "오늘 아침의 데이터는 경제 전반에 걸쳐 부인할 수 없는 수준의 강력한 경제를 보여주고 있다."며 11월 추가 금리인하에 연준 위원들의 반발이 있을 것으로 내다봤습니다.

다만 제롬 파월 의장이 워낙 강경하게 금리인하를 요구하는 만큼 아직 그 기조가 변했다고 보기에는 어렵지만 금리인하 사이클이 예상보다 훨씬 더 점진적이고 느리게 진행이 될 것이라는 점은 확실해 보입니다.

9월 이후 발표되는 경제 지표가 대부분 예상을 상회하면서 침체에 대한 우려가 상쇄된만큼 인플레이션에 대한 기대치는 6월 이후 가장 높은 수준으로 치솟고 있습니다. 유가가 여전히 상승세를 유지하고 있고 이스라엘과 이란의 충돌이 아직 스탠바이 중이라는 점을 고려해볼때 시장이 인플레이션에 대한 우려를 완전히 떨쳐내기에는 쉽지 않아보이는 것이 사실입니다.

특히 대선을 이제 3주 앞두고 트럼프가 점점 판세를 다시 주도하는 모습이 목격되고 있어 시장이 트럼프 2기에 대비를 했는지 여부가 의문입니다. 2차 무역 충돌 및 관세 등 여러가지 불확실성이 있어 시장이 이를 반영한다면 대선 불확실성은 어쩌면 아직 시작도 안했을 가능성도 배제할 수 없어 보입니다.

https://themiilk.com/articles/a27c9cffc?u=3e083717&t=af4a4bf66&from=

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: 소매판매 / 신규 실업수당 청구 / TSMC 실적

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 9개 상승 마감. 유틸리티는 상승 주도하며 2.00% 상승. 통신은 가장 부진하며 0.09% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.091%로 상승.

통화: 미 달러화는 103.79달러로 상승.

암호화폐: 비트코인은 6만 6934달러로 1.02% 하락. 이더리움은 2600달러로 0.40% 하락.

원자재: 크루드유는 배럴당 70.86달러로 0.65% 상승. 금은 온스당 2705달러로 0.53% 상승.

🔑ITK 오늘의 한마디: 강력한 데이터와 실적으로 경기 '무착륙'에 대한 기대 강화. 인플레이션 기대가 6월 이후 가장 높은 수준까지 올랐지만 시장은 일단 고!

https://themiilk.com/articles/a27c9cffc?u=3e083717&t=acfeecded&from=

🖋ITK 오늘의 한마디

ASML이 던진 돈에 반도체가 휘청였지만 시장은 안정적으로 회복했습니다. 반도체의 '슈퍼을'로 인식되는 ASML은 전일 반도체 시장의 회복이 예상보다 느리다며 전망을 크게 하향 조정했습니다.

특히 신규주문은 예상치의 절반밖에 안되는 수준으로 반도체 산업의 미래에 심각한 불확실성이 있는 것은 아닌지에 대한 불안을 촉발했습니다. ASML은 AI 반도체에 대한 수요는 여전히 강하다고 하면서도 전통적인 반도체 산업의 회복이 더디다고 평가했습니다.

여기에 미국 정부가 엔비디아의 AI 칩 수출을 일부 국가로 제한하는 방안을 논의중이라는 소식 역시 업계 전반에 걸쳐 매도세를 초래했죠. 하지만 시장은 반도체 부문의 둔화를 소화하면서도 전반적으로는 경제의 회복에 베팅하는 모습입니다.

불확실성이 있는 대형주에서 나와 실물경제 회복에 수혜를 받는 소형주로 전환하는 추세를 보이고 있는건데요. 그만큼 오늘 스몰캡으로의 섹터 로테이션은 상당히 강력하게 나타났습니다.

또 주목할 만한 부분은 시장이 점점 트럼프의 승리 가능성을 반영하고 있다는 점입니다. 금리와 달러가 급등하고 있음에도 암호화폐가 초강세를 보이며 강세장으로 진입하고 있다는 점 역시 주시해야 할 부분입니다.

실제 한 달 전만해도 대선토론에서 해리스에게 밀리며 폭락했던 트럼프 미디어는 어느새 140%가 넘는 상승세를 기록하고 있습니다. 반면 해리스 수혜주로 인식되는 태양광 관련 기업들은 TAN ETF가 52주 최저치를 기록하는 등 상당히 부진한 모습입니다.

금리인하에 대한 기대가 유지되는 가운데 경기가 '무착륙'을 할 수 있을 것이란 희망이 스몰캡으로의 전환을 가속화하고 있고 트럼프 베팅이 힘을 얻으며 암호화폐가 강세로 전환하고 있습니다.

https://www.themiilk.com/articles/ae488036f?u=3e083717&t=a5729639f&from=

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: ASML의 부진한 전망 / 모건스탠리 실적

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 6개 상승 마감. 부동산은 상승 주도하며 1.26% 상승. 에너지는 가장 부진하며 3.22% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.010%로 하락.

통화: 미 달러화는 103.42달러로 상승.

암호화폐: 비트코인은 6만 7673달러로 0.88% 상승. 이더리움은 2605달러로 0.08% 하락.

원자재: 크루드유는 배럴당 70.51달러로 0.14% 하락. 금은 온스당 2693달러로 0.53% 상승.

🔑ITK 오늘의 한마디: ASML의 부진한 실적과 전망이 S&P500의 사상 최고가에서 차익실현 매도세를 촉발했지만 크립토 강세장 시작 가능성에 주목해야 할 듯.

https://www.themiilk.com/articles/ae488036f?u=3e083717&t=a4d8a0a89&from=

NBC 설문조사에 따르면 대선이 딱 3주 남은 지금 트럼프와 해리스는 48대 48으로 박빙.

반면 모든 베팅 사이트에서는 지난주부터 트럼프의 승리를 조금씩 더 높게 점치기 시작함.

통계학자이자 대선 여론조사 전문가인 네이트 실버는 최근 해리스의 승리 확률이 빠르게 떨어지고 있다며 아직 근소하게 앞서고 있지만 역사상 가장 치열한 선거가 될 수 있다고 전망.

올해 미 증시는 대선 불확실성을 거의 반영하지 않고 있는데 이처럼 예측할 수 없는 상황이기 떄문이기도 함. 대선토론 이후 시장이 해리스의 승리를 반영하기 시작했는데 만일 트럼프가 승리한다면 급격한 전환으로 인한 변동성의 확대 가능성도 배제할 수 없을 듯.

ITK / 미국주식과 투자이야기

📈 오늘의 마켓 브리핑

핵심이슈: 콜럼버스 데이 채권시장 휴장 / OPEC 수요 전망

섹터 퍼포먼스: 11개 섹터 중 2개 상승 마감. 에너지는 상승 주도하며 0.68% 상승. 부동산은 가장 부진하며 0.83% 하락.

국채금리: 10년 만기 국채 수익률은 4.130%로 상승.

통화: 미 달러화는 103.26달러로 상승.

암호화폐: 비트코인은 6만 5813달러로 4.64% 상승. 이더리움은 2623달러로 6.29% 상승.

원자재: 크루드유는 배럴당 73.84달러로 2.28% 하락. 금은 온스당 2663달러로 0.47% 하락.

🔑ITK 오늘의 한마디: 디스인플레이션 추세 유지로 인한 금리인하 사이클에 대한 기대, 그리고 무착륙의 가능성이 암호화폐를 선두로 시장을 끌어올리고 있음.

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😁 [팔란티어 무료 리포트 증정] 기쁜 소식을 전합니다.

지난해 한국투자신탁에 이어 올해는 KB자산운용이 더밀크의 투자 콘텐츠와 협력합니다.

올해 초 AI 밸류체인을 분석하고 인공지능 투자 트렌드의 변화를 알렸던 더밀크는 KB자산운용의 새로운 ETF 상품인 RISE ETF의 기업을 분석합니다.

그 첫번째는 소프트웨어로의 투자 트렌드 전환에 투자자들의 가장 많은 관심을 받고있는 [팔란티어]입니다.

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📌 요즘 팔란티어가 폭등하는 이유

하드웨어 인프라에서 소프트웨어로 전환하는 AI 웨이브

AI 혁명으로 마진의 확장이 가장 크게 나타날 곳(https://t.me/itechkorea/4358)으로 소프트웨어 분야가 1순위로 꼽히는 가운데 시장이 선택한 기업은 현재까지 단연 팔란티어(PLTR).

투자자들의 포커스가 엔비디아에서 벗어나 조금씩 다음 주자를 물색하고 있다는 점에서 팔란티어의 고평가된 높은 밸류에이션은 그만큼 투자자들의 관심이 높다는 것을 의미합니다.

실제로 팔란티어의 최근 재무 상황은 상당히 인상적입니다. 영업마진이 매분기 빠른 속도로 확대되고 있고 소프트웨어 기업의 재무 성과를 평가할 때 자주 사용하는 40의 법칙(매출증가율과 영업이익률을 더한 값이 40이상일 때 건강하고 균형적인 성장을 하고 있는 것으로 인식)이 작년 2분기 40을 돌파한 이후 현재 64까지 급등하고 있습니다.

소프트웨어 ETF인 IGV가 이번주 3년 만에 역사적 고점을 뚫고 사상 최고가를 경신하면서 여전히 고점에서 10%나 하락한 반도체와 대비되고 있습니다. 이것 역시 투자자들의 관심이 하드웨어 인프라에서 소프트웨어로 전환되고 있다는 것을 의미하죠.

ITK / 미국주식과 투자이야기