Полемика с участниками Финополиса и почему нужно менять ГК
Вчера на Финополисе состоялась интересная дискуссия про цифровые активы и токенизацию. На фоне многих привычных явлений выпуски токенов, а главное, перспективы токенизации, выглядят чем-то необычным и интересным.
В дискуссии приняли участие СЕО Альфа-Банка Владимир Верхошинский, замред правления Газпромбанка Дитрий Зауэрс, статс-секретарь – заместитель председателя Банка России Алексей Гузнов, Председатель Комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, член правления ВТБ Виталий Сергейчук, Президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Модератором выступила блистательная Элина Тихонова из РБК.
Основные тезисы (в моей интерпретации и с моими комментариями).
Владимир Верхошинский верит в победу токенизации и явно темой увлечен. Вспомнили даже токенизацию доходов от будущей деятельности людей, ссылаясь на интервью с братьями Либерманами (ранее публиковал в своем ТГ – действительно очень интересно, рекомендую к просмотру). Мне когда-то довелось исследовать этот вопрос применительно к российским спортсменам. Основной вывод: в российском праве люди не являются объектами для инвестиций. Может быть какие-то варианты и могут быть признаны приемлемыми, но для этого надо менять ГК.
Дмитрий Зауэрс считает, что не очень хорошо, когда преимущества инструмента складываются только за счет регуляторного арбитража. При этом для полноценной реализации технологии смарт-контрактов нужно пересматривать логику гражданско-правовых отношений. Поддерживаю по обоим пунктам. Но для этого надо менять ГК.
Дмитрий также верит в токенизацию, но пока, он считает, преимущества, скорее, в будущем.
Алексей Тимофеев выступил против запрета на участие посредников (можно без них обходиться, но можно и с ними). Пусть клиенты сами выбирают. Также он считает, что кастомизированные активы могут быть частным делом участников сделки, в том числе быть за пределами внимания регулятора. Полностью поддерживаю эти идеи. Отчасти схожие мысли - в нашем весеннем документе Комиссии по ЦФА.
Алексей, как и мы, хотел бы видеть на рынке ЦФА брокеров, доверительных управляющих, УК ПИФов, но, пишу уже от себя, для этого надо менять ГК.
Алексей также отметил, что сейчас нам не хватает финансового инжиниринга. Добавлю от себя – думаю, это одна причин интереса к ЦФА – нужны новые инструменты.
Также Алексей считает, что для развития рынка его нужно доурегулировать👍
Алексей Гузнов не видит принципиальных препятствий, чтобы посредники были участниками рынка цифровых активов. Он выступает за принятие закона о цифровых свидетельствах.
Выражу свое мнение – на мой взгляд, идея цифровых свидетельств противоречит ГК в нынешней редакции, где говорится, что цифровые права реализуются без посредников. То, что цифровые свидетельства «проскочили» в закон об инвестиционных платформах еще ни о чем не говорит.
Алексей также считает, что существующий регуляторный арбитраж допустим для развития рынка. Нужно дать рынку вырасти, обеспечить вовлеченность.
Пока, на мой взгляд, арбитраж, скорее, в пользу классического рынка. Рынку ЦФА трудно вырасти без участников, которые способны насытить его ликвидностью. Но им зачастую просто нормативно нельзя быть инвесторами в ЦФА.
Также Алексей выразил очень интересную мысль о том, что токенизация – это покупка стандартизированного контракта. Это очень глубоко. Но, на мой взгляд, сейчас этого в законе нет.
Анатолий Аксаков отметил, что законопроект о цифровых свидетельствах подготовлен, но будет еще обсуждаться. У него есть как сторонники, так и противники. Также он выразил мысль о том, что должен быть свободный переток ликвидности между классическим рынком и рынком ЦФА, в обе стороны👍 Кроме того, Анатолий Геннадьевич считает, что платформы надо обязать взаимодействовать.
Последний тезис вызвал несогласие других участников дискуссии. Скорее, речь должна идти о рыночных механизмах. Поддержу.
