🔷МЕДЛЕННО, НО ВЕРНО
Если короткое предновогоднее ралли на рынке было обусловлено сохранением ключевой ставки ЦБ на прежнем уровне, то в январе 2025 г. к этому фактору добавилось влияние ожиданий геополитической разрядки – появились новости о готовящейся встрече российского и американского президентов. Кроме того, в администрации Трампа допустили, что в «ближайшие дни или недели» может состояться телефонный разговор с Владимиром Путиным. В совокупности с прежними заявлениями президента США о его твердом намерении способствовать завершению конфликта на Украине эти новости оказали существенное влияние на рынок.
Рынок в январе очень чутко реагировал на новости геополитического характера. Инвесторы ждут реальных шагов Трампа по подготовке к переговорному процессу и урегулированию военного конфликта. Позитив на рынке также связан с замедлением темпов роста корпоративного кредитования, которое в будущем может привести к снижению инфляции. Корпоративный кредитный портфель в декабре сократился на 0,2%, необеспеченное потребительское кредитование – на 1,9%, а ипотека увеличилась на скромные 0,4%, сообщал ЦБ.
С середины января впервые за долгое время из фондов денежного рынка – одного из самых востребованных инвестиционных инструментов на фоне высоких ставок – наметился небольшой отток средств. Например, в некоторые дни января наблюдался чистый отток в диапазоне 0,6–4,6 млрд руб., следует из данных Мосбиржи. Это еще не повод делать определенные выводы, но за тенденцией нужно внимательно следить, так как размер этих фондов превысил 1 трлн руб. в 2024 г.
Потенциальное геополитическое потепление, способное снизить санкционное давление, сможет создать условия для более быстрого снижения ключевой ставки. Поэтому в январе в лидерах роста фигурировали компании, перспективы которых сильно зависят от стоимости кредитования (в том числе девелоперы), а также эмитенты с высокой долговой нагрузкой (МТС, «Сегежа») и банки («МТС банк», Совкомбанк, «Т-технологии»). Но при всех надеждах на геополитику на втором месте после девелоперов были все же защитные бумаги золотодобывающих компаний. Акции «Полюса» и ЮГК прибавили за январь 22 и 15% на фоне того, что цены на золото впервые в истории превысили $2800 за унцию. При этом голубые фишки не выступали драйверами роста рынка в прошлом месяце – акции таких высококапитализированных компаний, как «Сбер», «Лукойл», «Роснефть» и «Татнефть», в лучшем случае остались на уровнях конца декабря.
В лидерах роста в январе были компании из совершенно разных секторов – такое разноплановое движение можно объяснить тем, что инвесторы переключили внимание на компании, сильно отставшие от широкого рынка в прошлом году. В нефтегазовом секторе росли обыкновенные акции «Сургутнефтегаза», при этом лидеры сектора – «Роснефть», «Лукойл» и «Татнефть» – отставали от индекса. Триггером для подорожания этих бумаг, вероятно, стали рекомендации ЦБ по составлению стратегий роста акционерной стоимости, адресованные публичным компаниям. С учетом практически рекордного в истории дисконта «обычки» «Сургутнефтегаза» к размеру его «кубышки» (так принято называть валютные депозиты компании) такого фактора хватило для локального роста, пояснили они. В IT-секторе лидировал ВК, в электроэнергетике – «Юнипро» и «Русгидро».
Важным событием стало возобновление торгов акциями Х5 9 января после девятимесячного перерыва, связанного с редомициляцией. В конце месяца крупнейший ритейлер также опубликовал сильные результаты за 2024 г., и к 30 января его котировки побили исторический рекорд, взлетев до 3215 руб. за акцию.
Расти рынку быстрее в январе не давали новые санкции. В конце ноября США расширили санкционный черный список. Под ограничения подпали «Газпром нефть» и ее «дочки», некоторые структуры «Газпрома», «Сургутнефтегаз» и подконтрольный ему Сургутнефтегазбанк, десятки судов «Совкомфлота» и еще более 110 российских судов, а также «Ингосстрах» и «Альфа-страхование».
