Говорит Громов

Следующая тема для американского рынка сейчас - очередной сезон отчетностей.

Отягчающие обстоятельства - рынки уже слишком долго растут, и даже хороший отчет рассматривается рынком с точки зрения «а достаточно ли тут позитива, чтобы от текущих уровней расти еще»? Это эффект высокой базы.

Смягчающие обстоятельства  в том, что аналитики в последние пару недель занижали прогнозные  ожидания по крупным компаниям.

Цель понятна - чтобы отчеты выходили сильно лучше ожиданий и несли для рынка позитив.
Этот ход достаточно очевиден. Но большинство участников рынка этого даже не проверят, потому может и сработать.

Больше всего на рынок влияют отчеты техногигантов.

Первой будет Tesla - отчет  23.10.2024, то есть уже завтра.
Рынок понимает, что Маск стал целиком на сторону Трампа, и в случае, если что-то с Трампом пойдет не так, Tesla  потеряет госконтракты, это как минимум. Потому внимание к отчету будет пристально-негативным.

Дальше отчет GOOGL  29.10, потом META 30.10,  далее AMAZON, INTEL и APPLE 31.10 и NVIDIA уже после выборов 14.11

MSTR отчитывается 30.10.2024 (важно для крипторынка). Кстати, акции этой компании с момента рекомендации выросли более чем на 80%

Почему растет индекс доллара?

Рост индекса доллара  продолжается с начала октября.  26-29 сентября индекс доллара неоднократно заходил ниже 100. Если бы удалось закрепиться ниже 100, увидели бы мощный рост всех рынков. Но вместо этого индекс доллара пошел вверх и дошел до 103.80

Почему так?

Во-первых, индекс доллара - это курс доллара к корзине валют, из которых более 57% занимает евро.
А евро к доллару за последний месяц снизилось на 3%

Во-вторых, в конце сентября более половины участников рынка ожидали снижения ставки ФРС в ноябре на 0.5%
Сейчас 88% участников ожидают, что ставку снизят всего на 0,25%. Такое изменение ожиданий -тоже в пользу роста индекса доллара.

В-третьих, фактор выборов. После публичных выступлений Харрис шансы на победу Трампа резко выросли (подробнее в предыдущем посте). А Трамп провозглашал тарифную и и фискальную политику, ведущую к сильному доллару.
Кроме того, усиление внутриполитических и внешнеполитических рисков, при этом всегда индекс доллара растет.

В-четвертых, доходность 10-летних облигаций выросла до 4.2% (максимум с июля). Похоже, от облигаций начинают усиленно избавляться, так как из-за аномально высокого госдолг, геополитических рисков, предстоящих выборов с неизвестным исходом привлекательность этого инструмента снижается.

Следующий фактор риска - выборы в США.  Что я о них думаю - рассказывал тут.

Главный риск для рынка - при проведении выборов и подведении их итогов возникнут крайне нестандартные ситуации, выходящие далеко за рамки правового поля.

Почему так, и какие возможны варианты - рассмотрим в отдельном посте.

S&P 500 в течение недели обновлял максимумы выше 5860.

И это несмотря на то, что растет и индекс доллара, и доходность 10-летних облигаций. Интересно, что 15.10 рынки падали из-за сектора полупроводников (NVIDIA тогда падала почти на 5%), а вчера и сегодня именно полупроводниковый сектор двигает индексы вверх.

Индекс доллара уже выше 103.6 - это максимум с начала августа. И то, что при этом фондовые индексы не только не падают, а даже растут - это аномалия, которая не может продолжаться долго.
Или индекс доллара упадет, а рынки вырастут еще, или фондовые индексы уйдут на коррекцию.

Сегодняшние данные по розничным продажам подтверждают возможность роста инфляции в октябре. Пока рынки закладывают два снижения ставки на 0.25% до конца года. Но если инфляция покажет существенный рост в октябре, ФРС вновь вернется к задаче, не имеющей экономического решения - как справится одновременно с инфляцией (для чего надо повышать ставку), и с огромной долговой нагрузкой (ставку надо снижать).

Если к этому еще и растущая безработица добавится, задача и вовсе станет не решаемой.

Камала стремительно теряет рейтинг.
Если пару недель назад она шла с Трампом вровень или даже на пару процентов обходила его, то теперь Трамп обгоняет Харрис уже на 23,3%
Потому что Камала начала говорить. А говорит она обычно дичь.
То Владимира Путина, Орбана, Си Цзиньпиня и Ким Чен Ына назвала убийцами.
То выдала вот такую глубокомысленную фразу
«Есть те, кто неспособен видеть то, что может быть, но гораздо больше тех, кто способен видеть то, что может быть освобождено от бремени того, что было».
Кличко ее укусил, что ли?

А ее инициативы легализовать марихуану на федеральном уровне, выдать по 20К безвозвратных кредитов неграм, или «защитить чернокожих участников криптовалютного рынка» приводят к мысли, что она как Байден, только с трапов не падает.

Победа Трампа - это позитив и для рынка, и для страны. Но легко не будет - не забываем, что в 15 штатах не требуется предъявления удостоверения личности на избирательных участках.
Понятно теперь, для чего демократы все это время приветствовали наполнение страны нелегальными мигрантами?
Выборы и подведение итогов явно будут непростыми. Возможно даже такими, каких еще никогда в истории США не было.

О возможных вариантах развития событий вокруг выборов расскажу отдельно.

- Цикл статьей о мировых резервных валютах тоже скоро продолжим.

Когда гульден еще был МРВ, Британия уже набирала силу в экономике, мировой торговле, военной силе. Как только произошел крах Банка Амстердама и девальвация гульдена - статус МРВ достаточно быстро перешел к фунту стерлингов.

Великобритания после окончания Второй Мировой войны утратила преимущество в военной силе, ее экономика по всем существенным параметрам была слабее экономики США.

США, напротив, по итогам Второй Мировой войны стали сверхдержавой, взяли под контроль Западную Европу и Японию, создали и контролировали НАТО. Потому после неоднократной девальвации фунта и утраты им статуса МРВ этот статус перешел к доллару.

- Есть ли признаки скорой смены МРВ сейчас?
- Угрожает ли либо статусу доллара?
- Когда могут произойти подобные изменения?
Рассмотрим это в следующей статье.

Мы рассматривали на канале интересную тему о мировых резервных валютах.

Выяснили, что статус мировой резервной валюты не вечен - за последние 400 лет они сменились дважды (гульден на фунт стерлингов, а фунт на доллар).
Какие признаки того, что резервная валюта скоро сменится, можно выделить?

1. Ослабление военной мощи  страны -эмитента мировой резервной валюты (далее МРВ).

Например, Голландия в конце 18 века проиграла четвертую англо-голладскую войну, а ее военный флот стал отставать от британского, хотя до этого составлял ему достойную конкуренцию.
Армия Голландии, которая в 16 веке могла успешно противостоять огромной Испанской империи, теперь уже уступала в военном отношении не только Британии, но и Франции.
Вскоре голландский гульден утратил свое положение, уступив место британскому фунту, который имел статус МРВ до второй половины 20 века.

Великобритания к концу Второй Мировой войны тоже  просела по военной мощи. Она была в числе победителей, но ее военные возможности уже не шли ни в какое сравнение с возможностями армий США и СССР. Колонии Британской империи одна за другой провозглашали независимость, бывшая метрополия никак не могла этому воспрепятствовать.
Фунт стерлингов начал сдавать позиции и через примерно 20 лет статус мировой резервной валюты потерял.

2. Ослабление экономики страны - эмитента МРВ.Уменьшение доли этой экономики в мировом ВВП и в мировой торговле.
Нередко это сопровождается ростом долга страны - эмитента МРВ.

В 17 веке в гульдене и в векселях Банка Амстердама  проходила большая часть мировой торговли даже между третьими странами (без участия Голландии). Но в 18 веке ситуация стала меняться.

Экономика Голландии утрачивала конкурентоспособность в сравнении экономикой Великобритании, которая тогда активно набирала обороты. Военные поражения Голландии и утрата ряда важных  колоний усугубила ситуацию.

При этом  Голландии несла большие расходы на войны и удержание оставшихся  колоний. Банк Амстердама был вынужден печатать гульдены. Потом произошла девальвация гульдена и крах Банка Амстердама. А мировой резервной валютой вскоре стал британский фунт стерлингов.

Экономика  Великобритании после Второй Мировой войны ушла в нисходящий тренд. Утрата Индии и ряда других колоний сделали условия для британской экономики непривычно тяжелыми. В 1947-1967 году фунт стерлингов несколько раз подвергался девальвации, статус МРВ был утрачен, и перешел к доллару США.

В фунте стерлингов в середине 19 века было  60% мировой торговли.
Через 100 лет, к 1960 году, в фунте было уже всего 20% мировой торговли. А еще через некоторое время эта доля была менее 10%.

3. Нарушение внутренней стабильности страны -эмитента МРВ. Часто это происходит из-за несправедливого распределения, роста неравенства, нарастания противоречий между различными группами населения.

В Голландии 18 века на фоне ослабления промышленности из-за конкуренции Британии возникали сильные внутренние противоречия. Восстания в городах, забастовки на мануфактурах, отказ крестьян платить налоги.
Вскоре гульден утратил статус МРВ.

Великобритания после окончания Второй Мировой войны из-за утраты колоний испытывала экономические трудности, которые привели к внутренней нестабильности. Промышленность то национализируют, то приватизируют, массовые забастовки и прочие потрясения.
Вскоре фунт статус МРВ утрачивает.

4. Появление конкурента - другой страны, которая может составить конкуренцию стране - эмитенту МРВ по всем основным направлениям (конкурентоспособность экономики и военная сила в первую очередь).

Продолжение ниже:

S&P 500 в течение недели не только не упал, но даже вырос.

Причем он сделал это на фоне растущего индекса доллара, который дорос до 102.70 (максимум с середины августа), и доходности 10-летних облигаций, доходность которых закрепилась выше 4%.

Обычно при таком поведении индекса доллара и облигаций рынки падают. Сейчас они выросли. Несмотря на ситуацию на Ближнем Востоке, где есть все больше оснований полагать, что у Ирана уже есть ядерное оружие.

Почему так?

Рынки ждали сегодняшнего CPI, который должен был подтвердить снижение инфляции в сентябре до до 2.3%, правильности курса ФРС на снижение ставок при отсутствии рецессии.

Эти ожидания и заставляют рынки расти в ситуации, когда они обычно падают.
Но CPI вышел хуже прогноза, хотя и незначительно.

Чего ждем от рынков?

Очевидно, что последние несколько раз (начиная с мая-июня) CPI изрядно подкручивали, и выдавали то, что необходимо перед выборами.  На нестыковки на канале указывали.

Сейчас, судя по последней риторике Пауэлла, ситуация в чем-то поменялась (см.предыдущий пост).

И данные начинают приближать к реальности. Сейчас еще ничего особенного, а вот ситуация с CPI  за октябрь и ноябрь, будет весьма интересна - ведь рост цен на нефть не может не толкнуть инфляцию вверх в ближайшие пару месяцев.

Пару месяцев - это при условии, что эскалации сильной не будет и нефть выше 85-90 не пойдет. Если она будет, а нефть пойдет - ситуация с инфляцией будет достаточно экстремальной.

Последнюю неделю все ждали  роста индексов. То есть был  полный консенсус по поводу дальнейшего роста. Консенсус же заканчивается всегда одинаково.
Думаю с открытием рынка некоторый слив будет. Но не сильный. 

Рынок труда оказался слабее ожиданий. Это несколько уравновешивает CPI  - смягчение ДКП под сомнение никто ставить не будет, для рынка это тоже неплохо. Снизят на 0.25%, зато угроза рецессии не столь сильна.

Не забываем  о Ближнем Востоке.

Министр обороны Израиля обещает Ирану «смертоносный, точный и неожиданный удар». А иранский парламент собирается рассматривать изменения ядерной доктрины. Пока это риторика, конечно. Но мяч сейчас на стороне Израиля, и вряд ли он будет долго тянуть с ответом.

Демократам надо, чтобы до выборов все было относительно тихо. Сумеют ли они удержать Израиль от эскалации? Особенно если учесть, что гегемон уже не тот, а Израиль больше заинтересован в победе Трампа?

Сегодня или индексы фондовые упадут, или индекс доллара и доходности облигаций пойдут вниз. Скоро увидим.

Акции MSTR, покупку которых по 120-122 рекомендовали на канале вчера закрылись по 188.

Нефть, после рекомендации покупки в краткосрок в предыдущем посте по 73.5, достигала 81.7

- Мы на канале часто говорим о том, как и на чем заработать. Но есть не менее важный вопрос - а как заработанное удержать и использовать максимально эффективно?
Скоро будет много материалов по этому вопросу.

- Продолжение темы о мировой резервной валюте - в следующем посте.

После неоднократных пустых угроз Иран вчера все же ударил по Израилю, запустив сразу несколько сотен ракет, значительная часть которых пробила «Железный купол».

Израиль говорит, что никуда не попали, Иран говорит об уничтожении военной базы и 20 самолетов F-35.
Объективного контроля результатов нет, кроме падения обломка ракеты по пешеходу.

Теперь ход за Израилем. Он обещал «мощный ответ». Если ударит по портовой инфраструктуре, или по ядерным объектам - эта эскалация.
Если ограничится зрелищным ударом с непонятным эффектом - будет, как в апреле этого года, значимых последствий не будет.

Возможен и вариант, когда США организуют «демонстративное примерение» Израиля с Ираном перед выборами, что будет сильным козырем демократов перед выборами.

В случае эскалации рынки будут падать, а цены на нефть - расти. Если индекс доллара закрепится выше 101 - рынкам будет достаточно больно.

Худший для рынков вариант - ситуация разворачивается так, что США вынуждены напрямую вмешиваться в конфликт. В определенной ситуации это может быть поводом отменить/отложить выборы, а Харрис сделать и.о президента. Потому и такой вариант я бы исключать не стал.

Второй важный момент вчера - риторика Пауэла.
Он заявил, что ФРС не будет спешить со снижением ставки, несмотря на давление сверху. Тем самым подтвердил, что такое давление есть, и что он не особо желает победы Харрис.
Решение здравое, но для рынков так себе история.

По активам.
- Перспективна нефть в краткосрок, золото, серебро и Биткоин (или акции MSTR) в среднесрок.

Собрали самые интересные материалы канала.
Приятного и полезного чтения.

В ближайшее время будет много нового. В том числе и такого, что можно немедленно применить на практике.

- О Навальном (написано в 2021 году).
- Свободы слова больше нет.
- Кому выгодна война на Украине (написано в 2022 году).
- Что случилось с Украиной.
- Кто снял сливки с коронавируса.
- Об антироссийских санкциях (написано в марте 2022).
- Кто и зачем создает смертоносные вирусы.
- Гегемон уже не тот.
- Что является главным преимуществом США и всегда ли будет это преимущество?
- Как работает дебилизация населения и есть ли она у вас?
- Гегемон уже не тот?

В Казани с 22 по 24 октября пройдет саммит БРИКС.

Он ежегодный, но в этом году есть определенные особенности.

Во-первых, масштабы, которых не было за всю историю самшитов.
Все 9 стран БРИКС будут представлены лидерами.
Также приедут первые лица 28 приглашенных стран.
В каждой делегации будет до 100 человек.

Во-вторых, большое количество желающих вступить в БРИКС. В списке кандидатов 29 стран. В том числе и Азербайджан, Индонезия, Вьетнам, Турция и другие. И это при том, что на прошлом саммите было принято 6 новых стран.

В 2022 некоторые ̶б̶о̶л̶в̶а̶н̶ы̶ недалекие люди говорили об «изоляции России», вам там как?)
Как правило, первые лица приезжают в случае, когда уже достигнуты какие-то договоренности, которые надо закрепить подписанием договора.

Какие это могут быть договоренности?
Кроме приема новых участников и кандидатов, думаю, будет что-то в сфере международных финансов. Не то чтобы сразу единая валюта, это процесс длительный, хотя подготовка уже ведется. Но явно будут какие-то важные решения о расчетах и платежах между участниками вне долларовой системы.

Причины понятны - использование доллара, как оружия , санкции и ограничения, которые могут быть наложены на кого угодно, кража российских резервов, как прецедент, заставляют страны, которые обладают или стремятся обладать хоть каким-то суверенитетом, искать альтернативу доллару (и это явно не евро, так как у ЕС суверенитета нет со дня его образования). Подробнее об отсутствии суверенитета тут.

Но есть еще один момент - ограничение использование доллара в резервах и международных расчетах, которое идет с 2022 года, сейчас накладывается на ситуацию с госдолгом США. В 2023 году только на обслуживание долга ушло 879 млрд. (14% бюджета), а в 2024 впервые уйдет 1 трлн. Все понимают, что значительную часть этих сумм США просто генерирует, выпуская новые долговые облигации, а количество долларов в мире увеличивается и обратно пропорционально их покупательской способности.

Понимая этот факт, из долларовых активов понемногу выходят даже союзники США. Не зря Трамп в своих предвыборных речах заявляет, что если какая то страна отказывается от доллара, то против нее введут санкции. Понимает важность проблемы).

Одновременное сокращение доллара в резервах и международных расчетах и увеличение объема долларовой массы опасно для его покупательской способности. А если одновременно появляются альтернативные варианты в международной торговле - это еще опаснее.

Потому, если на саммите в Казани действительно планируются важные шаги в этом направлении, США будет делать все, чтобы этим планам помешать. И напряженность геополитическая до саммита будет максимально нагнетаться. Не исключены провокации, в том числе и ядерные.

Потому как для США сохранение доллара, как мировой резервной валюты - самый главный вопрос. Утрата этого преимущества приведет к революционным переменам как внутри страны, так и в ее положении в мире.

А, как показывает история мировых резервных валют, этот статус не вечен.
Раньше хватало на 200-150 лет, но сейчас все происходит более динамично.

Тему мировой резервной валюты мы обязательно продолжим.

ФРС снизила ставку сразу на 0.5%.
При этом на пресс-конференции Пауэлл не уставал повторять, как все хорошо в экономике.

Большинство участников рынка возрадовались: ставки снижают, а рецессии не будет. Летим в космос.
Но на таком сильном фундаментале S&P 500 вырос примерно на 2%. Всего-то.

Почему?
Участники рынка, которые используют мозг по назначению, задают себе вопрос - если все так хорошо в экономике, почему ФРС повышает ставки сразу на 0,50%?
Обычно так делают, когда все плохо.

ФРС явно подыгрывает демократам, пытаясь обеспечить растущий рынок к выборам. А это значит, что к их данным (инфляция, состояние экономики, рынок труда) нет особого доверия. Есть основания полагать, что после выборов эти данные могут резко измениться.

Второй фактор риска - у банков США, в том числе и у крупных, большой объем не реализованных убытков. За этим может последовать банковских кризис, как в марте 2023. Только круче. Так как сейчас речь идет уже не о региональных банках.

Первым признаком такого сценария будет падение акций банков сильнее рынка. Потом набег вкладчиков за деньгами. Это будет самым драматическим моментом, но потом придет ФРС и всем раздаст денег.
Для рынка в краткосрок это неплохо. Только вот в плане борьбы с инфляцией проблематично.

Не в пользу победы над инфляцией и другой фактор. Китай, наконец, начал системно и по настоящему стимулировать экономику. Благо, возможность у него такая была - он не злоупотреблял генерацией денег во время коронапсихоза.

Но разгон китайской экономики приведет к разгону цен на все сырьевые товары. И тогда инфляцию ниже 3.5-4% в США будет проблематично изобразить даже с помощью ФРС).
Сейчас рынки закладывают снижение ставки на 0.5% и на ноябрьском заседании. А особенного роста рынков при этом не видно. Возможно, завтра ситуация изменится.

Выйдут данные по ВВП США, данные по рынку труда, а потом еще и Пауэлл выступит. Но думаю, и данные, и выступление Пауэлла, будут в пользу рынка. По той же причине, о которой говорил выше.
Так что если не будет больших форс-мажоров, приоритетный вариант для рынков - рост.

Кстати, акции MSTR, о покупке которых говорил в начале месяца, уже выросли почти на 30%, в Клубе часть позиции уже закрыли.

Сегодня индекс доллара пытается уйти ниже 100. Когда это произойдет - будет полезно для рынков и сырьевых товаров.

Что будет в ближайшее время на канале:
- Информация о направлениях инвестирования, о которых большинству известно немного, а досконально разбираются единицы.
С практическими кейсами, само собой.
- Материалы о геополитике.
- Продолжение этой темы.

Главное событие недели - заседание ФРС, которое состоится 18.09.2024

Это заседание по своему влиянию на рынок будет сильно отличаться от всех заседаний ФРС за последние 2 года.

Почему?

1. Впервые за несколько лет неизвестно, какое решение по ставке примет ФРС. В том, что она будет понижена, сомнений нет, вопрос в том, на 0.25%, или на 0.5%?
В пятницу вероятность была 50: 50. Сегодня 58:42 в пользу понижения на 0.5%.

2. Впервые за длительное время нет понимания, как отреагирует рынок на то или иное решение по ставке.

С одной стороны, понижение на 0.5% - вроде как в пользу рынка. Чем ниже ставка - тем лучше фонде. Классика теории монетаризма.

Но с другой стороны, понижение ставки сразу на 0.5% может быть воспринята рынком, как угроза рецессии, и вызвать падение в краткосрочной перспективе.

А снижение ставки на 0.25% может быть воспринято рынком, как нерешительность ФРС в поддержке экономики и тоже вызвать падение. Но может стать признаком «мягкой посадки», и вызвать рост.

Впервые нет смысла отслеживать инсайдерскую торговлю перед заседанием. Потому что даже те, кто точно знает, на сколько именно ФРС понизит ставку, не могут знать, как на это отреагирует рынок.

Кроме решения, будут еще и комментарии. Которые могут рынок как разочаровать, так и воодушевить. Весьма вероятно, что между решением по ставке (21-00 МСК), пресс-конференцией (21-30-22-00), и закрытием сессии будут сильные разнонаправленные движения.

Сейчас индекс доллара существенно падает. А вот фьючерс на S&P 500 практически стоит на месте. Nasdaq падает.

На Трампа опять было покушение. Но если 2 месяца назад ему чиркануло по уху , то сейчас до прицельного выстрела дело не дошло. Не удивительно, если посмотреть на исполнителя.
И на его деятельность.
Странно, что он там на месте сам не застрелился. Возможно, это у него впереди.

Что делать на рынках?
Что бы там не было в краткосрок (1-2 дня после заседания), очевидно, что цикл смягчения ДКП будет начат. Значит, держим золото, также интересна и золотодобыча.

Из акций MSTR от рекомендации уже выросло почти на 20% , из американской фонды вижу в ней лучшие перспективы на ближайший год.
Чем ниже будет падать индекс доллара, тем лучше будут себя чувствовать эти активы.

Завтра дебаты Харрис и Трампа. Позитивом для рынка будет, если по их итогам победителем будет признан Трамп.
Теперь к вопросу - кто лучше для нас - Трамп или Харрис?

Я несколько лет назад говорил на канале, что исторически еще со времен Смутного времени Запад (Европа, а со второй половины 20 века и США) - наш геополитический противник.
Это было написано за год до СВО, но последующие события это подтвердили.

США - главный противник. Все остальные (за исключением Британии, которая пытается, и иногда удачно, играть самостоятельную роль), находятся в такой позиции и самостоятельной роли не играют.

Какой лидер лучше во главе главного противника - сильный, который будет действовать во благо своей страны, или такой, который будет претворять в жизнь разную дичь, типа контроля цен на продукты питания, поднятия корпоративных налогов, и даже налог на нереализованную прибыль. И это я не говорю о ее идеях в сфере семьи, образования и поддержки заднеприводных (в последней теме она может и Байдена переплюнуть)?

Понятно, что для нас лучше вариант, когда у них победит Камала. Всё, что ослабляет противника - это хорошо.
Но как-то так сложилось, что  демократы выступают за все самое гнусное и мерзкое. Например, вот так проходил их съезд.

- А вот эта мерзость появилась при Байдене и будет развиваться при Харрис.

Потому не могу я желать ей победы. Пусть победят оба, а потом долго выясняют, кто победил больше. Желательно с привлечением Национальной гвардии Техаса, как это было в этой истории.

Американские рынки падали всю прошлую неделю на опасениях рецессии.
С начала недели фьючерс на S&P 500 растет, но при этом растет и индекс доллара, и доходность облигаций. И это не в пользу разворота рынка.

Ситуацию могли бы исправить спикеры ФРС. Но до заседания ФРС 18 сентября у них режим тишины. Потому ответ на вопрос «будет или не будет рецессия и как сильно  ФРС начнет снижать ставки» участники рынка будут искать только в экономических данных.

Главное на этой неделе - CPI 11 сентября,  PPI (проминфляция) 12 сентября.

Еще выйдут  данные по рынку труда 12.09 и  и потребительские инфляционные ожидания 13.09
Сегодня будут данные по инфляционным ожиданиям в 18-00 МСК.

В предыдущем посте я говорил, почему демократы будут всеми силами добиваться роста рынка. Или хотя бы отсутствия сильного падения.

Все необходимые инструменты для этого у них есть. Помешать может ситуация, когда со стороны тех, кто за эти инструменты отвечает (ФРС, Минфин) будет противодействие их использованию. Это возможно в случае, если их руководство начнет выторговывать себе гарантии у республиканцев. Трампу лучше, чтобы рынок сейчас упал, похоронив надежды на победу команды Харрис. А расти начал уже при нем, в начале 2025 года.

Как оно будет - в ближайший месяц увидим. Напоминаю о MSTR (в Клубе взяли) MSTR 

Сегодня презентация продукции Apple. Исторически, после неё акции компании снижаются. В последние годы было именно так.

Американские рынки последние несколько недель держались неплохо. S&P 500 закрыл август на 5648.

Но вот сентябрь начался мощным падением. Самым сильным с начала августа.
S&P 500 потерял 2.12%, Nasdaq  упал на 3.15%, Dow Jones  потерял 1.51%
Капитализация фондового рынка США вчера потеряла 1 трлн.

Начало снижения ставок ФРС - вопрос решенный. Рост рынка перед выборами тоже обычно происходит. Отчеты компаний были не блестящие, но вполне достойные.

Что могло пойти не так, почему падаем?

1. На рынке выросли ожидания рецессии. Якобы ФРС начинает снижать ставку слишком поздно, потому экономика уйдет в рецессию и все упадет. Это подкрепляется историческими фактами - снижение ставок ФРС хорошо в среднесрок, но в краткосрок после снижения рынки сразу начинают падать. Эти настроения подогреваются и продажами крупных пакетов акций от Berkshire Hathaway (компания Баффета). Они продали большой пакет акций Apple, а также столь же большой  пакет Bank of America.
Владельцы техногигантов ( от AMAZON до NVDA) тоже все лето продавали крупные пакеты акций своих компаний.
Обвал нефти - тоже в пользу рецессии.

2. Участники рынка понимают, что выборы вряд ли пройдут в штатном режиме. Слишком высоки ставки для победителей и последствия для проигравшей стороны. Покушение на Трампа, о котором рассказывал тут, показывает, что ограничений в борьбе за власть на этот раз не будет. Это касается и самих выборов, и особенно подведения их итогов.

Следовательно, на рынках возможна сильная турбулентность. Потому многие из тех, у кого позиции в плюсе, предпочитают выйти из рынка.

3. Впереди важные экономические данные. На этой неделе Nonfarm Payrolls (в пятницу).
На следующей - данные по инфляции. 18 сентября - заседание ФРС. Вероятность  снижения ставки на 0.25%- 62%, снижение сразу на 0.5% - 38%. Причем более сильное снижение ставки может вызвать краткосрочный негатив, по причине, указанной в п.1

А еще будут комментарии ФРС на пресс-конференции.
В ожидании всего этого многие из тех, у кого позиции в плюсе, предпочитают выйти из рынка. А таких много, учитывая, что с начала года индексы растут практически непрерывно.

4. Индекс доллара хорошо падал в августе, но с 27 августа растет и уже выше 101.6 (был ниже 100.5). А это обычно негатив для всех рынков.

Это причины слива. Но есть и повод. Компанию NVIDIA вызвали в  суд повесткой Минюста США, по причине «антимонопольного расследования». Сказано, что повестки направлены и некоторым другим компаниям (явно крупным и входящим в индексы).

В результате  NVIDIA за сутки потеряла $280 млрд стоимости. Ее акции упали на 9.5%.
Понятно, что падение такого гиганта не могло не затронуть остальной рынок.

Что дальше?

Объективно, учитывая ситуацию в американской экономике, госдолг, геополитику, и всё, перечисленное выше, американским рынкам действительно пора на коррекцию.

Но, если это произойдет до выборов, демократам на них можно уже не идти. Акции есть у большинства домохозяйств, и если они к выборам упадут, то оставание Харисс от Трампа будет таким, что никаким подсчетом голосов его не перекроешь.

Потому думаю, что любой ценой (риторикой о «поддержке экономики, снижением ставки, возможно, даже раздачей денег) будут пытаться удержать рынок от падения до выборов, или даже обеспечить его рост к новым максимумам.

Потому думаю, что настоящее падение будет после выборов. Или в ходе подсчета голосов.
Думаю, неплохим вариантом будет акции MSTR сейчас купить по 120-122.

- Скоро на канале будут новые материалы, а также продолжение этой темы.

За последние три недели фондовые индексы снизились почти на 4%.

Был и «черный понедельник» 5 августа, когда рынки показали самое больше падение со времен коронапсихоза в марте 2020 года.

Падение тогда началось с рынка Японии (из-за подъема ставки по йене посыпались схемы керри-трейда, что вызвало массовые продажи акций). Сейчас японский рынок эти потери уже отыграл.

Сегодня вышли данные по CPI. Вышли они лучше (ниже) ожиданий. CPI за июль 2.9%. Но рынки при этом НЕ растут.
Индекс доллара на минимумах с января (ниже 102.3), доходность облигаций, после первоначального роста, тоже пошла вниз. А S&P 500, на столь позитивном фоне, не только не растет, но и находится в небольшом минусе.

Почему так?

Во-первых, консенсус. После выхода CPI (он вышел до начала торговой сессии), ожидания роста стали безальтернативными. Как работает консенсус на рынке, читаем тут.
Многие участники рынка купили и стали ждать роста. А другие участники рынка, которые покупали на прошлой и в начале этой неделе, начали фиксировать прибыль. Что вполне логично после роста в течение нескольких дней и на хорошей новости.

Во-вторых, данным о снижении инфляции верят не все участники рынка. Перед выборами демократам нужен рост рынка, потому выдают те данные, которые его обеспечат.
И в прошлом месяце были некоторые очевидные неувязки (подробнее рассказывал тут).

В-третьих, на рынке появились идеи о рецессии, в которую может впасть экономика США. До выборов продержат на финансовом допинге, а дальше что?

В четвертых, есть большие геополитические риски (Иран-Израиль, Россия-НАТО). И весьма немного шансов, что выборы в США, и особенно подведение их итогов, пройдут в штатном режиме. Скорее, режим этот будет достаточно экстремальным.

Помните, как на канале говорилось о покупке золота по 2300?
Сейчас цена уже несколько раз заходила выше 2500. И это еще далеко не все.

Сейчас надо обращать внимание на Китай. Там резко упали объемы торгов на биржах, и идет большой отток иностранных инвестиций. Западные партнеры Китая почему-то массово и системно выводят деньги из страны. Не иначе, чего-то ожидают.

Чего они ожидают - это мы отдельно поговорим. Но такой отток средств может вызвать обвал фоновых рынков Китая. А за китайскими рынком могут посыпаться и другие.

Не обязательно, что так будет. Но такой сценарий надо иметь в виду. Как и ответные действия Китая, связанные с американскими облигациями.

- Раскрывать эту тему скоро продолжим.

На рынке пока ничего особенного.

S&P 500 вчера вырос более чем на 1%, сейчас фьючерс на S&P 500 в небольшом минусе.

Судя по доходности 10-летних облигаций, ситуация для рынков пока благоприятная. Если, конечно,  не вмешаются не рыночные факторы, которых сейчас хватает с избытком.

Байден больше не кандидат в президенты. На канале еще в январе говорили, что идти на выборы смысла ему нет. Так и вышло.

Новый кандидат - Камала Харис; Но интрига в том, что Байдена с конца прошлой недели никто не видел. И все его заявления о сходе с дистанции и новом кандидате - это просто текст. Возможно, Байден уже не совсем живой. А может, это что-то типа ГКЧП у нас в свое время - деда заперли в комнате без окон и дверей, забрали пароль от Твиттера и играют в свою игру.

Ситуация должна в течение пары дней проясниться. Но, если она чем-то отличается от официальной версии (Байден мертв, Байден изолирован, Камала не будет утверждена кандидатом на съезде Демпартии - для рынков это будет ударом.
Как и возможные геополитические потрясения, конечно.

Интересно, что куратор Секретной Службы (эта структура, которая отвечала за охрану Трампа и сделала всё возможное, чтобы покушение удалось (подробнее о покушении тут). Шейла Джексон прожила чуть больше недели после покушения.

Я думаю, это еще не конец истории с покушением. Будут еще трупы. Да и Трампу не следует расслабляться. Особенно после победы и инаугурации.

Когда в начале 2021 года стало ясно, что Трамп не смог организовать систему противостояния фальсификациям, и Байден будет президентом, я говорил, почему это плохо и для США, и для мира в целом.

Сейчас можно подвести итоги.

Экономика - внешне всё неплохо, индексы на максимумах, рынок труда тоже в норме.
Но максимальные задолженности домохозяйств и корпораций, а главное - ситуация с госдолгом США, о которой говорит уже даже МВФ, говорит о том, что впереди много интересного. Такого, которого еще не было в истории.

Вот и Илон Маск прозрачно намекает, что с долларом не всё так безоблачно, как некоторым кажется.

Внешняя политика - с одной стороны, США получили ряд экономических выгод (сбыт СПГ, загрузка ВПК на несколько лет вперед, окончательное подчинение Европы). Кратко, но понятно, ситуация видна тут.

С другой - большие потери влияния среди большинства стран вне «золотого миллиарда». И главное - снижение доверия и сокращения доли доллара в резервах и международных расчетах.
Это как будто ты в коллективе кого-то кинул. Краткосрочно ты в плюсе - у тебя стало больше денег здесь и сейчас. Но среднесрочные перспективы мрачные. Дел иметь с тобой не будут, а при первой возможности и спрос сделают.
Не говоря уже о том, что мир уже лет 40 не был так близко к ядерной войне, как сейчас.

Внутреннее положение - нарастает противостояние по многим линиям.
Вот таких вот историй в США до Байдена  лет 150 уже не было. И посмотрим еще, чем закончится нынешняя избирательная компания.

Так что итоги политики Байдена - ожидаемый провал по всем фронтам. Что не удивительно, учитывая, какие ценности он провозглашал и кого себе в администрацию набрал.

Интересно, что формально еще Байден у власти, а Трамп - всего лишь кандидат, но Microsoft уже расформировала отдел по DEI (это который занимается равноправием заднеприводных специалистов и прочей подобной деятельностью).
Что говорит о том, что здоровые силы в США есть, и им этот байденовский треш тоже надоел.

Но еще не понятно, как всё закончится. Демократы могут пробовать нарисовать результат, могут создать ситуацию, в которой выборов не будет вообще, могут выторговывать для себя гарантии безопасности.

Для мира и рынков благоприятен только последний вариант.

Мы поднимали вопрос - на чем основан высокий уровень жизни в странах  так называемого «золотого миллиарда»?

В комментариях прозвучал верный ответ - этот высокий уровень жизни основан на возможности эмиссии мировых резервных валют .

Peзepвнaя вaлютa — этo дeньги, которые используются за пределами выпустивших их государств. Главная резервная валюта - доллар США (даже сейчас около 60% всех резервов). Евро - около 20%.

Еще  резервной валютой является фунт стерлингов, иена и швейцарский франк, но их доли менее значительны.

Выпускать деньги может любая страна. Но обычно они только в этой стране и используются. И если страна будет злоупотреблять печатным станком, то она быстро получит инфляцию, переходящую в гиперинфляцию, и крах финансовой системы.
Как у нас в 90-е годы, к примеру.

Но когда речь идет о резервной валюте - это меняет дело. Выпускает деньги одна страна, а инфляция раздается на всех, кто эту валюту использует. Если большинство биржевых товаров продаются за доллары, да и большая часть внебиржевых сделок проходит именно в этой валюте, то эмитент долларов (США), может выпускать ничем не обеспеченные доллары и покупать на них что угодно.
А остальные страны должны эти доллары зарабатывать, продавая за них реальные активы или оказывая услуги.

То есть эмитент резервной валюты делает деньги из воздуха, получает за них реальные активы, а инфляция раздается на весь мир.

Страна, которая может эмитировать резервную валюту, получает сильное конкурентное преимущество перед остальными странами. Так как может получать активы за созданные деньги.  А остальные должны эти деньги зарабатывать. За счет этого преимущества при правильном подходе такая страна может инвестировать в развитие, в технологии, наращивать военную мощь и еще больше опережать остальных.

Чем больше область применения резервной валюты - тем успешней будет подобная схема.
При условии, что область применения резервной валюты растет, а доверие к ней не ставится под сомнение, увеличивается ее доля в резервах и международных расчетах, схема может работать достаточно долго.

Но может ли она работать вечно?

Немного истории.
Первой мировой резервной валютой был голландский гульден.
Голландия в 17-18 веках была мощной державой, если кто не в курсе. Она имела мощный флот, фактории по всему миру, первой транснациональной корпорацией была  Голландская Ост-Индская компания (контролировала почти треть мировой торговли в то время). Не зря Петр Первый в качестве учителей в свое время выбрал именно голландцев.

Первой фондовой биржей была Амстердамская (1602 году открылась). Амстердам стал финансовым центром мира, а средний уровень жизни в Голландии был самым высоким в мире.

Почти до конца 18 века гульден оставался мировой резервной валютой.

Но к началу 19 века он этот статус потерял и за пределами Голландии практически не использовался.
Мировой резервной валютой стал британский фунт стерлингов. К середине 19 века в нем проходило 60% мировой торговли (знакомая цифра, не так ли)?

Через 100 лет, к 1960 году, после всех потрясений 20 века и двух мировых войн, в фунте всё равно оставалась треть международной торговли.

Но прошло еще немного времени и мировой резервной валютой стал доллар США. А доля фунта снизилась к менее чем 10%.
Мы видим, что мировые резервные валюты меняются. Этот статус не вечен.

По каким причинам это происходит?
Какие признаки того, что мировая резервная валюта может смениться? Как происходят такие перемены?
Будем разбирать эту тему на канале.

Новость о покушении на Трампа все знают. Что из этого следует?

Покушение реальное, для инсценировки нереально сложный и рискованный способ.

В истории великой американской демократии завалить президента - не то чтобы рядовое, но нередко встречающееся событие. Вот президенты, которых такая участь уже постигла.
Ни в одной из развитых стран за последние 300 лет не было убито столько руководителей, кстати.

Очевидец сообщал полиции и Секретной службе, что по крыше лазит кто-то с винтовкой. Но это было проигнорировано, стрелку дали выстрелить 5 раз, и только потом ликвидировали.

CNN в сообщении о покушении сразу написали, что Трамп просто упал. Ни слова о покушении.

Шансы на победу Трампа теперь максимально высоки.

Демократом для удержания власти теперь надо только ситуация, в которой они смогли бы отменить выборы. Это только большая война.
Или сдаваться на милость победителя.

Как думаете, что они выберут?

Вчера после длительного роста S&P 500 впервые закрыл сессию падением 0.88%
И это несмотря на хорошие данные по инфляции, упавший индекс доллара и доходность 10-летних облигаций.

Почему так?

Во-первых, индекс растет без откатов уже несколько недель, что провоцирует покупки рыночной толпы.

Во-вторых, после выхода хороших данных по инфляции многие бросились покупать на максимумах в начале сессии.

Возникла ситуация «все купили и ждут роста».
Но, чтобы был рост, необходимо, чтобы купил кто-то еще. А кто купит, если уже все купили?
Это называется «консенсус». Как он работает, читаем тут.

Во-вторых, у многих участников рынка уже была прибыль, которую они начали фиксировать при первых признаках прекращения роста.

В третьих, впереди сезон отчетностей компаний за 2 квартал. Учитывая, что индексы на максимумах, ожидания от отчетов максимальные, а экономика все же начинает охлаждаться, оправдать эти ожидания будет непросто.

Потому на отчетах возможны сильные движения, и не всегда вверх).

Важнейшие отчеты компаний будут в следующие даты:

GOOGL 23 июля
TESLA 23 июля
MSFT 23 июля
APPLE 24 июля
MSTR 30 июля
META 31 июля
NVDA 15 августа

А сегодня выйдут отчеты крупных банков. Если там будет что-то неожиданное, могут добавить волатильности на рынок.

Также сегодня в 15-30 МСК выйдет PPI (опережающий индикатор для CPI).
Если выйдет в рамках прогноза или лучше (ниже) - даст позитива рынку.

В в 17-00 МСК выйдут данные о потребительских инфляционных ожиданиях.

Посмотрим, будет ли выкуп вчерашнего слива, или продолжение коррекции.